Was ist der Funding Rate? Der "unsichtbare Anker" der Krypto-Terminverträge

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In der Welt des Krypto-Assets-Derivatehandels, insbesondere bei Perpetual Futures,
ist der Funding-Rate ein entscheidendes Kernkonzept. Er funktioniert wie eine unsichtbare Hand, die leise dafür sorgt, dass die Preise von Perpetual Futures sich nicht signifikant und über längere Zeiträume von den Spotpreisen ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte (wie BTC, ETH usw.) abweichen. Einfach ausgedrückt, ist der Funding-Rate die Gebühr, die regelmäßig zwischen Long- und Short-Positionen gezahlt wird, mit dem Hauptzweck, die Anbindung der Vertragspreise an die Spotpreise aufrechtzuerhalten.

Warum müssen Perpetual Futures „verankert“ sein?

Traditionelle Terminkontrakte haben ein festes Ablaufdatum, und nach Ablauf wird der Kontraktpreis zwangsläufig zum damaligen Kassakurs konvergieren. Wie der Name bereits andeutet, haben Perpetual Futures kein Ablaufdatum. Händler können ihre Positionen unbegrenzt halten. Dies wirft die Frage auf: Ohne einen Zwangskonvergenzmechanismus kann der Preis von Perpetual Futures aufgrund von Marktsentiment (extreme Gier oder extreme Angst), kurzfristigen Angebots- und Nachfrageschwankungen oder Hebeleffekten anhaltend und signifikant höher oder niedriger als der Kassakurs sein.

Funding Rate: Automatischer Ausgleich

Der Finanzierungsratenmechanismus ist entwickelt worden, um dieses Problem zu lösen. Seine Betriebslogik basiert auf einem einfachen Prinzip:

1. Wenn der Preis der Perpetual Futures > Spotpreis (Prämie): Dies deutet normalerweise auf eine starke bullische Stimmung auf dem Markt hin, wobei die Bullen (Käufer) die Kontrolle haben. Zu diesem Zeitpunkt ist der Finanzierungszins normalerweise positiv. Long-Positionen müssen Gebühren an Short-Positionen zahlen.
2. Wenn der Preis von Perpetual Futures \u003c Spotpreis (Rabatt): Dies deutet normalerweise darauf hin, dass die Marktsentiment bärisch ist und die Bären (Verkäufer) dominieren. Zu diesem Zeitpunkt ist der Finanzierungszins normalerweise negativ. Leerverkäufer müssen Gebühren an Long-Halter zahlen.

Wie erfolgt die Zahlung?

Diese Gebühr ist keine separate Überweisung, sondern wird direkt auf dem Konto des Händlers, der die Position hält, abgerechnet. Die Zahlungsfrequenz erfolgt normalerweise alle 8 Stunden (um 00:00, 08:00 und 16:00 UTC), kann jedoch auf verschiedenen Plattformen leicht variieren.

• Wenn Sie der Zahler sind (zum Beispiel, wenn Sie eine Long-Position mit einem positiven Satz halten): Bei der Abrechnung wird die Marge (oder das verfügbare Guthaben) in Ihrem Konto berechnet und gemäß dem Funding-Satz abgezogen.
• Wenn Sie der Empfänger sind (zum Beispiel, wenn Sie eine Short-Position halten und der Funding-Rate positiv ist): Bei der Abrechnung erhält Ihr Konto diesen Betrag.

Wie wird der Finanzierungszins berechnet?

Die spezifische Berechnungsformel für den Finanzierungszins wird von der Handelsplattform festgelegt, aber der Kern umfasst typischerweise zwei Elemente:

1. Premium-Index: Misst die prozentuale Abweichung (d.h. Aufschlag oder Abschlag) zwischen dem Preis von Perpetual Futures und dem Spotpreis. Dies ist die Grundlage für die Berechnung.
2. Zinskomponente: Manchmal wird der Unterschied in den Borrowing-Sätzen der zugrunde liegenden Vermögenswerte (wie der Borrowing-Satz von USDC) berücksichtigt, aber er macht normalerweise nur einen sehr kleinen Anteil aus oder ist null.

Eine vereinfachte allgemeine Formelidee ist: Finanzierungsrate = Prämienindex + Zinskomponentenoffset

Die Plattform wird eine Obergrenze (zum Beispiel 0,75%) festlegen, um übermäßige Schwankungen des Finanzierungszinssatzes zu verhindern. Der endgültige Satz wird bestimmt und einen Zeitraum vor jeder Zahlung (zum Beispiel 1 Stunde) bekannt gegeben.

Die Bedeutung des Funding-Rate für Händler

1. Schlüsselfaktoren der Positionskosten: Für Händler, die planen, Positionen langfristig zu halten (insbesondere hoch gehebelte Händler), ist der Finanzierungszins eine wichtige Kostenüberlegung. Das kontinuierliche Bezahlen eines positiven Satzes wird die Gewinne von Long-Positionen verringern; das kontinuierliche Bezahlen eines negativen Satzes wird die Kosten von Short-Positionen erhöhen. Strategisches Handeln rund um die Abrechnungspunkte des Finanzierungszinses ist manchmal Teil der Strategie.
2. Arbitrage-Möglichkeit: Professionelle Händler nutzen erhebliche Abweichungen zwischen Vertrags- und Spotpreisen (die zu hohen positiven oder negativen Finanzierungsraten führen), um Arbitrage zu betreiben. Zum Beispiel, wenn die Prämie zu hoch ist (hohe positive Finanzierungsrate), verkaufen sie den Vertrag, während sie den Spot kaufen, und warten darauf, dass die Preise konvergieren, um Gewinn zu erzielen und die von den Longs an die Shorts gezahlte Finanzierungsrate zu verdienen.
3. Marktstimmungsindikatoren: Eine konstant positive und hohe Funding-Rate weist in der Regel auf eine starke bullische Stimmung im Markt hin; eine konstant negative und niedrige (größere negative Werte) Funding-Rate weist auf eine starke bärische Stimmung im Markt hin. Händler können sie als zusätzliches Referenzinstrument verwenden.

Risiken verstehen: Sowohl positive als auch negative sind möglich

• Positives Funding-Rate-Risiko (Zahlung für Long-Positionen): Händler, die Long-Positionen halten, müssen sich der Kostenakkumulation bewusst sein, die durch die kontinuierliche Zahlung hoher positiver Funding-Raten entsteht. In einem seitwärts oder langsam steigenden Markt könnte dies die Gewinne erheblich reduzieren oder sogar ausgleichen.
• Risiko negativer Finanzierungsraten (Shorts zahlen): Händler mit Short-Positionen sollten sich auch der Kostenbelastung bewusst sein, die durch das ständige Zahlen hoher negativer Finanzierungsraten (d.h. das Zahlen an Long-Positionen) entsteht. Dies ist ungünstig für Shorts in einem seitwärts oder langsam sinkenden Markt.

Fazit

Der Funding-Satz ist ein unverzichtbarer Mechanismus zur Aufrechterhaltung des effizienten Betriebs des Perpetual Futures-Marktes. Er incentiviert sowohl Long- als auch Short-Positionen geschickt, ihre Kräfte durch wirtschaftliche Anreize (Zahlung von Gebühren) dynamisch anzupassen, wodurch der Vertragskurs fest “verankert” bleibt, nahe dem Kassakurs. Für Händler ist das tiefgehende Verständnis der Prinzipien des Funding-Satzes, seiner Berechnungsmethode und seiner Auswirkungen auf die Positionskosten und Strategien ein entscheidender Schritt, um informierte Entscheidungen zu treffen und Risiken im Handel mit Perpetual Futures effektiv zu managen.

Bevor Sie am Handel teilnehmen, lesen Sie unbedingt die detaillierten Regeln zum Funding-Satz, die von der gewählten Handelsplattform bereitgestellt werden. Denken Sie daran, dass es sowohl ein Werkzeug zur Aufrechterhaltung der Marktstabilität als auch eine wichtige Kosten- oder potenzielle Einkommensquelle ist, die Händler berücksichtigen müssen.