#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

إمدادات الأموال M2 في الولايات المتحدة ترسل إشارة قوية بشأن السيولة

تكتسب المناقشات الأخيرة حول نمو إمدادات الأموال M2 في الولايات المتحدة أهمية، لأن السيولة لا تزال إحدى أكبر القوى الاقتصادية الكلية المؤثرة في أداء الأصول عالية المخاطر. وتشمل M2 النقد والودائع الجارية وغير ذلك من أشكال الأموال عالية السيولة، لذا يمكن أن توفر التغيرات في معدل نموها إشارة مهمة بشأن الأوضاع المالية وكمية السيولة المتاحة في الاقتصاد.

لا يعني بلوغ نمو M2 أعلى مستوى له في أربع سنوات تلقائياً أن Bitcoin أو الأسهم أو غيرها من الأصول عالية المخاطر يجب أن ترتفع فوراً. فالأسواق أكثر تعقيداً من أن يحددها مؤشر سيولة واحد. ومع ذلك، يمكن لتسارع نمو المعروض النقدي أن يهيئ بيئة أكثر دعماً للأصول المستفيدة من توسع السيولة، ولا سيما عندما يتزامن ذلك مع تحسن الأوضاع المالية وارتفاع شهية المستثمرين للمخاطرة.

لا يتمثل السؤال الأساسي ببساطة في ما إذا كانت M2 ترتفع. بل يتمثل السؤال المهم في ما إذا كان هذا التسارع مستداماً، ومدى سرعة انتقال تأثيره إلى النظام المالي الأوسع.

وتكتسب هذه العلاقة أهمية خاصة بالنسبة إلى Bitcoin. فقد حظيت Bitcoin تاريخياً باهتمام باعتبارها أصلاً رقمياً نادراً خلال الفترات التي يتوقع فيها المستثمرون توسع السيولة النقدية. وعندما تزداد كمية الأموال المتداولة في الاقتصاد، قد يصبح المستثمرون أكثر استعداداً لتخصيص رأس المال للأصول ذات الحساسية الأعلى للمخاطر. ولا ينشئ ذلك علاقة مضمونة واحداً لواحد، لكنه قد يصبح جزءاً مهماً من السردية الاقتصادية الكلية الأوسع.

ينبغي النظر إلى M2 باعتبارها إشارة رائدة للسيولة

أحد أسباب أهمية M2 هو أن السيولة يمكن أن تؤثر في تقييمات الأصول قبل أن يصبح النمو الاقتصادي واضحاً في البيانات التقليدية. وعندما تتحسن أوضاع السيولة، يمكن للأسواق المالية أن تستجيب بسرعة، لأن المستثمرين يبدأون في تسعير الأوضاع المستقبلية بدلاً من انتظار تأكيد الإحصاءات الاقتصادية للاتجاه.

إذا واصل نمو M2 تسارعه، فقد يفسر السوق ذلك باعتباره دليلاً على أن أوضاع السيولة أصبحت أقل تقييداً. ومن المحتمل أن يدعم ذلك الأسهم وأسهم التكنولوجيا والعملات المشفرة وغيرها من الأصول الحساسة للمخاطر.

لكن هناك فرق مهم بين نمو المعروض النقدي والصحة الاقتصادية. فقد ترتفع M2 لأسباب مختلفة، كما يمكن أن يحدث النمو النقدي السريع بالتزامن مع ضغوط تضخمية. لذلك، ينبغي للمستثمرين الجمع بين M2 وCPI وتضخم PCE وعوائد سندات الخزانة وأوضاع الائتمان وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

يظل الاحتياطي الفيدرالي عاملاً حاسماً

لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي إحدى أهم المتغيرات لفهم السيولة. فإذا أصبحت السياسة النقدية أقل تقييداً بالتزامن مع تسارع نمو M2، فقد يخلق هذا المزيج دفعة أقوى للسيولة. أما إذا ظل الاحتياطي الفيدرالي قلقاً بشأن التضخم وحافظ على سياسة تقييدية، فقد يصبح تأثير ارتفاع M2 أكثر تعقيداً.

وتكتسب عوائد سندات الخزانة أهمية أيضاً. فقد تجعل العوائد المنخفضة الأصول عالية المخاطر أكثر جاذبية من خلال خفض معدل الخصم المطبق على الأرباح المستقبلية. ويمكن أن يكون لارتفاع العوائد تأثير معاكس، ولا سيما في شركات التكنولوجيا عالية النمو والأصول المضاربية.

ولهذا السبب، لن أتعامل مع إشارة M2 باعتبارها مؤشراً منفرداً للشراء. بل سأستخدمها جزءاً من إطار اقتصادي كلي.

ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة إلى Bitcoin

تتأثر Bitcoin بصفة خاصة بالتغيرات في السيولة العالمية وشهية المستثمرين للمخاطرة. وإذا واصل نمو M2 في الولايات المتحدة تسارعه، بالتزامن مع استقرار العوائد الحقيقية وتحسن أوضاع السيولة، فقد تتلقى Bitcoin دعماً إضافياً على المدى المتوسط.

ومع ذلك، يمكن أن تتحرك Bitcoin على المدى القصير في الاتجاه المعاكس حتى عندما تتحسن الخلفية الاقتصادية الكلية. فقد تهيمن الرافعة المالية وعمليات التصفية وتدفقات صناديق ETF وتمركزات المشتقات والمقاومة الفنية على حركة السعر خلال الأطر الزمنية الأقصر.

وبالنسبة إلى المتداولين، يعني ذلك أن إشارة السيولة الصعودية لا ينبغي أن تحل محل التأكيد الفني.

إذا حافظت Bitcoin على مستويات الدعم الرئيسية، وشكلت قيعان أعلى، واخترقت المقاومة مصحوبة بارتفاع حجم التداول، فقد يؤدي تحسن السيولة إلى تعزيز الإعداد الصعودي. وإذا ظلت BTC دون المقاومة الرئيسية أو فقدت مستوى دعماً مهماً، فعلى المتداولين تجنب افتراض أن ارتفاع M2 وحده سيؤدي فوراً إلى ارتفاع.

الصورة الأكبر للسوق

يمتد التأثير المحتمل إلى ما هو أبعد من العملات المشفرة. فقد يؤثر ارتفاع المعروض النقدي في الأسهم والسلع وغيرها من الأصول المالية عبر قنوات السيولة وتخصيص المحافظ الاستثمارية.

وقد تستفيد أسهم التكنولوجيا إذا أصبح المستثمرون أكثر ارتياحاً لدفع تقييمات أعلى مقابل النمو المستقبلي. كما يمكن أن تستجيب السلع إذا أصبح المستثمرون قلقين بشأن التضخم أو القوة الشرائية للعملة. وقد يستفيد الذهب من حالة عدم اليقين النقدي، بينما يمكن أن تجذب Bitcoin المستثمرين الباحثين عن أصل رقمي نادر.

ومع ذلك، سيعتمد أداء الأصول على كيفية تفسير المستثمرين للسبب الكامن وراء توسع السيولة.

فالتوسع الصحي المرتبط بتحسن النشاط الاقتصادي يختلف عن النمو النقدي السريع الناجم عن ضغوط مالية. والسياق مهم.

رؤيتي للسوق

أرى أن التسارع المعلن في نمو M2 في الولايات المتحدة يمثل إشارة اقتصادية كلية تستحق المتابعة، وليس إشارة تداول مستقلة. وإذا استمر الاتجاه وترافق مع تحسن الأوضاع المالية، وانخفاض العوائد أو استقرارها، وارتفاع شهية المخاطرة، فقد تصبح البيئة أكثر دعماً تدريجياً لـ Bitcoin وغيرها من الأصول عالية المخاطر.

وسيأتي أقوى تأكيد من تحرك مؤشرات متعددة في الاتجاه نفسه. وينبغي من الناحية المثالية أن يؤكد نمو M2 وتوسع الائتمان وأوضاع السيولة واتساع السوق وشهية المخاطرة بعضها بعضاً.

وإذا اتسقت هذه الإشارات، فقد يكون السوق بصدد دخول مرحلة سيولة أكثر ملاءمة.

أما إذا تباينت، فعلى المتداولين التزام الحذر.

والدرس الأهم هو أن السيولة تعمل عبر آلية انتقال. فالمزيد من الأموال لا يتحول فوراً إلى ضغط شرائي أكبر في كل أصل. بل ينتقل عبر البنوك وأسواق الائتمان والشركات والمستهلكين والمحافظ الاستثمارية قبل أن يؤثر في نهاية المطاف في أسعار الأصول.

ولهذا ينبغي للمستثمرين مراقبة الاتجاه بدلاً من التفاعل مع قراءة واحدة لـ M2.

وتكتسب إشارة بلوغ النمو أعلى مستوى له في أربع سنوات أهمية لأنها تغير النقاش الاقتصادي الكلي. وبعد سنوات من الأوضاع النقدية التقييدية، قد يصبح تجدد تسارع المعروض النقدي عاملاً مهماً في تحديد مراكز السوق مستقبلاً.

وبالنسبة إلى Bitcoin والأصول الأوسع عالية المخاطر، يتمثل السؤال الآن في ما إذا كان هذا التحسن في السيولة يمكن أن يستمر ويتحول إلى طلب أقوى.

وإذا حدث ذلك، فقد يكون الاتجاه الرئيسي التالي للسوق مدفوعاً ليس فقط بالاختراقات الفنية، بل أيضاً بدورة سيولة اقتصادية كلية أكبر بكثير.

#GateSquare
#ContentMining
@Gate_Square