#FedRateHikeOddsRise

غيّر خطاب جاكسون هول لرئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش خط الأساس السائد في السوق. وارتفعت احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر من نحو 30 بالمئة إلى 57 بالمئة بعد استيعاب التصريحات. ووصف كوهِن، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق، التغيير بأنه تراجع عن منطق السياسة السابق: الافتراض الأساسي الآن هو رفع الفائدة ما لم تثبت البيانات بوضوح عكس ذلك. وأصبحت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في 11 سبتمبر نقطة المرجع الفورية للقرار المقبل.

يختلف هذا التوجه عن الموقف الأكثر اعتماداً على البيانات والأكثر صبراً نسبياً الذي اعتادت عليه الأسواق. ويزيد تبني افتراض رفع الفائدة من صعوبة تبرير أي توقف أو خفض، كما يمنح وزناً أكبر لبيانات التضخم والعمل الواردة. وعملياً، يعني ذلك أن الطرف القصير من منحنى العائد، والدولار، والأسهم الحساسة لأسعار الفائدة ستظل أكثر تفاعلاً مع كل صدور للبيانات بين الآن واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المقبل.

وتتطلب الحالة الصعودية للأصول الخطرة أن تأتي قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في 11 سبتمبر ضعيفة بما يكفي لخفض احتمالات رفع الفائدة مجدداً وإعادة ترسيخ مسار أكثر صبراً. وفي هذا السيناريو، قد يتراجع الدولار وتستعيد الأسهم ذات المدد الطويلة بعض الطلب. أما الحالة الهبوطية فتتمثل في قراءة قوية لمؤشر أسعار المستهلكين تؤكد الميل المتشدد وتحافظ على احتمال 57 بالمئة أو أكثر. ومن المرجح أن تؤدي هذه النتيجة إلى إبقاء الأوضاع المالية أكثر تشدداً والضغط على القطاعات نفسها الحساسة لأسعار الفائدة في السوق.

أتعامل مع قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في 11 سبتمبر باعتبارها المحفز الحاسم المقبل، ومع احتمال رفع الفائدة الحالي البالغ 57 بالمئة باعتباره خط الأساس المعتمد حالياً. وإلى أن تصدر هذه القراءة، سيظل حجم المراكز محسوباً وتبقى الانكشافات محدودة. لقد غيّر الخطاب النبرة؛ وستحدد البيانات ما إذا كان يتعين على السوق إعادة التسعير بمزيد من القوة.

هل تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة فعلاً في سبتمبر، أم أن مؤشر أسعار المستهلكين سيمنحه مساحة كافية للإبقاء عليها دون تغيير؟ شاركنا قراءتك.

‍#JacksonHole #FedPolicy