刚 رأيتُ شخصًا يناقش صنع السوق على أنه “دخلٌ بدون مجهود”، وكدتُ لا أتمالك نفسي من الضحك. منحنى AMM ليس شيئًا مجانيًا كما يظنّ البعض؛ الاقتران بعملات مستقرة يكون الأمر أهون، لكن إن دخلتَ مسبح ETH-DAI فالتقلبات تكون أعلى من تعبك في العمل. خسارة الخسارة غير الدائمة (Impermanent Loss) — وبصراحة — هي في جوهرها انحراف السعر عمّا كان عليه بنسبة دخولك، وكلما كان الانحراف أكثر تطرفًا كنتَ أكثر خسارة. أنا شخصيًا الآن عندما أرى مشروعًا جديدًا، أول شيء أنظر إليه هو الآلية؛ وعندما أواجه نوع المشاريع التي تروّج “لعائد مرتفع + صفر مخاطر”، أجهّز نفسي لتفنيد ذلك بأدب— هل حسبتَ العمق والانزلاق (slippage)؟ مؤخرًا اشتعل الجدل أيضًا حول موضوع رسوم NFT التي تثير ضجة كبيرة؛ فدخل المُبدعين يختلف عن تركيز السيولة، لكن منطق القاعدة واحد: عليك أولًا أن تفكر فيما إذا كانت أصولك تعمل على أي “منحنى” بالفعل. لقد صادفتُ أخيرًا بيانات مسبح “علقتني” ثلاث مرات وأنا أنتظر التحديث بعد الطابور— وفي النهاية، لا يزال نفس الكلام: لا تجعل صنع السوق يُعامل كدخلٍ سلبي.