لقد مسحتُ للتو بعض بيانات السلسلة ولاحظت أن بعض عناوين الحيتان قامت بتحركات مثيرة للاهتمام—وليست دائمًا مجرد بناء مراكز؛ فبعضها يبدو أقرب إلى تقسيم الصفقات لتنفيذ التحوط.

كان صديق لي قد سألني من قبل: هل ينفع متابعة الصفقات؟ فأجبتُه أن عليك أولًا أن تميّز ما إذا كانت هذه الأموال تُجمَع أم يتم قفل الأرباح؛ وإلا فمن السهل أن تقع في فخ الشراء عند القمة (المطاردة). على سبيل المثال، بعض التحويلات الكبيرة تبدو بوضوح أنها تتجه نحو منصات الإقراض؛ وفي هذه الحالة غالبًا لا يكون الهدف الاحتفاظ، بل الاقتراض لإخراج عملة مستقرة واستخدامها للتحوط من المخاطر.

خلال الفترة الأخيرة، رأيتُ أن موضوع RWA وعوائد سندات الخزانة الأمريكية صار فيه قدر من التثبيت/الارتكاز. المنتجات التي يتفاخر أصحابها بعوائدها على السلسلة بقوة، في جوهرها لا تزال تعتمد على فكرة تحويل آجال الاستحقاق. وباختصار، هناك من يشتري لك سندات خزانة قصيرة الأجل ثم يعيد تغليفها في هيئة رموز ويبيعها؛ ومنطقيًا لا بأس في ذلك، لكن علاوة السيولة قد تكون قد أُكلت بكثافة… على أي حال، أنا شخصيًا أكثر اهتمامًا بالعمولات وآلية الاسترداد، ولا أحب كثيرًا الهياكل المتشابكة.

خلّينا كذا الآن؛ سأراجع العناوين مرة أخرى مساءً.