🔥لا تزال الصين تجمع الذهب بهدوء — فالرقم الحقيقي يقترب من 5 مرات ما ورد في التقارير الرسمية

أعلنت Goldman Sachs عن تقديرات تفيد بأن الصين اشترت أكثر من 48 طنًا من الذهب عبر سوق OTC في لندن خلال شهر 5 — وهي أكبر وتيرة شراء شهرية منذ أكثر من سنة.
الفجوة بين الأرقام الفعلية والأرقام المعلنة
- PBoC لم تُعلن رسميًا سوى +10 أطنان لشهر 5 -> رقم GS المُقدَّر أعلى بـ 4.8 مرات
- في شهر 6، واصلت PBoC الإعلان عن +15 طنًا - وهو أعلى مستوى شراء شهري في ما لا يقل عن 2.5 سنة، ويُسجل الشهر رقم 20 على التوالي من زيادة احتياطيات الذهب
- وبحلول التراكم منذ بداية 2026، ارتفع احتياطي الذهب الرسمي للصين بمقدار +40 طنًا. وإذا طُبّقت نسبة متحفظة 2.0x (بدلًا من 4.8x)، فإن كمية الذهب التي جمعتها الصين فعليًا هذا العام قد تكون في حدود ~80 طنًا.
- احتياطيات الذهب لدى PBoC حاليًا تبلغ نحو 2,347 طنًا، ولا تزال تمثل 8.9% فقط من احتياطيات النقد الأجنبي — ولا يزال ذلك بعيدًا جدًا عن مستوى 60-70% لدى الولايات المتحدة أو أوروبا.
القصة هنا ليست 48 طنًا أو 10 أطنان، بل أن الصين تتعمّد الإبلاغ بأرقام أقل من الواقع، وتواصل هذا الأمر بصورة منهجية لسنوات عديدة. الشراء عبر OTC London باستخدام سبائك 400oz — وهي من الأنواع التي لا يتم تداولها على بورصة شنغهاي — ما يعني تجميع الكميات دون دفع الأسعار ودون إظهار النية.
بعد أن شاهدت تجميد احتياطيات روسيا في 2022، أدركت بكين أن الأصول المقومة بالدولار تمثل خطرًا واضحًا للغاية. إنها قوة طلب غير مسعّرة (price-insensitive): تشتري الصين لاعتبارات جيوسياسية، لا استنادًا إلى توقعات الأرباح. ويزداد حجم الشراء كلما انخفض السعر.