#USPPIComesInBelowExpectations

ضعف مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي يعزز اتجاه التبريد مرة أخرى فشل مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (US PPI) لشهر يونيو في تلبية التوقعات مرة أخرى، إذ سجّل 5.5% على أساس سنوي لشهر يونيو مقابل 6.2% المتوقعة. جاء ذلك كوتيرة أهدأ مقارنةً بقراءة الشهر السابق بعد مراجعتها نزولاً إلى 6%، وبانخفاض شهري بمقدار -0.3%، وهو أكبر هبوط منذ أبريل 2020.

ساهمت قفزة هبوط دراماتيكية بنسبة 12% في أسعار البنزين في تعويض نحو ثلثي التراجع في أسعار السلع.

وعند اقترانه بتراجع مؤشر CPI الأمريكي الأضعف في الأسبوع الماضي، يعزز التقرير الثقة بحدوث انحسار واسع للتضخم عبر سلسلة الإمداد. تفاعُل السوق تم تعديل عوائد السندات واحتمالات الرفع بمقدار وفقاً للبيانات: تبلغ احتمالية رفع الفائدة في يوليو حالياً أقل بقليل من 15%، بينما تتجاوز احتمالات سبتمبر 45%.

U.S.

انخفضت عوائد خزانة الولايات المتحدة تدريجياً، مع قيام الأسواق بتسعير توجه نقدي أكثر ميلاً للاعتدال في الأشهر المقبلة.

تحفظات مجلس الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي “إنجازاً كاملاً” بعد قراءة أفضل واحدة فقط، إذ صرّح رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارهش مؤخراً عبر تذكير السوق بنهج الاحتياطي الفيدرالي “عدم التسامح مطلقاً” تجاه التضخم، كما أشار أيضاً إلى أن التدابير الحالية ليست تمثيلاً مثالياً لضغوط الأسعار الفعلية. تحليل السيناريوهات الرؤية الصعودية تعتمد على استمرار اتجاهات كل من CPI وPPI في التراجع، بما يشير إلى سيناريو هبوطٍ ناعم وإمكانية لخفض الفائدة في وقتٍ أقرب بدلاً من لاحقاً. الرؤية الهبوطية تفترض أن هبوط الأسعار للسلع مثل الطاقة يعكس مساره بسرعة، بينما تُجبر أسعار قطاع الخدمات المرتفعة بشكل عنيد مجلس الاحتياطي الفيدرالي على البقاء على موقف الإيقاف لفترة أطول.

لكن السيناريو الأساسي يتمثل في أن التضخم يواصل الانخفاض تدريجياً، على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبقى في نهج “المراقبة والانتظار” لتقييم بيانات أقوى. الخلاصة يوفر هذا التقرير عن PPI دليلاً أكثر جوهرية على أن وتيرة التضخم تتراجع على مستوى المنتجين. ورغم أن الأسواق ينبغي أن تنظر إلى التقرير بإيجابية، فإن خطاب مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوحي بأنها لا تزال في حالة تأهب.

ومع ذلك، من المرجح ألا يكون الوصول إلى 2% سلساً؛ غير أن تسلسل القراءات الأضعف ينبغي أن يبدأ بتحويل الاتجاه في المستقبل القريب نحو مسار أكثر إيجابية.

‍#USInflation #PPI #FedPolicy @Gate_Square