يبدو أن موجة مشاريع الأصول الواقعية على السلسلة (RWA) يتم تسويقها بقوة، لكنني أشعر بقلق حقيقي بشأن السيولة. بصراحة: إذا نقلتَ المباني أو الديون أو غيرها إلى السلسلة، فربما يرتفع الـTVL للوهلة الأولى، لكن إلى أي حد يمكن لحجم التداول على السلسلة أن يدعم فعليًا عمليات الشراء والبيع؟ لقد رأيت الكثير من المشاريع التي تُقيَّد فيها الأموال في الـTVL بشكل شديد الصرامة، وتكون شروط الاسترداد معقدة كالمتاهة؛ يدخل المستثمر الصغير من الباب لكنه لا يستطيع الخروج بسرعة، بل يضطر إلى الانتظار ساعات، وخلال ذلك قد يلتهمه الانزلاق السعري وتذبذب الـPeg على عدة جولات.

خلال الآونة الأخيرة، فرضت بعض الجهات في منطقة ما ضرائب، كما شددت جهة الامتثال قيودها، وأصبح لدى كثيرين إحساس بالهلع. توقعات تدفق الأموال إلى المنصات وإخراجها صارت شديدة الحساسية. تخيّل لو كانت شروط الاسترداد ليست قوية بما يكفي: عندها لن تكون السيولة سوى سراب. لا تكتفِ بالنظر إلى أقفال الودائع على السطح؛ إن كنت فعلًا تريد الانطلاق بسرعة، فقد لا يتطاير حتى “خيط” من الغبار.

بحثت مؤخرًا في أفكار منع “الانطواء”/التعرض للفخاخ (anti-sandwich)، ووجدت بالمقابل أن هذه المشاريع عند إحضار الـRWA إلى السلسلة، ما ينبغي حمايته أكثر هو “الثغرات” داخل شروط السداد/الاسترداد، بحيث لا تخدعك ثروة على الورق. هكذا الآن، وسنواصل الحديث إذا كانت لديكم/لدي أفكار إضافية.