#StrategyAdds4603BTC

عاد Strategy إلى شراء بيتكوين، والتوقيت مهم.

بعد نحو شهرين من دون شراء كبير لـ BTC، أضاف Strategy 4,603 BTC مقابل نحو 369.7 مليون دولار، بمتوسط سعر بلغ 80,318 دولاراً. وتبلغ حيازاته الإجمالية الآن 845,050 BTC، اشتراها مقابل نحو 63.73 مليار دولار، بمتوسط تكلفة قدره 75,412 دولاراً لكل BTC.

ما يجعل ذلك مثيراً للاهتمام هو أن عملية الشراء الأخيرة تمت بسعر أعلى من سعر السوق الحالي لبيتكوين، الذي يدور اليوم حول مستوى 78,000 دولار. وهذا يعني أن هذه الدفعة الجديدة تسجل خسارة مؤقتة، لكن خزانة Strategy الإجمالية لا تزال أعلى من متوسط تكلفة حيازاتها.

كما أن هيكل التمويل مهم أيضاً. جمع Strategy نحو 602.8 مليون دولار من خلال طرح أسهمه العادية في السوق خلال الأسبوع، مستخدماً جزءاً من العائدات لشراء بيتكوين، و151.8 مليون دولار أخرى لإعادة شراء أسهم STRC الممتازة. كما أعلنت الشركة عن امتلاكها 1.61 مليار دولار نقداً بعملة USD، إلى جانب احتياطي USD منفصل بقيمة 5.10 مليار دولار.

لذلك، لن أفسر ذلك ببساطة على أنه «Strategy متفائل بشأن BTC». الإشارة الأهم هي أن الشركة أعادت تشغيل آلية تخصيص رأس المال لديها بعد توقف طويل. فإذا ظل بيتكوين أعلى من متوسط تكلفة Strategy الإجمالي البالغ 75,412 دولاراً، ستواصل الخزانة تحقيق الأرباح؛ أما إذا انخفض BTC بشكل ملحوظ دون ذلك المستوى، فسيصبح الضغط على استراتيجية الشركة وتقييم MSTR أكثر أهمية بكثير.

وبالنسبة إلى MSTR، فإن العلاقة أكثر حساسية، لأن المساهمين لا يشترون بيتكوين فحسب، بل يشترون شركة تتأثر قيمتها بحيازاتها من بيتكوين، وهيكل تمويلها، والأوراق المالية الممتازة، والعلاوة أو الخصم اللذين يضعهما المستثمرون على استراتيجية الخزانة.

رأيي: تؤكد هذه العملية بقوة أن Strategy لم تتخل عن نموذج تراكم بيتكوين. لكن الإشارة الأكبر ستكون في ما إذا كانت هذه العملية تمثل أول شراء في دورة تراكم جديدة، أم أنها ستظل عملية منفردة بعد توقف دام شهرين.

يتداول بيتكوين حالياً حول 78,000 دولار، لذا يصبح متوسط سعر الدخول البالغ 80,318 دولاراً لهذه العملية الأخيرة مرجعاً نفسياً مثيراً للاهتمام. فإذا استعاد BTC مستوى 80,000 دولار أو تجاوزه وحافظ عليه، فسيبدو مركز Strategy الجديد أكثر صحة فوراً. أما إذا واصل BTC التداول دون ذلك المستوى، فسوق يشهد اختباراً فورياً لمدى استعداد Strategy لمواصلة الشراء بقوة.

العنوان الرئيسي هو 4,603 BTC.

أما القصة الأكبر، فهي أن Strategy أعاد تشغيل محرك التراكم.

$MSTR ‌