#AugustNFPBeatsExpectations

لم يقتصر الجانب المهم في تقرير الوظائف غير الزراعية الصادر يوم الجمعة على تجاوز الوظائف للتوقعات، بل غيّر أيضاً معادلة الاحتياطي الفيدرالي بالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر.

أضاف الاقتصاد الأمريكي 162,000 وظيفة غير زراعية في أغسطس، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف تقديرات الإجماع البالغة 56,000. واستقر معدل البطالة عند 4.1%، في حين جرت مراجعة وظائف يونيو ويوليو بالرفع بإجمالي 55,000 وظيفة. كما ارتفع متوسط الأجور بالساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري و3.1% على أساس سنوي. لذلك يبدو سوق العمل أكثر متانة بكثير مما كان المستثمرون يستعدون له قبل صدور التقرير.

كان رد فعل السوق الفوري تماماً كما هو متوقع عندما تصطدم البيانات الاقتصادية القوية بتوقعات خفض أسعار الفائدة الحادة. ارتفعت عوائد سندات الخزانة، وزادت الأسواق احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في اجتماعه يومي 15–16 سبتمبر. وأفادت رويترز بأن الاحتمال الضمني ارتفع من نحو 49% قبل التقرير إلى حوالي 58% بعده، رغم أن التقديرات واصلت التحرك مع استيعاب المتداولين للبيانات.

وبالنسبة إلى العملات المشفرة، يخلق ذلك وضعاً صعباً على المدى القصير. يتداول BTC حالياً عند نحو 79.9 ألف دولار وETH عند نحو 2.5 ألف دولار، مع بقاء كليهما قريباً نسبياً من مستوياتهما بعد تقرير الوظائف غير الزراعية، بدلاً من مواصلة الانهيار. وكان BTC قد جرى تداوله لفترة وجيزة دون $80K بعد صدور بيانات التوظيف، بينما يُظهر السوق اليوم بعض الاستقرار.

لكن هناك طبقة ثانية مهمة هنا: الوظائف القوية لا تعني تلقائياً أن ذلك سلبي لـBitcoin. إذ يمكن لاقتصاد أمريكي صامد أن يدعم أرباح الشركات وشهية المخاطرة عموماً. وإذا واصل التضخم تباطؤه، فقد يقرر الاحتياطي الفيدرالي أن رفعاً آخر للفائدة غير ضروري. وقال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر قبل تقرير التوظيف إن استمرار تراجع التضخم سيدفعه إلى دعم إبقاء أسعار الفائدة مستقرة.

الحجة السلبية أكثر مباشرة. فإذا أبقى التوظيف القوي ضغوط التضخم مرتفعة، لا سيما مع صعود أسعار الطاقة وسط التوترات الجيوسياسية، فقد تظل عوائد سندات الخزانة مرتفعة وقد تتشدد الأوضاع المالية. وهذا سيرفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للعائد، وقد يبقي الضغط على BTC وETH والعملات البديلة الأعلى حساسية للمخاطر. وتشير رويترز إلى أن المتداولين يتطلعون الآن إلى بيانات التضخم المرتقبة باعتبارها مدخلاً رئيسياً لقرار الاحتياطي الفيدرالي.

وهناك أيضاً تفصيل لن أتجاهله: يبدو الرقم الرئيسي للوظائف قوياً جداً، لكن سوق العمل لا يتسارع في جميع القطاعات. وأفاد BLS بانخفاض قدره 23,000 وظيفة في قطاع المعلومات، بينما أضاف قطاع خدمات الطعام 59,000 وظيفة وأضاف التعليم في الحكومات المحلية 42,000 وظيفة. وارتفعت نسبة المشاركة بشكل طفيف إلى 61.6%، لكنها لا تزال أقل بـ0.5 نقطة مئوية من مستواها في يناير. لذلك فإن التقرير قوي، لكنه لا يزيل حالة عدم اليقين المحيطة بالاقتصاد الأوسع.

خلاصتي: لقد أجبرت صدمة تقرير الوظائف غير الزراعية السوق بالفعل على إعادة تسعير التوقعات، لكن السوق لا يزال بحاجة إلى تأكيد. وبالنسبة إلى BTC، أراقب $80K باعتبارها المنطقة النفسية الفورية، إلى جانب عوائد سندات الخزانة والدولار، والأهم من ذلك بيانات التضخم الأمريكية المرتقبة. وإذا جاء التضخم منخفضاً، فقد تتراجع إعادة التسعير المتشددة الحالية. أما إذا ظل التضخم مرتفعاً، فقد لا يكون الضغط على الأصول عالية المخاطر قد انتهى.

في الوقت الراهن، لن ألاحق أياً من الاتجاهين لمجرد صدور الرقم الرئيسي لتقرير الوظائف غير الزراعية.

من المرجح أن تأتي الحركة التالية من كيفية تفسير السوق للتضخم، لا من رقم الوظائف وحده.

#GateEventContractTradeSharingChallenge