#USTreasuryToBuyBackUpTo6Billion

تدخل وزارة الخزانة الأمريكية سوق السندات، مع خطط لإعادة شراء ما يصل إلى 6 مليارات دولار من سندات الخزانة طويلة الأجل، ما يعيد سوق الدخل الثابت العالمي إلى دائرة الضوء.

من المقرر أن تستهدف العملية سندات الخزانة التي تتراوح آجال استحقاقها بين 10 و20 عاماً. وتُعد هذه الخطوة أكبر بكثير من عملية إعادة الشراء السابقة للسندات طويلة الأجل، وتأتي في وقت تتعرض فيه عوائد سندات الخزانة لضغوط.

للوهلة الأولى، قد تبدو إعادة شراء السندات الحكومية عملية فنية في السوق. لكن تأثيرها المحتمل يتجاوز سوق السندات بكثير.

عندما تشتري الخزانة أوراقاً مالية قديمة وأقل سيولة من السوق، يمكنها تحسين السيولة وتقليص كمية بعض السندات طويلة الأجل المتاحة للمستثمرين. ومن الناحية النظرية، يمكن أن يدعم الطلب الأقوى على هذه الأوراق أسعار السندات ويدفع العوائد إلى الانخفاض.

ويكتسب توقيت العملية أهمية خاصة.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد، إذ بلغت عوائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.85% عقب الإعلان. وتتعرض العوائد طويلة الأجل لضغوط بسبب مخاوف التضخم، واحتياجات الاقتراض الحكومي، وحالة عدم اليقين الجيوسياسي، وتغير التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

ولهذا السبب تكتسب إعادة الشراء البالغة 6 مليارات دولار أهمية.

تحاول الخزانة فعلياً تحسين أداء السوق في وقت أصبحت فيه تكاليف الاقتراض طويلة الأجل أكثر أهمية للاقتصاد.

يمكن أن تؤثر عوائد سندات الخزانة المرتفعة في معدلات الرهن العقاري، وتكاليف اقتراض الشركات، وتقييمات الأسهم، والتكلفة الإجمالية لرأس المال. وعندما ترتفع عوائد السندات بشكل كبير، قد ينجذب المستثمرون أيضاً بدرجة أكبر إلى أصول الدخل الثابت مقارنة بالأصول الأعلى مخاطرة.

وهذا يعني أن سوق سندات الخزانة يمكن أن يؤثر في جميع الأجزاء الرئيسية تقريباً من النظام المالي.

ومع ذلك، كان رد فعل السوق أكثر حذراً مما قد يوحي به عنوان الخبر.

كان بعض المستثمرين يتوقعون تدخلاً أكبر، إذ وصلت التقديرات، بحسب ما أُفيد، إلى 6-8 مليارات دولار. ولذلك لم تنجح العملية المعلنة البالغة 6 مليارات دولار في إحداث رد الفعل الحاد الذي كان بعض المشاركين في السوق يأملونه.

وفي الواقع، واصلت عوائد سندات الخزانة ارتفاعها بعد الإعلان.

وهذا يخبرنا بأمر مهم: قد تساعد إعادة شراء سندات بقيمة 6 مليارات دولار في تحسين السيولة، لكنها لا تلغي تلقائياً القوى التي تدفع العوائد إلى الارتفاع.

ولا تزال الخزانة مضطرة إلى التعامل مع احتياجات الاقتراض الحكومي الضخمة، وتوقعات التضخم، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، والطلب العالمي على الديون الأمريكية.

وبالنسبة إلى متداولي الأسهم والعملات المشفرة، يستحق هذا التطور المراقبة أيضاً.

تُعد عوائد سندات الخزانة إحدى أهم نقاط المرجعية لتسعير الأصول عالمياً. وعندما ترتفع العوائد، يمكن أن تتشدد الأوضاع المالية، وقد تتعرض الأصول ذات النمو المرتفع لضغوط لأن المستثمرين يحصلون على عائد أكثر جاذبية من الديون الحكومية.

ومن ناحية أخرى، إذا نجحت عمليات الخزانة في تحقيق الاستقرار في الطرف الطويل من منحنى العائد، فقد تتلقى معنويات المخاطرة بعض الدعم.

وهذا يخلق وضعاً مثيراً للاهتمام في الأسواق.

تريد الخزانة تحسين السيولة والحد من التحركات المضطربة في السندات طويلة الأجل، بينما لا يزال المستثمرون يحاولون تحديد مسار التضخم وأسعار الفائدة.

وسيكون المحفز الرئيسي التالي هو البيانات الاقتصادية الواردة.

يمكن لأرقام التضخم الأمريكية أن تغير بشكل كبير التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وقد ينعكس ذلك سريعاً على عوائد سندات الخزانة، والدولار، والأسهم، والذهب، وأسواق العملات المشفرة.

لذلك، لا تكمن الإشارة المهمة للمتداولين في رقم 6 مليارات دولار فحسب.

راقبوا عائد السندات لأجل 10 سنوات.

راقبوا شريحتي السندات لأجل 20 و30 عاماً.

راقبوا الدولار.

وراقبوا كيفية استجابة الأصول عالية المخاطر إذا بدأت العوائد طويلة الأجل في الانخفاض.

إذا استقرت العوائد بعد عملية إعادة الشراء، فقد تفسر الأسواق ذلك على أنه إشارة مبكرة إلى أن هدف الخزانة المتمثل في تحسين السيولة بدأ يحقق بعض الأثر.

أما إذا واصلت العوائد ارتفاعها رغم التدخل، فسيشير ذلك إلى أن قوى الاقتصاد الكلي الأوسع لا تزال أقوى بكثير من عملية إعادة الشراء نفسها.

والخلاصة الأهم هي أن الخزانة أصبحت أكثر نشاطاً في إدارة أداء سوق السندات الحكومية.

وهذا لا يمثل بالضرورة ضماناً لانخفاض العوائد أو قوة الأصول عالية المخاطر.

بل إنه إشارة إلى أن صانعي السياسات يراقبون عن كثب الضغوط المتزايدة في أسواق التمويل طويلة الأجل.

وبالنسبة إلى المتداولين، يجعل ذلك سوق السندات أحد أهم الرسوم البيانية التي ينبغي مراقبتها في الوقت الحالي.

قد لا تكون إعادة الشراء البالغة 6 مليارات دولار سوى عملية واحدة، لكن تأثيرها في السوق قد يمتد إلى ما هو أبعد من سندات الخزانة.

والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا التدخل سيتمكن من تهدئة الطرف الطويل من منحنى العائد، أم أن التضخم، ومعروض الديون، وتوقعات السياسة النقدية ستظل أقوى من أن يواجهها.

وقد تحدد الإجابة التحرك التالي في الأسواق العالمية.

#GateSquare
#ContentMining
@Gate_Square