#美联储9月纪要偏鹰
في حين أكد محضر اجتماع سبتمبر أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي فضلوا رفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام، فإنه لم يشر إلى ضرورة إجراء زيادة فورية في أكتوبر. وبالتالي، تحولت توقعات السوق نحو التوقف عن الرفع في أكتوبر واحتمال اتخاذ خطوة في ديسمبر.

* أكتوبر: تميل فرضية السوق الأساسية حالياً إلى التوقف. ولذلك، سيركز اجتماع 27–28 أكتوبر بدرجة أقل على رفع وشيك لأسعار الفائدة، وبدرجة أكبر على مدى قوة إشارة المسؤولين إلى اتخاذ خطوة في ديسمبر.

* التضخم: يتمثل الخطر الرئيسي في بقاء التضخم فوق المستوى المستهدف لفترة ممتدة. وقد سلط مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الضوء تحديداً على أسعار الطاقة، والاستثمار والطلب المدفوعين بالذكاء الاصطناعي، وصدمات العرض باعتبارها مخاطر صعودية.

* عوائد سندات الخزانة: قد تؤدي العوائد المرتفعة—حتى من دون رفع آخر لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي—إلى تشديد الأوضاع المالية، ما قد يقلل الحاجة إلى اتخاذ خطوة فورية في السياسة النقدية.

* BTC: تتمثل آلية انتقال التأثير الرئيسية على Bitcoin فيما يلي: مؤشر أسعار المستهلك → توقعات الاحتياطي الفيدرالي → عوائد سندات الخزانة → سيولة الدولار/الإقبال على المخاطر. وقد تؤدي قراءة لمؤشر أسعار المستهلك أعلى من التوقعات إلى دفع العوائد والدولار إلى الارتفاع، ما يفرض ضغوطاً إضافية على BTC والأصول الأخرى ذات الحساسية العالية. وعلى العكس، قد يعزز انخفاض التضخم توقعات رفع أسعار الفائدة في أكتوبر.

سأتردد في القول إن محضر الاجتماع نفسه قدم "إشارة واضحة" إلى رفع وشيك لأسعار الفائدة. والأدق هو أنه في حين رأى معظم المشاركين أن رفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام مناسب، فقد شددوا على أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الواردة. وسأطرح السؤال الرئيسي لمنشور Gate Square على النحو التالي:

"هل يمثل أكتوبر مجرد توقف مؤقت قبل التشديد المتوقع في ديسمبر، أم يمكن أن يؤدي انخفاض التضخم في نهاية المطاف إلى إلغاء الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة؟"

يجعل هذا النهج المنشور أكثر تحليلاً ويدعو إلى النقاش من دون تقديم رفع أسعار الفائدة في ديسمبر باعتباره أمراً مؤكداً.

بالتأكيد. بالنظر إلى رد فعل السوق الأخير، سأتناول الموضوع من منظور قائم على السيناريوهات، وسأتجنب تقديم رفع أسعار الفائدة في ديسمبر باعتباره أمراً محسوماً. ويشير محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه رغم أن معظم المشاركين يرون على الأرجح أن رفعاً آخر قبل نهاية العام مناسب، فإنهم يشددون على أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الواردة. وفي الوقت نفسه، تسعّر الأسواق بدرجة كبيرة احتمال بقاء أسعار الفائدة من دون تغيير في أكتوبر. إليكم نسخة مناسبة لـ Gate Square:

هل سيُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من دون تغيير في أكتوبر؟ وهل BTC مستعد للخطوة التالية؟

اتسم محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر بنبرة متشددة: فقد رأى معظم المسؤولين أن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى مناسب قبل نهاية العام، لكنهم شددوا على أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الواردة. (Federal Reserve)

ومع ذلك، يميل السوق إلى احتمال التوقف عن رفع أسعار الفائدة في أكتوبر؛ وينصب التركيز الآن على التضخم وما إذا كانت ستُتخذ خطوة جديدة في ديسمبر. (Reuters)

المعادلة الأساسية لـ BTC بسيطة:

السيناريو الصعودي
إذا أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر تباطؤاً إضافياً في التضخم →
↓ توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي
↓ عوائد سندات الخزانة / ضغوط على الدولار
↑ الإقبال على المخاطر
➡️ قد يكتسب BTC زخماً نحو مستويات أعلى.

السيناريو الهبوطي
إذا جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أعلى من المتوقع →
↑ توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي
↑ عوائد سندات الخزانة + الدولار
↓ السيولة والإقبال على المخاطر
➡️ قد يواجه BTC موجة جديدة من عمليات البيع.

يبدي Bitcoin بالفعل حساسية تجاه ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار، ما يجعل بيانات مؤشر أسعار المستهلك المقرر صدورها في 14 أكتوبر محفزاً اقتصادياً كلياً رئيسياً.

هل تتوقعون أن يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في أكتوبر ثم يرفعها في ديسمبر، أم أن تباطؤ التضخم سيجعل رفعاً مستقبلياً لأسعار الفائدة غير ضروري؟

هل نظرتكم إلى BTC من الآن فصاعداً صعودية أم هبوطية؟
$BTC

‌$NACHO

‌
$XBRUSD

‌$MU