#China10YearYieldFallsBelow1.7%

انخفض عائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات مجدداً إلى ما دون 1.7%

في 12 أغسطس، انخفض عائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.7%، وأغلق عند 1.694%. وفي ذلك الوقت، انخفض عائد السندات لأجل 30 عاماً إلى 2.160%. حدث ذلك لأن الناس يعتقدون أن الحكومة ستجعل اقتراض الأموال أسهل، ولأن المستثمرين الكبار يواصلون شراء السندات. ويعتقد بعض الناس أن مستوى 1.7% يأخذ بالفعل في الحسبان انخفاض أسعار الفائدة، ولذلك يتساءلون إلى أي مدى يمكن أن تنخفض العوائد.

ماذا يعني هذا

عندما يعود عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.7%، فهذا يدل على أن الناس ما زالوا يبيعون السندات الحكومية. وعندما تنخفض عوائد السندات لأجل 10 سنوات ولأجل 30 عاماً معاً، فهذا يعني أن الناس يغيرون آراءهم بشأن ما ستفعله الحكومة وكيف سينمو الاقتصاد. لا يتعلق الأمر بتغير صغير في نوع واحد من السندات.

لماذا يحدث هذا

هناك سببان لذلك. أولاً، يعتقد الناس أن اقتراض الأموال سيصبح أسهل، ولذلك يشترون السندات التي ستكون مناسبة لفترة من الوقت. ثانياً، يواصل المستثمرون الكبار شراء السندات، مما يساعد على دفع العوائد إلى الانخفاض. وكان هذان العاملان معاً كافيين لدفع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.7%.

الجدل حول الأسعار

يعتقد بعض الناس أن مستوى 1.7% منخفض بما يكفي بالفعل، لأنه يأخذ في الحسبان انخفاض أسعار الفائدة. وإذا كان ذلك صحيحاً، فلن تنخفض العوائد أكثر إلا إذا أرسلت الحكومة إشارات إلى أنها ستجعل اقتراض الأموال أسهل، أو إذا نما الاقتصاد بوتيرة أبطأ. وإذا كان السوق مخطئاً بشأن مقدار الدعم الذي ستقدمه الحكومة، فقد تواصل العوائد انخفاضها. وسيحدد الاختلاف بين هذين الرأيين ما سيحدث لاحقاً.

ماذا يعني ذلك

أعتقد أن عودة العائد إلى ما دون 1.7% تشير إلى أن الناس يتوقعون أن تجعل الحكومة اقتراض الأموال أسهل، وأن المستثمرين الكبار يشترون السندات. ومع ذلك، لا أعرف إلى أي مدى ستنخفض العوائد. يمكن لأسواق السندات أن تتغير بسرعة عندما تجعل الحكومة اقتراض الأموال أسهل. كما يمكن أن تظل مستقرة بمجرد أن يأخذ السوق التيسير المتوقع في الحسبان بالكامل. ويقدم عائد السندات لأجل 30 عاماً عند 2.160% نقطة مرجعية أخرى لهذا النقاش.

أفكار ختامية

انخفض عائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات إلى 1.694% في 12 أغسطس. وعاد إلى الانخفاض، إلى ما دون 1.7%. وانخفض عائد السندات لأجل 30 عاماً إلى 2.160%. وكان توقع الناس أن تجعل الحكومة اقتراض الأموال أسهل، إلى جانب شراء المستثمرين الكبار للسندات، هو السبب في ذلك. ويعتقد بعض الناس أن منطقة 1.7% تأخذ بالفعل في الحسبان انخفاض أسعار الفائدة. وسيعتمد انخفاض العوائد أكثر من ذلك على ما ستفعله الحكومة، وعلى مقدار التيسير الإضافي الذي يعتقد السوق أنه مطلوب.

إلى أي مدى يمكن أن تنخفض عوائد السندات الصينية من هنا؟ شاركنا رأيك.

هذا ما أعتقده بشأن تحركات العوائد والنقاش الدائر حولها. لا يمثل ذلك توصية.

‍#ChinaYields #BondMarket