#SummerCreationCamp

هل شركة SpaceX أقل من سعر الطرح الأولي—فرصة أم “سكين ساقطة”؟

ما هذا الشهر بالنسبة إلى SpaceX (SPCX). منذ إدراجها بسعر قياسي أمريكي بلغ 135 دولاراً قبل خمسة أسابيع فقط، قفز السهم إلى قمم داخلية بأكثر من 225 دولاراً في جلسة 16 يونيو، قبل أن يمرّ بدورة كاملة عائداً إلى نقطة البداية. اليوم، يتداول السهم قرب مستويات 120 دولاراً تقريباً، منخفضاً بأكثر من 40% عن قمته وأقل من سعر الطرح الأولي الأصلي. تراجعت الأسهم بنحو 23% منذ إدراجها ضمن ناسداك-100. ضربٌ حقيقي للمستثمرين الذين اشتروا على وقع الحماس الأولي.

كان المحفّز وراء أحدث موجة هبوط هو إلغاء رحلة Starship Flight 13 في يوم الخميس. وقع الإجهاض قبل لحظات من الاشتعال بسبب فشل محركين من محركات Raptor. كان اختبار Starship الأول منذ الطرح الأولي قد أثار تدقيقاً مكثفاً، كما أدى الإجهاض إلى اقتطاع جزء إضافي كبير من قيمة السهم فوق معنويات كانت أصلاً ضعيفة. أعلن إيلون ماسك، رئيس SpaceX، أنهم سيستبدلون المحركات ويخططون لإعادة التشغيل خلال أيام، لكن السهم بات يتداول حالياً وفق ما يشبه سلسلة “9 من كل 10” جلسات خاسرة. وبالإضافة إلى شذوذ الإطلاق، فإن تواريخ انتهاء قيود عدم البيع (lock-up) للمستثمرين الأوائل والموظفين تخلق خللاً عرضياً شديداً في سوق متقلب أصلاً.

إذن، ما الذي يجعل هذا أكثر إثارة من مجرد أداء سيئ؟ يتمثل الأمر في أن النشاط الأساسي يبدو في وضع متين نسبياً. يجري طرح الإصدار V3 من منظومة Starlink على نطاق واسع حول العالم، وتفيد التقارير بأن الشركة تجري مفاوضات مع وزارة الدفاع الأمريكية بشأن حلول الحوسبة. كما تسعى الشركة إلى إقامة شراكات حول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تتحمل SpaceX خسائر ضخمة—تكبدت خسارة 4.9 مليار دولار في 2025، وخسارة أخرى 4.28 مليار دولار في الربع الأول من 2026. لذلك، لا يمكن اعتبار ما يجري “رهاناً مضموناً”، ويبدو أن موثوقية دفع Starship مسألة مستمرة، وليست مجرد تعثر عابر.

تقديري أن ما يحدث أقرب إلى رد فعل تقليدي مبالغ فيه بعد الطرح الأولي، تضخّمه تحديات تشغيلية حقيقية، وليس حالة هلع محضة. لا أستطيع وصف مستوى 126 دولاراً بأنه “قاع جيلي” نظراً لقيود عدم البيع ما تزال سارية، ولأننا لم نشهد رحلة Starship ناجحة بالكامل منذ الإدراج. سأفكر في البدء بمركز صغير مع وقف خسارة محكم بدلاً من الغوص بكلتا قدميّ في موجة التراجع.

هل تفكر في شراء SPCX عند الأسعار الحالية، أم أنك تنتظر تأكيداً بأن مشكلات محركات Starship قد تم حلها؟

‍#SpaceXStock #SPCX $SPCX