#BigShortBurryBearsAI

بيري يراهن ضد نشوة الذكاء الاصطناعي

مايكل بيري، المستثمر المعروف على نطاق واسع بتنبؤه بأزمة الإسكان في 2008، يضع نفسه مرة أخرى في مواجهة إحدى أكبر صفقات الإجماع في السوق.

هذه المرة، الهدف هو الذكاء الاصطناعي.

حجة بيري واضحة: قد تكون تقنيات الذكاء الاصطناعي تحويلية، لكن التقييمات المحيطة بهذا القطاع ربما تتحرك بسرعة تفوق بكثير سرعة الاقتصاديات الأساسية. ومن وجهة نظره، بدأت أجزاء من طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية تشبه تجاوزات عصر شركات الإنترنت.

الهدف الأكبر: أشباه الموصلات

تتمثل إحدى أوضح مواقف بيري الهبوطية في رهانه ضد صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX).

ويُقال إنه بدأ البيع على المكشوف بالقرب من $643، وواصل تمديد مراكز خيارات البيع الهبوطية حتى مارس 2027، مع أسعار تنفيذ في نطاق أوائل إلى منتصف $400s.

ويكشف هذا التموضع عن حجم قناعته.

فهو لا يراهن ببساطة على تراجع قصير الأجل. إذ يشير هيكل الصفقة إلى أنه يتوقع انخفاض تقييمات أشباه الموصلات بشكل كبير عن مستوياتها المرتفعة على المدى الطويل.

بيري لا يتوقف عند الرقائق

تمتد الأطروحة الهبوطية إلى العديد من الشركات الكبرى المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وتشمل مراكزه المُبلغ عنها انكشافًا هبوطيًا على Tesla وCaterpillar وApplied Materials وMicron وOracle وNebius.

وتحظى Nebius بأهمية خاصة، لأن الفائدة على المكشوف كانت تقترب بالفعل من 27% من أسهمها الحرة للتداول، وفقًا للأرقام المذكورة.

ويتمثل القاسم المشترك وراء هذه المراكز في ضغط التقييمات: فالشركات التي تحمل توقعات نمو طموحة قد تواجه تراجعًا كبيرًا إذا تباطأ نمو الإيرادات، أو خيّب توليد النقد الآمال، أو بدأ المستثمرون بالمطالبة بمضاعفات تقييم أكثر معقولية.

مسألة إنفاق 750 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي

تصبح مخاوف بيري أكثر إثارة للاهتمام عند النظر إلى الحجم الهائل لرأس المال المتدفق إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ويُقال إن Alphabet وAmazon وMeta وMicrosoft وOracle جمعت نحو $255 billion من خلال الديون وحقوق الملكية خلال 2026، بينما تخطط مجتمعة لإنفاق نحو $750 billion على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية العام.

وهذا يخلق دورة استثمارية هائلة.

وتتمثل الحجة الصعودية في أن هذه البنية التحتية ستدعم في نهاية المطاف اقتصادًا حاسوبيًا جديدًا وضخمًا.

أما الحجة الهبوطية فتتمثل في أن الشركات قد تنفق مبالغ هائلة من رأس المال قبل أن يتضح العائد على هذا الاستثمار.

السبعة الرائعون شعروا بالضغط بالفعل

لم تكن صفقة الذكاء الاصطناعي بمنأى عن التقلبات.

ويُقال إن السبعة الرائعين خسروا أكثر من $2.2 trillion من القيمة السوقية خلال يونيو 2026 وحده.

وفي الوقت نفسه، سجل صندوق VanEck Semiconductor ETF (SMH) أسوأ أداء له في يوليو منذ نحو 30 عامًا، إذ انخفض بنحو 17.6% خلال 30 يومًا حتى أوائل أغسطس.

وبالنسبة إلى بيري، تعزز هذه التحركات فكرة أن مراكز الذكاء الاصطناعي المزدحمة قد تنعكس بسرعة أكبر بكثير مما يتوقعه المستثمرون.

مؤشر الذكاء الاصطناعي المؤسسي

يركز جزء آخر من حجة بيري على تبني الشركات للذكاء الاصطناعي.

ووفقًا للبيانات المذكورة، استحوذت Anthropic على نحو 73% من إنفاق الشركات الجديدة على الذكاء الاصطناعي بين المشترين لأول مرة حتى مارس 2026.

ويفسر بيري هذا التركّز باعتباره تحذيرًا لشركات البرمجيات القائمة، التي تعتمد تقييماتها بدرجة كبيرة على توقعات النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

وإذا تركز إنفاق الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد حول عدد قليل من المزودين المهيمنين، فقد تواجه بعض الشركات التي تم تسعيرها على أساس تبني الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع صعوبة في تحقيق النمو الذي يتوقعه المستثمرون بالفعل.

1999 يعود إلى دائرة النقاش

قارن بيري علنًا بين البيئة الحالية وعام 1999.

وتتركز مخاوفه على مزيج من توظيف رأس المال بشكل مكثف، وتمويل رأس المال الجريء، والتقييمات المضاربية، والحماس المتزايد تجاه تقنية تتمتع بالفعل بإمكانات تحويلية.

وهذه النقطة الأخيرة مهمة.

ففقاعة شركات الإنترنت لم تثبت أن الإنترنت عديم الفائدة.

بل أثبتت أن التكنولوجيا الثورية يمكن أن تكون حقيقية، في حين تظل العديد من الاستثمارات المحيطة بها مبالغًا في تسعيرها.

ويبدو أن بيري يميز بالطريقة نفسها في ما يتعلق بالذكاء الاصطناعي.

لدى المتفائلين حجة قوية أيضًا

لا يمكن تجاهل الجانب الآخر من الحجة.

فتبني الذكاء الاصطناعي حقيقي، والطلب من الشركات يتوسع، والأساسيات المتعلقة بأشباه الموصلات أقوى بكثير من الوعود المضاربية التي أحاطت بالعديد من شركات الإنترنت في 2000.

ويُقال إن الذاكرة عالية النطاق الترددي، أو HBM، مباعة بالكامل حتى 2027، ما يسلط الضوء على مدى شدة الطلب على البنية التحتية للحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

كما اعترض مارك كوبان على تشكك بيري، مؤكدًا خطورة الحكم على مهارة الاستثمار استنادًا فقط إلى الأداء خلال سوق صاعدة.

وقد ينتهي الواقع في نهاية المطاف إلى موقع ما بين التفاؤل الشديد والانهيار الكامل للذكاء الاصطناعي.

الدرس الأكبر هو التموضع

لا ينبغي التعامل مع صفقات بيري تلقائيًا باعتبارها إشارة إلى أن أسهم الذكاء الاصطناعي على وشك الانهيار.

فقد يكون المستثمر الشهير مبكرًا، أو مخطئًا، أو متموضعًا وفق أفق زمني مختلف عن الأفق الزمني للمستثمر العادي.

لكن موقفه الهبوطي يقدم شيئًا ذا قيمة: تحديًا لرضا السوق عن نفسه.

فعندما تتركز تريليونات الدولارات حول سردية قوية واحدة، يمكن حتى لتغير بسيط في توقعات النمو أن يؤدي إلى إعادة تسعير هائلة.

قد تستمر ثورة الذكاء الاصطناعي.

وقد تواصل شركات الذكاء الاصطناعي تحقيق إيرادات ضخمة.

ومع ذلك، يمكن أن تظل بعض الأسهم الفردية مبالغًا في تقييمها بدرجة كبيرة.

وهذا هو التوتر المركزي وراء أحدث رهانات بيري.

والسؤال الحقيقي ليس ما إذا كان الذكاء الاصطناعي حقيقيًا.

بل ما إذا كانت الأسعار الحالية تفترض بالفعل قدرًا مفرطًا من النجاح المستقبلي.

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square