#WeeklyShare 7 أيام في سوق العملات المشفرة: BTC يتحرك عرضياً، وETH يُظهر قوة نسبية، والعوامل الاقتصادية الكلية تفرض سيطرتها

كانت الأيام السبعة الماضية أسبوعاً من الانكماش بدلاً من الاستسلام. يتداول Bitcoin عند نحو 77.2–77.3 ألف دولار، مع استمرار تماسك الهيكل الأسبوعي فوق منطقة منتصف $76K ، لكن السوق فشل في ترسيخ حركة مستدامة فوق 80 ألف دولار. وفي الوقت نفسه، أظهر Ethereum أداءً نسبياً أفضل بكثير، بينما لا يزال سوق العملات المشفرة الأوسع يدور حول 2.7 تريليون دولار. وتضع بيانات السوق الحالية هيمنة Bitcoin عند نحو 57–58%، فيما تُظهر TradingView انخفاضاً أسبوعياً بنحو 1.56% في هيمنة BTC.

وعند النظر إلى أداء الأيام السبعة، يصبح التباين أكثر أهمية من الرقم الرئيسي للقيمة السوقية. فقد انخفض BTC بنحو 3% خلال الأسبوع، بينما يحافظ ETH على مستوى يقارب 2.52 ألف دولار، وحقق أداءً أفضل بكثير من BTC خلال الفترة نفسها. وهذا يخلق وضعاً مثيراً للاهتمام من حيث القوة النسبية: الأموال لا تغادر سوق العملات المشفرة كلياً؛ إذ يجري امتصاص بعض ضعف Bitcoin من جانب أصول كبيرة أخرى. ويُعد الطلب الأخير على صناديق ETH المتداولة سبباً يجعل هذا التباين جديراً بالاهتمام.

تغيرت صورة صناديق التداول المتداولة بشكل كبير خلال الأسبوع. بدأ Bitcoin شهر سبتمبر بطلب مؤسسي قوي، لكن نمط التدفقات انعكس مع تقدم الأسبوع. وسجلت صناديق BTC الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بقيمة 46.6 مليون دولار في 8 سبتمبر، و120.2 مليون دولار في 9 سبتمبر، ونحو 282.6 مليون دولار في 10 سبتمبر، ما نتج عنه ثلاث جلسات سلبية متتالية ومارس ضغطاً واضحاً على الطلب المؤسسي.

أما Ethereum فقدم قصة أكثر صموداً. ففي 9 سبتمبر، سجلت صناديق ETH المتداولة تدفقات داخلة بنحو 34.75 مليون دولار، في حين كانت صناديق Bitcoin تخسر 120.2 مليون دولار، ما أظهر أن الطلب المؤسسي لم يختفِ من سوق العملات المشفرة بالكامل، بل أصبح أكثر انتقائية. وبحلول 11 سبتمبر، سجلت صناديق العملات المشفرة المتداولة التي يجري تتبعها على نطاق أوسع صافي تدفقات داخلة بنحو 203.2 مليون دولار، مع مساهمة ETHA بنحو 148.8 مليون دولار. ويُعد تباين التدفقات بين BTC وETH من أقوى إشارات الأسبوع.

ثم تدخلت العوامل الاقتصادية الكلية. جاء تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر أغسطس عند 3.4% على أساس سنوي، بينما بلغ التضخم الأساسي 2.4% على أساس سنوي، وبلغ التضخم الأساسي الشهري 0.3%. وكان الرقم الرئيسي متماشياً إلى حد كبير مع التوقعات، لكن القراءة الشهرية القوية للتضخم الأساسي زادت المخاوف من أن التضخم لا يتراجع بالسرعة الكافية. وبعد ذلك، رفعت الأسواق احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر، ما جعل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 15–16 سبتمبر المحفز القريب الأهم للأصول عالية المخاطر.

وترسل سوق السندات الرسالة نفسها. فقد بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 4.97% في 11 سبتمبر، وهو أعلى مستوى له في الدورة الأخيرة، بينما ظل مؤشر الدولار قريباً من 99. وتزيد عوائد سندات الخزانة المرتفعة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول عالية المخاطر، وقد تقيد السيولة التي تدعم عادةً الأسواق المضاربية. ولهذا لا يمكن تحليل حركة Bitcoin التالية من خلال مخطط BTC وحده.

ويضيف النفط طبقة أخرى إلى قصة التضخم. فقد تجاوز خام برنت 100 دولار خلال الأسبوع، وأصبحت أسعار الطاقة سبباً مهماً في إعادة الأسواق تقييم مسار التضخم والسياسة النقدية. وإذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة، فسيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال أقل للإشارة إلى تيسير قوي، حتى إذا بدأت مكونات أخرى من التضخم في التراجع.

وتستحق سوق المشتقات اهتماماً أيضاً. فقد شهدت أسواق العقود الآجلة والعقود الدائمة إعادة تموضع كبيرة بعدما فشل BTC في الحفاظ على منطقة $80K . وتزداد أهمية بيانات الفائدة المفتوحة والتمويل والتصفية، لأن النطاق منخفض الحجم قد يتحول فجأة إلى حركة مدفوعة بالرافعة المالية بمجرد إجبار أحد طرفي السوق على الخروج. وتُظهر بيانات المشتقات الأوسع أن BTC وETH لا يزالان من أسواق العقود الآجلة الأكثر تداولاً، فيما أصبحت الفائدة المفتوحة للعملات البديلة مهمة بشكل غير معتاد هذا الشهر أيضاً.

وربما كان تناوب العملات البديلة هو الجزء الأكثر إثارة للاهتمام في الأسبوع. فقد انخفضت هيمنة Bitcoin، بينما أظهر ETH قوة نسبية، واستمرت عدة أصول غير BTC في جذب اهتمام المضاربين. لكن هذا ليس بعدُ موسماً تقليدياً واسعاً للعملات البديلة. فلا يزال السوق انتقائياً؛ إذ يبدو أن رأس المال يبحث عن سرديات فردية بدلاً من الانتقال عشوائياً إلى كل عملة بديلة. ويكتسب هذا التمييز أهمية لأن موسم العملات البديلة الحقيقي يتطلب عادةً استمرار ضعف أداء BTC إلى جانب مشاركة واسعة في مختلف أنحاء السوق.

فماذا تخبرنا لوحة نتائج الأيام السبعة؟

BTC: انخفاض أسبوعي بنحو 3%، عند نحو 77.2–77.3 ألف دولار

ETH: عند نحو 2.52 ألف دولار، مع أداء نسبي أقوى من BTC

إجمالي سوق العملات المشفرة: نحو 2.7 تريليون دولار، ولا يزال دون مستوى بداية الأسبوع

هيمنة BTC: نحو 57–58%، وتتجه إلى الانخفاض

تدفقات صناديق BTC المتداولة: انعكاس حاد بعد التدفقات القوية في بداية سبتمبر

تدفقات صناديق ETH المتداولة: أقوى نسبياً ولا تزال تجذب الطلب المؤسسي

سندات الخزانة لأجل 10 سنوات: نحو 4.97%، ما يبقي الضغوط الاقتصادية الكلية مرتفعة

وهذا يجعل الأسبوع دفاعياً بالنسبة إلى BTC، لا هبوطياً بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة. فلم ينهَر Bitcoin رغم التدفقات الخارجة من الصناديق وارتفاع العوائد، وهو ما يمثل بحد ذاته إشارة بناءة. لكن المشترين لم ينتجوا بعد الحجم اللازم لتحويل منطقة $80K إلى دعم موثوق.

وبالنسبة إلى الأسبوع المقبل، فإن خريطتي واضحة. يمثل 76 ألف دولار–$77K مستوى الدفاع الفوري. وتشكل $80K أول حاجز رئيسي للتعافي، بينما تصبح $82K منطقة التأكيد الأقوى للاختراق. وإذا فقد BTC منطقة منتصف $76K بينما واصلت العوائد ارتفاعها، فقد يعيد السوق اختبار مستويات دعم أدنى، ما يجعل منطقة التراكم عند 71.2 ألف دولار التي أبرزها المحلل Ali Charts ذات أهمية متزايدة. أما إذا استعاد BTC $80K مع تدفقات أقوى إلى السوق الفورية والصناديق المتداولة، فقد يتحول التماسك الحالي إلى محاولة صعود جديدة.

وتتمثل الإشارة الأكبر في التباين: Bitcoin يهدأ، وEthereum يُظهر قوة نسبية، وتدفقات صناديق BTC المتداولة تضعف، بينما يظل الطلب على ETH أكثر صموداً، وتتشدد السيولة الاقتصادية الكلية.

وبالنسبة إلى #WeeklyShare, ، فهذه هي القصة التي سأراقبها عن كثب: قد لا تحدد حركة العملات المشفرة التالية بمفردها حركة سعر Bitcoin، بل ما إذا كانت الأموال المؤسسية ستعود إلى BTC، أو ستواصل تفضيل ETH، أو ستبتعد عن سوق العملات المشفرة بالكامل بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي. @Gate_Square