#USTreasuryToBuyBackUpTo6Billion

وزارة الخزانة الأمريكية ضاعفت للتو عمليات إعادة شراء سنداتها ثلاث مرات — لكن انظر إلى العائد

أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الخميس إعادة شراء سندات خزانة تتراوح آجالها بين 10 و20 عاماً، بقيمة تصل إلى 6 مليارات دولار.

للوهلة الأولى، تبدو قيمة 6 مليارات دولار ضخمة. لكن الجزء المهم هو السياق: تبلغ قيمة سوق سندات الخزانة الأمريكية أكثر من 32 تريليون دولار. وبالنظر إلى هذا الحجم، تظل عملية إعادة الشراء متواضعة نسبياً.

ما يجعل الأمر أكثر إثارة للاهتمام هو التغير في الحجم.

تبلغ قيمة العملية ثلاثة أمثال الحجم المعتاد، كما التزمت وزارة الخزانة بإجراء عمليات مستقبلية بقيمة لا تقل عن 4 مليارات دولار. وهذا يخبرني بأن التركيز لا ينصب على معاملة واحدة فحسب، بل على تحسين الظروف في الجزء الأطول أجلاً من سوق السندات.

ومع ذلك، لا يزال السوق يرزح تحت الضغط.

لامس عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 4.84%، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023. وهذا هو الرقم الذي سأولي اهتماماً أكبر له من رقم إعادة الشراء الوارد في العنوان.

يمكن لعملية إعادة شراء أكبر أن تدعم السيولة وتزيل بعض الأوراق المالية من السوق، لكن 6 مليارات دولار مبلغ ضئيل مقارنة بسوق سندات الخزانة ككل. وإذا ظلت العوائد مرتفعة رغم كِبر حجم العملية، فهذا يوضح أن القوى الأكبر المحركة للسندات لا تزال مسيطرة بقوة.

وهذا مهم بما يتجاوز سندات الخزانة بكثير.

تؤثر العوائد طويلة الأجل في تكاليف الاقتراض والتقييمات وشهية المستثمرين للمخاطر عبر الأسواق العالمية. وعندما تظل العوائد مرتفعة، يتعين على الأصول الأعلى مخاطرة أن تنافس العوائد المتزايدة الجاذبية من السندات الحكومية.

لذلك، فإن خلاصة ما أستنتجه بسيطة: لا تتداول بناءً على $6B العنوان — راقب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

إذا أصبح مستوى 4.84% مستوى يستطيع السوق الحفاظ على التداول فوقه، فقد يصبح الضغط على الأصول عالية المخاطر أكثر أهمية. وإذا تراجعت العوائد مجدداً، فقد تبدأ إجراءات وزارة الخزانة المتعلقة بالسيولة في الظهور بمغزى أكبر.

في الوقت الحالي، العنوان كبير.

ولا يزال يتعين على تأثير السوق أن يثبت نفسه.