#BessentPlansToShakeBondBears

تستعد وزارة الخزانة لتوظيف ما يقرب من تريليون دولار من السيولة النقدية في حسابها العام لدى الخزانة (TGA).
الهدف المعلن هو كبح ارتفاع العوائد طويلة الأجل عبر مزيج من إعادة شراء السندات وتعديلات على جدول الإصدار. وكانت اللغة المستخدمة مباشرة — فالنية هي «إبهار» المضاربين على الهبوط الذين يدفعون عائد سندات 10 سنوات إلى الارتفاع. وكان رد فعل وول ستريت الأولي متشككاً، إذ يتساءل كثيرون عما إذا كانت الخطة تعالج المحركات الأعمق لارتفاع علاوات الأجل، بدلاً من الاكتفاء بإدارة الأعراض.
يواصل صندوق TLT المتداول، الذي يستثمر في سندات الخزانة طويلة الأجل، عكس سوق يتكيف مع ارتفاع العوائد. ويبلغ السعر حالياً نحو 82.56، ولا يزال أدنى من كل من المتوسط المتحرك الأسي لـ50 فترة عند 83.29 ومتوسط 200 فترة عند 84.40. ويبلغ مؤشر RSI مستوى 48.55، فيما يظل MACD سلبياً بشكل طفيف. ويسجل الرسم البياني قمماً أدنى على مدى عدة أشهر، بما يتسق مع ارتفاع تدريجي في أسعار الفائدة طويلة الأجل، وليس أزمة سيولة مفاجئة.
إذا نجح برنامج إعادة الشراء وتغييرات الإصدار في وضع سقف لعائد سندات 10 سنوات، فسيكون TLT من المستفيدين الأكثر مباشرة. وستكون الحركة المستمرة فوق متوسط 50 فترة والمقاومة المحلية الأخيرة قرب 83.50–84.00 أول إشارة فنية إلى اكتساب الجهود السياسية زخماً.
أما الرؤية الأكثر حذراً فتتمثل في أن الاستخدام واسع النطاق لأموال TGA قد يوفر ارتياحاً مؤقتاً، لكنه قد لا يغير العوامل الهيكلية التي أبقت علاوات الأجل مرتفعة. وفي هذه الحالة، قد يستمر النطاق الحالي لتحرك TLT ببساطة، مع بقاء العوائد تحت ضغط صعودي حتى مع تدخل وزارة الخزانة.
أتعامل مع حجم التدخل المحتمل باعتباره كبيراً. فنحو تريليون دولار مبلغ يكفي للتأثير في تسعير السوق على المدى القصير. وفي الوقت نفسه، يجدر ملاحظة تشكك بعض أوساط وول ستريت — فأدوات السياسة التي تدير الأعراض لا تعالج دائماً السبب الأساسي. وستظهر حركة العوائد وسلوك سعر TLT خلال الأسابيع العديدة المقبلة أي طرف في هذا الجدل أقرب إلى الصواب.
كيف تقرأون الجمع بين توظيف أموال TGA على نطاق واسع وبقاء الصورة الفنية ضعيفة في السندات طويلة الأجل؟$SLV $IAU $IAUM