#RobinhoodChainRevenueFallsFor5ConsecutiveDays
أراقب هذا الرقم الخاص بـ Robinhood Chain عن كثب، لأنه للوهلة الأولى يبدو أسوأ بكثير مما عليه النشاط الأساسي فعلياً.
انخفضت إيرادات Robinhood Chain الآن خمسة أيام متتالية، لتصل إلى 723,077 دولاراً فقط خلال أحدث فترة مدتها 24 ساعة. وهذا يضع الإيرادات دون مليون دولار لليوم الرابع على التوالي. وخلال الأيام السبعة الماضية، حققت الشبكة نحو 8.66 مليون دولار، بينما بلغ ذروة إيراداتها اليومية السابقة نحو 6 ملايين دولار.
يمثل ذلك تغيراً هائلاً مقارنة ببداية سبتمبر.
لكن إليكم الجزء الذي أعتقد أن على المتداولين عدم إغفاله:
تنخفض الإيرادات بوتيرة أسرع بكثير من نشاط الشبكة.
أظهرت بيانات سابقة أن Robinhood Chain حققت نحو 5.44 مليون دولار من إيرادات رسوم الغاز في 4 سبتمبر. وبحلول 10 سبتمبر، انخفضت إلى 943,728 دولاراً، أي تراجع بنسبة 82.6% من الذروة. ومع ذلك، عالجت الشبكة نحو 13.6 مليون معاملة في 10 سبتمبر، مقارنة بـ13.98 مليون معاملة في 4 سبتمبر، أي بفارق يقارب 3% فقط.
فماذا حدث فعلياً؟
اختفت قفزة الرسوم.
Robinhood Chain شبكة من الطبقة 2 على Ethereum، مبنية باستخدام تقنية Arbitrum، وتتأثر إيراداتها بشدة بالمبلغ الذي يدفعه المستخدمون مقابل مساحة الكتل.
خلال نشاط العملات الميمية في أوائل سبتمبر، أصبحت الشبكة أكثر ازدحاماً بكثير، وارتفعت تكاليف المعاملات بصورة حادة.
وبلغ متوسط تكلفة المعاملة نحو 0.43 دولار عند ذروة 4 سبتمبر.
وبحلول 10 سبتمبر، انخفض إلى نحو 0.077 دولار.
وهذا يعني أن الشبكة لا تزال قادرة على معالجة ملايين المعاملات، مع تحقيق إيرادات أقل بكثير من كل معاملة.
وهناك رقم آخر يجعل الوضع أكثر إثارة للاهتمام.
فعلى الرغم من انخفاض الإيرادات، بلغ حجم التداول على منصات DEX خلال سبعة أيام نحو 12.34 مليار دولار حتى 10 سبتمبر، بزيادة قدرها 26.5% عن الأسبوع السابق.
لذلك لا أقرأ البيانات الحالية على النحو التالي:
«لم يعد أحد يستخدم Robinhood Chain».
بل أقرأها على النحو التالي:
«لقد هدأت بيئة الرسوم الاستثنائية».
وهذه قصة مختلفة تماماً.
لكن لا يزال هناك خطر
أطلقت Robinhood Chain شبكتها الرئيسية في 1 يوليو، واستقطبت الشبكة اهتماماً هائلاً بسبب الأسهم المرمّزة، والتمويل اللامركزي، ونشاط العملات الميمية.
ووفقاً لبيانات التشغيل الخاصة بالشركة، ارتفع أيضاً حجم تداول Robinhood الأوسع للعملات المشفرة بنسبة 61% على أساس شهري في أغسطس إلى 17.5 مليار دولار، رغم أنه ظل أقل بنسبة 38% من 28.1 مليار دولار المسجلة في أغسطس 2025.
ويذكر تقرير التشغيل الخاص بـ Robinhood لشهر أغسطس أيضاً أن إيرادات Chain تُتقاسم مع شركاء الإطلاق، مع احتفاظ Robinhood بنسبة 50% من إيرادات المُرتِّب حتى نحو 50 مليون دولار، ثم بنسبة 70% حتى نحو 150 مليون دولار، وبنسبة 85% فوق ذلك المستوى.
وهذا مهم لأن السوق لا يراقب فقط ما إذا كانت Robinhood Chain قادرة على تحقيق إيرادات ضخمة تتصدر العناوين لبضعة أيام.
يريد المستثمرون في نهاية المطاف معرفة ما يلي:
هل تستطيع الشبكة تحقيق إيرادات مستدامة عندما تختفي قفزة الرسوم المضاربية؟
ماذا عن سعر سهم Robinhood؟
هنا تحديداً ينبغي توخي الحذر.
أغلق سهم HOOD في 11 سبتمبر عند 112.57 دولاراً، منخفضاً بنسبة 0.67% في ذلك اليوم، بعد تراجعه من 124.72 دولاراً في 3 سبتمبر.
لكنني لا أقول إن رقم إيرادات $723K Chain تسبب مباشرةً في انخفاض HOOD.
فهناك عوامل متحركة كثيرة في تقييم Robinhood.
وفي الواقع، تلقت السوق مؤخراً أخباراً إيجابية بشأن Chain أيضاً. فقد رفعت Citizens JMP السعر المستهدف لسهم Robinhood إلى 165 دولاراً من 155 دولاراً، مقدرةً أن Chain قد تسهم في نهاية المطاف بنحو مليون دولار من صافي الإيرادات يومياً ضمن توقعاتها لعام 2027.
لذلك يبدو ضعف السعر الحالي أكثر تعقيداً من أن يفسره رقم إيرادات واحد.
رأيي
شخصياً، لا أعتقد أن رقم $723K يمثل تلقائياً إشارة سلبية لـ Robinhood Chain.
ما يثير قلقي هو أمر مختلف:
إذا واصلت الإيرادات انخفاضها، وبدأ حجم التداول على منصات DEX، وعدد المعاملات، والمستخدمون النشطون، والسيولة، في التراجع معاً، فسأعتبر ذلك تحذيراً أقوى بكثير.
لكن البيانات الحالية لا تظهر ذلك.
فقد انهارت الإيرادات من ذروة سبتمبر، إلا أن نشاط التداول ظل قوياً على نحو مفاجئ.
وهذا يخبرني بأن السؤال الأول ليس:
«لماذا انهارت إيرادات Robinhood Chain؟»
بل هو:
«هل تستطيع Robinhood Chain الحفاظ على نشاط اقتصادي ذي أهمية بعد عودة سوق الرسوم إلى طبيعته؟»
ذلك هو الاختبار الحقيقي.
أثبتت قفزة سبتمبر أن الشبكة قادرة على تحقيق إيرادات هائلة عندما ينفجر النشاط والطلب على الغاز.
والآن ستتاح للسوق فرصة لمعرفة ما إذا كانت قادرة على بناء شيء أكثر أهمية:
إيرادات ثابتة من دون الحاجة إلى موجة مضاربة أخرى.
وبالنسبة لي، هذا هو المقياس الذي يستحق المتابعة تالياً.
يمكن لحجم التداول أن يجذب الانتباه.
ويمكن للمعاملات أن تخلق نشاطاً.
لكن الإيرادات المستدامة هي ما يبني الأعمال في نهاية المطاف.
وتدخل Robinhood Chain هذا الاختبار الآن.
تحليل للسوق فقط — وليس نصيحة مالية.
#GateMeme #GateTrenchesZeroGas #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

#AnthropicPicksNasdaqForIPO
هذا أحد تلك العناوين التي أعتقد أنه من المهم فيها الفصل بين ما تأكد فعلياً وما بدأ السوق بالفعل في تسعيره.
اختارت Anthropic بورصة Nasdaq لطرحها العام الأولي المحتمل، بحسب ما أفادت Reuters نقلاً عن تقرير لـ Business Insider وشخص مطلع على خطط الشركة. وهذه خطوة مهمة لأن Anthropic تقترب من أن تصبح شركة عامة، لكنها لا تعني أن الطرح العام الأولي قد جرى تسعيره رسمياً أو أن كل رقم متداول عبر الإنترنت مؤكد.
قدمت Anthropic، الشركة التي تقف وراء Claude، طلباً سرياً لطرح عام أولي في الولايات المتحدة في يونيو. وأفادت Reuters منذ ذلك الحين بأن الشركة تتجه نحو إطلاق محتمل في أكتوبر، على أن تبدأ أنشطة التسويق في موعد لا يسبق منتصف أكتوبر. ولم يُحسم موعد الإدراج الدقيق علناً بعد.
والآن نصل إلى الجزء الذي لفت انتباه السوق فعلاً:
التقييم.
دفعت التقارير ونقاشات المستثمرين التقييمات المحتملة للطرح العام الأولي نحو مستوى 2 تريليون دولار. لكنني لا أعتبر $2T تقييماً رسمياً لـ Anthropic اليوم. إنه تقدير يُناقش في إطار الطرح المحتمل، وليس سعراً نهائياً للطرح العام الأولي.
هذا الفرق مهم.
أُفيد بأن آخر تقييم خاص رئيسي لـ Anthropic بلغ نحو 965 مليار دولار بعد تمويلها في مايو 2026، ما يعني أن تقييماً محتملاً $2T للسوق العامة سيمثل قفزة هائلة إلى الأعلى.
وهنا تصبح القصة أكبر من Anthropic نفسها.
يحاول السوق فعلياً الإجابة عن سؤال واحد:
كم يرغب المستثمرون فعلاً في دفعه مقابل الجيل القادم من شركات الذكاء الاصطناعي؟
إذا تمكنت Anthropic بنجاح من الاقتراب من تقييم قدره 2 تريليون دولار، فستقدم مؤشراً رئيسياً آخر لسوق الذكاء الاصطناعي الخاص. وقد يؤثر ذلك أيضاً في طريقة تفكير المستثمرين بشأن شركات التكنولوجيا العملاقة الأخرى غير المدرجة والتقييمات المرتبطة بها.
تُعد SpaceX مقارنة واضحة.
فقد منح الظهور الهائل لـ SpaceX في السوق العامة المستثمرين بالفعل نقطة مرجعية أخرى لحجم رأس المال الذي تستعد أسواق المال لتخصيصه للشركات الواقعة عند تقاطع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي والبنية التحتية. والمقارنة ليست مثالية لأن أعمال SpaceX وAnthropic مختلفة تماماً، لكن التأثير النفسي في السوق مثير للاهتمام.
لم تعد تقييمات السوق الخاصة تحدث بمعزل عن غيرها.
فكل طرح عام أولي رئيسي يمنح المستثمرين معياراً مرجعياً آخر.
ولهذا أعتقد أن قرار Nasdaq نفسه أقل أهمية من الخطوة التالية.
سيكون الاختبار الحقيقي هو طلب Anthropic العام، وأرقامها المالية، والنطاق السعري الفعلي للطرح العام الأولي، وطلب المستثمرين، والأهم من ذلك، ما إذا كان مستثمرو السوق العامة سيقبلون التقييم الذي تجري مناقشته على نحو خاص.
وهناك أيضاً خطر آخر لا يمكن للسوق تجاهله.
أصبحت تقييمات الذكاء الاصطناعي شديدة الحساسية للتوقعات. فإذا فشل نمو الإيرادات أو الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أو الربحية المستقبلية في تبرير التقييم الذي يتوقعه المستثمرون، فإن الحماس نفسه الذي يدفع شركة خاصة إلى الارتفاع قد يعمل في الاتجاه المعاكس بمجرد أن تصبح الأسهم متداولة علناً.
لذلك لا أنظر إلى هذا العنوان على أنه:
"Anthropic تساوي رسمياً 2 تريليون دولار."
بل أنظر إليه على أنه:
تقترب Anthropic من السوق العامة، وNasdaq هي الوجهة المعلنة، ويستعد المستثمرون الآن لواحد من أكبر اختبارات التقييم في طفرة الذكاء الاصطناعي.
الأرقام التالية المهمة فعلاً هي الطلب العام، والنطاق السعري للطرح العام الأولي، وطلب المستثمرين الفعلي.
وإلى أن تظهر هذه الأرقام، ينبغي التعامل مع الرقم $2T باعتباره توقعاً سوقياً/نقطة واردة في التقارير، لا تقييماً نهائياً مؤكداً.
وهنا يكمن جوهر القصة الحقيقي.
#GateMeme #GateTrenchesZeroGas #GateLaunchesTrenchesWith0GasFee #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square
$NAS100 ‌