#MyQixiTradingShare

#China10YearYieldFallsBelow1.7%
سوق السندات الصيني يرسل إشارة اقتصادية كلية أقوى

انخفض عائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات إلى مستويات منخفضة تاريخيًا، ليتداول عند نحو 1.69%–1.70% في 13 أغسطس، بينما يبلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا نحو 2.16%–2.17%. وأظهرت بيانات ChinaBond الرسمية أن عائد السندات لأجل 10 سنوات في 12 أغسطس بلغ 1.7141%، بينما بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا 2.1731%، في حين تُظهر مصادر أخرى للسوق أن عائد السندات لأجل 10 سنوات يقترب اليوم من 1.695%.

هذه الحركة تتجاوز كونها مجرد ارتفاع في أسعار السندات. فانخفاض العوائد يشير إلى أن المستثمرين يتموضعون بشكل متزايد تحسبًا لمزيج من تيسير الأوضاع النقدية، وضعف ضغوط التضخم وتراجع توقعات النمو. بلغ معدل التضخم في الصين خلال يوليو 0.5% فقط، بينما واصل عائد السندات لأجل 10 سنوات انخفاضه التدريجي رغم وصوله بالفعل إلى مستويات منخفضة جدًا.

السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان مستوى 1.70% سيصبح قاعًا أم مجرد مستوى آخر في طريق الانخفاض.

إذا تعززت التوقعات بتقديم دعم إضافي من جانب السياسات، فقد تكون المنطقة التالية التي تجدر مراقبتها حول 1.65%، تليها منطقة 1.60%–1.62%. وسيشكل الاختراق المستمر إلى ما دون 1.60% إشارة أقوى بكثير إلى أن الأسواق تسعّر بيئة طويلة الأمد من أسعار الفائدة المنخفضة، وليس دورة تيسير مؤقتة.

لكن هناك مخاطرة مهمة في الاتجاه الآخر: فقد تتحول العوائد المنخفضة للغاية إلى صفقات مزدحمة. وعند هذه المستويات، قد يؤدي حتى تغير محدود في توقعات بنك الشعب الصيني، أو صدور بيانات اقتصادية أقوى، أو ارتفاع توقعات التضخم، أو زيادة كبيرة في المعروض من السندات الحكومية، إلى انعكاس حاد في العوائد.

كما يجدر مراقبة فارق أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة. فعائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات يبلغ نحو 1.70%، مقارنة بنحو 4.68% لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، ما يترك فجوة واسعة جدًا في العوائد.

وجهة نظري: اتجاه العوائد الصينية أهم من الرقم الدقيق. فإذا واصلت العوائد الانخفاض بينما ظلت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فقد تفسر الأسواق ذلك على أنه تنامٍ في التوقعات بتقديم مزيد من الدعم من جانب السياسات. وإذا استقرت العوائد حول 1.65%–1.70%، فقد يكون السوق دخل مرحلة تماسك بعد ارتفاع كبير في أسعار السندات.

الاختبار الرئيسي التالي بسيط:

هل سيتمكن عائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات من الاختراق الحاسم إلى ما دون 1.65%، أم سيصبح 1.70% القاع الاقتصادي الكلي الجديد؟

قد تكون للإجابة تداعيات تتجاوز السندات الصينية بكثير، ولا سيما على اليوان، والأسهم الآسيوية، والسلع وتوقعات السيولة العالمية.

ما رأيك فيما سيأتي بعد ذلك: 1.60%، أم 1.65%، أم ارتداد إلى ما فوق 1.75%؟

@Gate_Square