#美联储加息会议

في كل مرة أتداول فيها حول اجتماع للاحتياطي الفيدرالي، أذكّر نفسي بالشيء نفسه: التنبؤ بسعر الفائدة سهل عندما يكون الجميع متفقين عليه بالفعل. أما جني المال من رد الفعل فهو الجزء الصعب.

وهذه بالضبط هي الطريقة التي أنظر بها إلى هذا الاجتماع.

أصبحت الزيادة بمقدار 25 نقطة أساس هي السيناريو الأساسي. وقد اقتربت توقعات السوق من 90%، في حين أظهر أحدث استطلاع أجرته Reuters لخبراء الاقتصاد أن 85% منهم يتوقعون زيادة بمقدار ربع نقطة مئوية. كما تحولت عدة بنوك كبرى إلى توقع زيادة. لذلك، إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فلا أرى أن ذلك يمثل المفاجأة الحقيقية بعد الآن.

السؤال الحقيقي بالنسبة إليّ هو ما سيأتي بعد ذلك.

قد يكون لمخطط النقاط والمؤتمر الصحفي لجيروم باول تأثير أكبر بكثير من قرار الفائدة نفسه. وسينتظر المتداولون مؤشرات حول رؤية صانعي السياسة للتضخم، والمسار المستقبلي لأسعار الفائدة، والأهم من ذلك، ما إذا كانت زيادة أخرى هذا العام لا تزال مطروحة.

تمنح أحدث بيانات التضخم الاحتياطي الفيدرالي سبباً للتريث. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في أغسطس بنسبة 3.4% على أساس سنوي و0.4% على أساس شهري، بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري و2.4% على أساس سنوي. ولا يزال التضخم الأساسي بعيداً تماماً عن المستوى الذي يريده الاحتياطي الفيدرالي، ما يجعل تبرير رسالة حمائمية بوضوح أكثر صعوبة.

وهناك أيضاً جانب الطاقة في المعادلة. فقد ارتفعت أسعار النفط، ما أوجد مصدراً محتملاً آخر لضغوط التضخم. وبالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي، فهذا يعني أن قصة التضخم لا تتعلق بقراءة واحدة لمؤشر أسعار المستهلكين فحسب. فإذا استمرت تكاليف الطاقة المرتفعة، فعلى صانعي السياسة أن يأخذوا في الاعتبار احتمال انتقالها في نهاية المطاف إلى الأسعار الأوسع نطاقاً.

ولهذا السبب، فإن توقعي الشخصي هو توجيه يميل إلى التشدد وصولاً إلى الحياد، بدلاً من رسالة حمائمية صريحة.

لكن هناك فرق مهم بين إبقاء احتمال زيادة أخرى قائماً، وإبلاغ السوق فعلياً بأن زيادة أخرى قادمة.

وقد يحدد هذا الفرق رد الفعل.

أظهر أحدث استطلاع أجرته Reuters أن 53% من خبراء الاقتصاد يتوقعون زيادة واحدة إضافية على الأقل بحلول نهاية مارس 2027، بينما تتوقع بعض البنوك الكبرى بالفعل تحركاً آخر في وقت لاحق من هذا العام. وهذا يخبرني بأن زيادة أخرى لم تعد سيناريو بعيداً. فالسوق يضعها فعلياً في الحسبان.

ومع ذلك، لا أريد التعامل مع زيادة أخرى على أنها مضمونة.

إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وظل مخطط النقاط متشدداً نسبياً، فسأتوقع حصول الدولار وعوائد سندات الخزانة على دعم. وقد يضغط ذلك على BTC وETH وسائر الأصول عالية المخاطر، لأن العوائد المرتفعة تجعل الأوضاع المالية أكثر تشدداً عموماً.

لكن إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ثم قدم رسالة أكثر ليونة بشأن المسار المستقبلي، فقد يكون رد الفعل مختلفاً تماماً.

وهنا أعتقد أن المتداولين قد يقعون في فخ بسهولة.

تخيل أن العنوان يقول: «الاحتياطي الفيدرالي يرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس».

فيرى شخص ما ذلك فوراً على أنه هبوطي ويفتح صفقة بيع على BTC.

لكن المؤتمر الصحفي يوضح بعد ذلك أن الاحتياطي الفيدرالي لا يتوقع تشديداً إضافياً قوياً. وتتوقف عوائد سندات الخزانة عن الارتفاع، ويفقد الدولار زخمه، ويبدأ Bitcoin في التعافي.

فيجد المتداول الذي باع عند صدور العنوان نفسه في الجانب الخطأ.

لقد رأيت هذا النوع من ردود الفعل مرات كافية لأعرف أن الشمعة الأولى ليست دائماً هي الصفقة المناسبة.

وبالنسبة إلى BTC وETH، أفضل مراقبة ما يحدث بعد التقلب الأولي. فإذا ارتفعت العوائد، وتعزز الدولار، واخترقت العملات المشفرة مستويات دعم مهمة من دون تعافٍ، فسيمنح ذلك سيناريو التشدد تأكيداً أكبر بكثير.

أما إذا كانت الحركة الأولى هبوطية، لكن BTC استعاد سريعاً المستوى الذي فقده، في حين فشلت العوائد والدولار في مواصلة الارتفاع، فسأبدأ في الانتباه إلى احتمال حدوث انعكاس بدلاً من مطاردة صفقة البيع.

والذهب سوق آخر سأراقبه عن كثب.

يمكن لارتفاع أسعار الفائدة وقوة الدولار أن يضغطا على الذهب، كما أظهرت التداولات الأخيرة حساسية تجاه ارتفاع توقعات زيادة الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. لكن الذهب يستند أيضاً إلى عوامل التضخم والملاذ الآمن، ولذلك لا أعتقد أن المعادلة البسيطة القائلة «زيادة الفائدة = هبوط الذهب» تكفي لبناء صفقة.

أريد تأكيداً من الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة.

بالنسبة إليّ، فإن النهج الأكثر وضوحاً قبل هذا الاجتماع لا يتمثل في محاولة التنبؤ بكل شمعة مدتها خمس دقائق. أريد تحديد المستويات المهمة مسبقاً، وإبقاء حجم مركزي تحت السيطرة، ثم ترك السوق يوضح لي ما إذا كانت رسالة الاحتياطي الفيدرالي تحظى بالقبول فعلاً.

إذا كان الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً من المتوقع، فسأتوخى الحذر من صفقات الشراء القوية.

أما إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة لكن جاءت التوجيهات أكثر ليونة من المتوقع، فسأترقب احتمال حدوث حركة ارتداد عبر الأصول عالية المخاطر.

وإذا لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة على نحو غير متوقع، فسيكون ذلك وضعاً مختلفاً تماماً، لأن السوق متمركز بالفعل بقوة تحسباً لزيادة قدرها 25 نقطة أساس. وقد تكون إعادة التسعير الناتجة عن ذلك عنيفة.

لكن بصراحة، ليس سيناريو عدم رفع الفائدة هو الذي أبني عليه خطتي الرئيسية.

لا يزال سيناريوي الأساسي يتمثل في زيادة قدرها 25 نقطة أساس مع توجيهات حذرة تميل إلى التشدد، مع بقاء زيادة أخرى هذا العام ممكنة لا مضمونة.

والسبب في عدم رغبتي في اعتبار زيادة أخرى أمراً مؤكداً بسيط: سيعتمد قرار الاحتياطي الفيدرالي على كيفية تفسير صانعي السياسة لبيانات التضخم والبيانات الاقتصادية مستقبلاً. وقد يغير اجتماع واحد التوقعات، لكنه لا يحدد مسار أسعار الفائدة بأكمله.

لذلك، أرى أن السوق أنجز بالفعل معظم العمل المتعلق بالعنوان الرئيسي.

زيادة قدرها 25 نقطة أساس متوقعة.

أما المعلومات الحقيقية فستأتي من مخطط النقاط، والمؤتمر الصحفي، ورد فعل السوق تجاه كليهما.

إذا أظهر مخطط النقاط مساراً لأسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول، فأنا أتوقع أن يصبح الدولار والعوائد نقطتي الضغط الرئيسيتين على العملات المشفرة وسائر الأصول عالية المخاطر.

وإذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي الباب مفتوحاً من دون أن يشير بقوة إلى زيادة أخرى، فقد يفسر السوق ذلك على أنه أقل تشدداً مما كان يُخشى.

وإذا كانت الرسالة حمائمية على نحو مفاجئ، فقد يبدأ السوق سريعاً في تسعير مسار مختلف تماماً.

ولهذا السبب، لا يهمني ببساطة تخمين ما إذا كانت الرسالة «متشددة أم حمائمية».

أريد أن أعرف ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً أو أكثر حمائمية مقارنة بما سعّره السوق بالفعل.

ذلك هو الفرق المهم.

من واقع خبرتي في التداول، فإن أكبر خطأ حول الأحداث الاقتصادية الكلية هو الدخول في صفقة لمجرد أن لديك رأياً قوياً.

فالرأي القوي من دون تأكيد يظل مجرد توقع.

أفضل أن أفوّت الحركة الأولى على أن أعلق في اختراق زائف أو اجتياح للسيولة أو انعكاس.

لذلك، قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي، ينصب تركيزي بوضوح على ما يلي:

زيادة قدرها 25 نقطة أساس هي الجزء المتوقع.

مخطط النقاط هو الجزء المهم.

المؤتمر الصحفي هو التأكيد.

وسيخبرنا رد الفعل في BTC وETH والذهب والدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة ما إذا كان السوق يصدق فعلاً ما يقوله الاحتياطي الفيدرالي.

قد يقرر الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة.

لكن السوق هو من يقرر الصفقة.

#GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square