سيُسمح بتداول 319 مليون سهم قريباً، لكن SpaceX عادت إلى ما فوق سعر الاكتتاب العام، فما الذي تراهن عليه السوق؟

أغلقت SpaceX في 17 أغسطس عند نحو 146 دولاراً، وفي 20 أغسطس سيُسمح أيضاً بتداول نحو 319 مليون سهم يملكها مستثمرون مبكرون ومطلعون على الشركة.
الترجمة في جملة واحدة: تعرف السوق أن موجة كبيرة من ضغوط البيع قد تظهر قريباً، لكن الأموال لا تزال تتدفق إليها مسبقاً.
والأكثر إثارة للاهتمام أن نحو 911.5 مليون سهم قد رُفع القيد عن تداولها في 6 أغسطس، وكان كثيرون ينتظرون رؤية موجة بيع مذعورة، لكن SpaceX لم تنهَر في ذلك اليوم، بل واصلت الارتداد بعده. وهذا يعني أن السوق تتداول حالياً على أكثر من مجرد «شركة صواريخ»، إذ تجمّعت فيها ثلاث قصص: Starlink، وميزة احتكار عمليات الإطلاق، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
كما منح أحدث تقرير مالي مزيداً من الثقة للمراهنين على الصعود: بلغت إيرادات SpaceX في الربع الثاني 7.8 مليار دولار، بزيادة قاربت الضعف على أساس سنوي، فيما نمت إيرادات Starlink بنسبة 66%، وهي تساهم الآن بأكثر من نصف إيرادات الشركة. وبعبارة أخرى، لم يعد ما يدعم تقييم SpaceX فعلياً هو «الذهاب إلى المريخ مستقبلاً»، بل الإنترنت الفضائي الذي يدرّ الأموال اليوم.
لكنني أعتقد أن 20 أغسطس سيكون اختبار الضغط الحقيقي. فتكلفة شراء الأسهم لدى المستثمرين الأوائل أقل بكثير من السعر الحالي، وما إن يختَر بعضهم جني الأرباح حتى يكون المعروض الإضافي كافياً لتضخيم التقلبات.
السيناريو A: إذا تعذر بيع 319 مليون سهم حتى بعد رفع القيد، فهذا يعني أن المؤسسات مستعدة لمواصلة استيعاب الأسهم، وعندها لن يكون ارتداد SpaceX الحالي مجرد تعافٍ من حالة التشبع بالبيع.
السيناريو B: إذا ارتفع حجم التداول بعد رفع القيد، وعاد سعر السهم إلى ما دون سعر الاكتتاب العام البالغ 135 دولاراً، فهذا يعني أن الارتفاع السابق كان في معظمه تداولاً على أساس أن ضغوط البيع ليست كبيرة كما كان متوقعاً.
التركيز الآن لا ينصبّ على ما إذا كانت SpaceX قادرة على سرد قصة فضائية أكبر، بل على مقدار الأموال التي لا تزال مستعدة لاستيعاب أسهم تُباع فعلياً بعد رفع القيد. وستوضح هذه الإجابة تقييم السوق الحالي لـSpaceX أكثر مما ستوضحه عملية إطلاق الصاروخ التالية.
$SPCX