#USTreasuryBuybacksAndRegulatorySignalsDriveCryptoSurge

عمليات إعادة شراء سندات الخزانة والإشارات التنظيمية تغيّر المزاج تجاه العملات المشفرة

يُعد الارتفاع الأخير للعملات المشفرة مثالاً قوياً على مدى ارتباط الأصول الرقمية بالأسواق المالية التقليدية في الوقت الراهن.

ارتفع Bitcoin بقوة بعد أن أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن عمليات أكبر لإعادة شراء السندات الحكومية الأطول أجلاً، بينما أضافت الإشارات التنظيمية الإيجابية من واشنطن طبقة أخرى من الثقة إلى سوق العملات المشفرة.

وأدى هذا المزيج إلى تغيير قوي في معنويات السوق.

لكن النقطة الأهم ليست ببساطة أن Bitcoin ارتفع.

بل تكمن في سبب استعداد المستثمرين المفاجئ لتحمل مزيد من المخاطر.

محفز إعادة شراء سندات الخزانة

أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف على الأقل حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل المختارة، لترفع الحد الأقصى من نحو 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية.

ومن المقرر أن تبدأ العمليات الموسعة في سبتمبر، مع التركيز على سندات الخزانة ذات آجال الاستحقاق الأطول.

وهذا لا يعادل التيسير الكمي الذي ينفذه الاحتياطي الفيدرالي.

فلوزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي مسؤوليات مختلفة.

ومع ذلك، يظل الإعلان مهماً لأن عمليات إعادة شراء سندات الخزانة يمكن أن تحسن السيولة وتخفف الضغوط في أجزاء من سوق السندات طويلة الأجل.

وكان ذلك كافياً لتغيير توقعات المستثمرين.

وعندما تراجعت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، أصبحت الأصول عالية المخاطر أكثر جاذبية على الفور.

Bitcoin يستجيب لإشارة السيولة

أصبح Bitcoin أكثر حساسية بصورة متزايدة لظروف السيولة العالمية.

وعندما يعتقد المستثمرون أن الأوضاع المالية قد تصبح أقل تشدداً، يمكن لرأس المال أن يتحرك نحو الأصول ذات العوائد المحتملة الأعلى.

ويشمل ذلك أسهم شركات التكنولوجيا والسلع والعملات المشفرة.

وبعد إعلان وزارة الخزانة، تجاوز Bitcoin مستوى 70,000 دولار للمرة الأولى منذ يونيو، وواصل تعافيه.

ولم تقتصر الحركة على Bitcoin.

كما حققت Ethereum وغيرها من أصول العملات المشفرة الرئيسية مكاسب مع عودة الإقبال على المخاطر.

والدرس المهم هو أن Bitcoin لم يعد يتداول بمعزل عن بيئة الاقتصاد الكلي العالمية.

فيمكن لعوائد سندات الخزانة والدولار والسيولة والسياسة الحكومية جميعاً أن تؤثر في توجهات الاستثمار في العملات المشفرة.

تصفية مراكز البيع على المكشوف تضخم الحركة

كان هناك عامل رئيسي آخر وراء سرعة الارتفاع.

الرافعة المالية.

فقد اتخذ عدد كبير من المتداولين مراكز تراهن على مزيد من الهبوط.

وعندما تحرك Bitcoin صعوداً بشكل مفاجئ، بدأت مراكز البيع على المكشوف في التصفية.

ودفعت عمليات الشراء القسري الأسعار إلى الارتفاع.

وأدت الأسعار الأعلى إلى تصفيات إضافية.

وخلقت التصفيات الإضافية مزيداً من ضغوط الشراء.

وأوجد ذلك تأثيراً كلاسيكياً لتصفية مراكز البيع على المكشوف.

وأشارت تقارير حول هذه الحركة إلى تصفية مراكز بيع على المكشوف في العملات المشفرة بقيمة مليارات الدولارات خلال الارتفاع.

ويوضح ذلك سبب تحرك السوق بسرعة أكبر بكثير من مرحلة تراكم طبيعية.

سيولة الاقتصاد الكلي تلتقي بالرافعة المالية

يتمتع هذا المزيج بقوة خاصة.

تخيل سوقاً يكون فيه المستثمرون قد اتخذوا بالفعل مراكز كبيرة تراهن على الهبوط.

ثم يغير إعلان رئيسي متعلق بالاقتصاد الكلي المعنويات.

يدخل المشترون.

ترتفع الأسعار.

يُجبر البائعون على المكشوف على الإغلاق.

وتدفع عمليات الشراء القسري الأسعار إلى الارتفاع.

وينضم متداولو الزخم.

وتتواصل الدورة.

وهذا بالضبط نوع البيئة القادر على إنتاج حركة انفجارية في العملات المشفرة خلال فترة قصيرة.

التنظيم يضيف طبقة أخرى

لم يكن إعلان وزارة الخزانة المحفز الوحيد.

كما تحسنت المعنويات التنظيمية المحيطة بالأصول الرقمية.

واصل البيت الأبيض الدفع نحو تشريعات أوضح للعملات المشفرة، بما في ذلك دعم قانون CLARITY.

ويكتسب هدف تحقيق تنظيم أوضح أهمية لأن المستثمرين المؤسسيين يحتاجون إلى قواعد يمكن التنبؤ بها قبل تخصيص رؤوس أموال كبيرة.

وتكون البنوك ومديرو الأصول والشركات المالية والمستثمرون الكبار عموماً أكثر ارتياحاً لدخول الأسواق عندما تكون المسؤوليات التنظيمية محددة بوضوح.

وقد يؤدي ذلك في نهاية المطاف إلى تقليل أحد أكبر العوائق أمام تبني المؤسسات للعملات المشفرة.

قصة قانون CLARITY

يظل التصنيف التنظيمي من أكبر القضايا بالنسبة إلى قطاع العملات المشفرة.

ويريد المستثمرون معرفة الأصول الرقمية التي تخضع لقواعد الأوراق المالية، وتلك التي تخضع لقواعد السلع، والجهة التنظيمية صاحبة الاختصاص.

وقد يؤدي مزيد من الوضوح إلى تقليل حالة عدم اليقين.

ويمكن لانخفاض حالة عدم اليقين أن يشجع الاستثمار.

كما يمكن لمزيد من المشاركة المؤسسية أن يزيد السيولة.

وقد تؤدي السيولة الأكبر إلى تقليل بعض أوجه القصور الشديدة التي وجدت تاريخياً في أسواق الأصول الرقمية.

ومع ذلك، ينبغي للمستثمرين أن يتذكروا أن المقترحات التنظيمية والدعم السياسي لا يعادلان التشريعات النهائية.

ولا تزال العملية قابلة للتغيير.

لماذا يهم ذلك للمؤسسات

تتحرك رؤوس الأموال المؤسسية عادة بطريقة مختلفة عن رؤوس أموال الأفراد.

فالمستثمرون الكبار لا ينظرون ببساطة إلى إمكانية ارتفاع Bitcoin بنسبة 10% أخرى.

بل يقيّمون الحفظ والامتثال والسيولة والتنظيم وهيكل السوق والمخاطر طويلة الأجل.

وإذا أصبحت البيئة التنظيمية أكثر قابلية للتنبؤ بالتزامن مع تحسن ظروف السيولة، فقد تصبح حجة الاستثمار في الأصول الرقمية أسهل تقييماً بالنسبة إلى المؤسسات.

وقد يكون ذلك أكثر أهمية بكثير على المدى الطويل من ارتفاع قصير الأجل في Bitcoin.

صلة الدولار

يمثل الدولار الأمريكي جزءاً مهماً آخر من هذه القصة.

فعندما تنخفض عوائد سندات الخزانة وتتحسن التوقعات المتعلقة بالسيولة، قد يواجه الدولار ضغوطاً إضافية.

ويمكن للدولار الأضعف أن يجعل الأصول المسعرة بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين.

ويُعد Bitcoin أحد هذه الأصول.

كما يمكن للذهب أن يستفيد من البيئة نفسها.

وهذا يفسر سبب إظهار Bitcoin والذهب قوة في الآونة الأخيرة في الوقت نفسه.

فهما أصلان مختلفان جداً، لكن كليهما يمكن أن يجذب رأس المال عندما يصبح المستثمرون أكثر قلقاً بشأن القوة الشرائية للعملة أو المخاطر المالية أو تراجع العوائد الحقيقية.

هذه ليست مجرد قصة عن العملات المشفرة

سيكون من أكبر الأخطاء النظر إلى هذا الارتفاع من منظور العملات المشفرة وحدها.

فالقصة الحقيقية أكبر بكثير.

تؤثر أسواق سندات الخزانة في أسعار الفائدة العالمية.

وتؤثر أسعار الفائدة في تكلفة رأس المال.

وتؤثر تكلفة رأس المال في تقييمات الأسهم.

ويؤثر الدولار في السيولة العالمية.

ويؤثر التنظيم في المشاركة المؤسسية.

وتؤثر كل هذه العوامل في نهاية المطاف في العملات المشفرة.

ويصبح Bitcoin بصورة متزايدة جزءاً من منظومة أصول المخاطر العالمية الأوسع.

التحذير المهم

لا يزال هناك سبب رئيسي يدعو إلى الحذر.

فإعادة شراء سندات الخزانة لا تحل مشكلة الديون الأمريكية طويلة الأجل.

كما أنها لا تضمن انخفاض العوائد بشكل دائم.

وقد ترتفع العوائد طويلة الأجل مجدداً إذا طالب المستثمرون بتعويض أكبر عن التضخم أو الاقتراض الحكومي أو المخاطر المالية.

وهذا يعني أنه لا ينبغي تفسير الارتفاع الحالي تلقائياً على أنه بداية لسيولة غير محدودة.

فيمكن للأسواق أن تغير اتجاهها بسرعة.

وقد حسّن إعلان وزارة الخزانة المعنويات، لكن لا يزال يتعين على المستثمرين مراقبة ظروف السيولة الفعلية.

ما سأراقبه لاحقاً

المؤشر الأول الذي سأراقبه هو عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

والثاني هو عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً.

والثالث هو الدولار الأمريكي.

والرابع هو الطلب الفوري على Bitcoin.

والخامس هو التدفقات المؤسسية وتدفقات ETF.

والسادس هو نشاط الرافعة المالية والتصفية.

والسابع هو التقدم نحو تنظيم أمريكي أوضح للعملات المشفرة.

وإذا واصلت هذه المؤشرات التحرك في اتجاه داعم، فقد يصبح التعافي الحالي أكثر أهمية من الناحية الهيكلية.

لكن إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة مجدداً وبقوة أو تدهورت ظروف السيولة، فقد تواجه العملات المشفرة فترة أخرى من التقلب.

الصورة الأكبر

يتمثل الجزء الأكثر إثارة للاهتمام في دورة السوق هذه في تنامي الصلة بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية.

فقد يحرك إعلان من وزارة الخزانة سعر Bitcoin.

وقد يحرك بيان تنظيمي سعر Ethereum.

وقد يؤثر تغير الدولار في سيولة العملات المشفرة.

وقد تؤدي صدمة في سوق السندات إلى تقلبات في الأصول الرقمية.

وهذا يخبرنا بشيء مهم.

لم تعد العملات المشفرة تعمل بمعزل عن غيرها.

بل أصبحت مندمجة بصورة متزايدة مع أسواق رأس المال العالمية.

الخلاصة النهائية

كان الارتفاع الأخير للعملات المشفرة مدفوعاً بأكثر من عنوان إخباري واحد.

فقد حسّنت عمليات إعادة شراء سندات الخزانة تصور السوق للسيولة.

ودعمت العوائد طويلة الأجل المنخفضة الإقبال على المخاطر.

وحسّنت الإشارات التنظيمية الثقة في مستقبل الأصول الرقمية.

كما ضخم اتخاذ مراكز كبيرة للبيع على المكشوف الحركة من خلال عمليات التصفية.

وأوجد هذا المزيج محفزاً قوياً.

لكن المرحلة التالية ستكون أكثر أهمية من الارتفاع الأولي.

هل يستطيع Bitcoin الحفاظ على المستويات الأعلى؟

هل يمكن أن يستمر الطلب المؤسسي؟

هل يمكن أن تظل ظروف سوق سندات الخزانة داعمة؟

هل يمكن أن ينتقل الوضوح التنظيمي من الإشارات السياسية إلى قواعد فعلية؟

هذه هي الأسئلة التي ستحدد ما إذا كانت هذه الحركة ستصبح ارتداداً مؤقتاً أم بداية لاتجاه أكبر بكثير.

أما بالنسبة إليّ، فالخلاصة الأكبر بسيطة:

سوق العملات المشفرة لم يعد يتداول استناداً إلى أخبار العملات المشفرة وحدها.

فأسواق سندات الخزانة والسيولة والدولار والتنظيم أصبحت الآن جزءاً من قصة Bitcoin.

وأصبح من المستحيل على المستثمرين تجاهل هذا الترابط.

#GateSquare
#ContentMining
@Gate_Square