انكماش سوق العملات المشفرة في الربع الثاني بنسبة 12.6%: إلى أين تتجه الأموال بعيدًا عن بيتكوين وDeFi؟

يُظهر سوق العملات المشفرة في الربع الثاني من عام 2026 صورةً متناقضة إلى حدٍّ ما.

على مستوى البيانات الاقتصادية الكلية، يتضح أن السوق يعاني ضغطاً عاماً. تُظهر دراسة «تقرير صناعة العملات المشفرة للربع الثاني من عام 2026» الصادر عن CoinGecko في 16 يوليو، أن إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة العالمية انخفض بنسبة 12.6% على أساس ربع سنوي، مع تبخر نحو 304.8 مليار دولار، ليهبط إلى 2.1 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024. وتراجعت الأصول الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم بنسبة 14.2% و25.4% على التوالي؛ وحتى مع وجود انتعاش في سوق الأسهم الأمريكية في التوقيت نفسه، ما زالت هاتان الأصول تتخلفان عن أداء السوق الأوسع. هبط حجم التداول الفوري في منصات التداول المركزية (CEX) بنسبة 27.9% على أساس ربع سنوي إلى 1.95 تريليون دولار، وسجل شهر مايو أيضاً أدنى مستوى شهري جديداً بلغ 62 مليار دولار. وحتى سوق العملات المستقرة، الذي ظل يحافظ على مسار نمو طويل، شهد أول انكماش ربع سنوي؛ إذ تراجعت قيمته السوقية بنسبة 1.6% إلى 305.1 مليار دولار.

حتى 17 يوليو، وبحسب بيانات الأسعار من Gate، بلغ سعر بيتكوين 62,822.3 دولاراً، مع انخفاض بنسبة 1.99% خلال 24 ساعة، واسترداد طفيف بنسبة 0.72% خلال الأيام السبعة الأخيرة، لكن مع تراجع بنسبة 45.66% خلال عام كامل. وبلغ سعر إيثريوم 1,825.98 دولاراً، مع انخفاض بنسبة 3.18% خلال 24 ساعة، وتراجع بنسبة 41.04% خلال عام كامل.

ومع ذلك، وفي ظل الانكماش العام، برزت مساران فرعيان باتجاهين متعاكسين تماماً: فقد ارتفع الحجم الاسمي للتداول في أسواق التوقعات بنسبة 48.7% على أساس ربع سنوي إلى 113.8 مليار دولار؛ بينما قفزت قيمة تداول المقتنيات المُرمّزة بنحو 143% على أساس ربع سنوي إلى 1.4 مليار دولار.

تظهر من هنا المشكلة الأساسية في السوق: لم يتوقف المستخدمون عن المشاركة، بل إنهم يتحولون من المضاربة على الأصول إلى استهلاك وتطبيقات جديدة على السلسلة.

رياح معاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي وتوافق معنويات السوق

لفهم اتجاه تدفقات الأموال في الربع الثاني (Q2)، نحتاج أولاً إلى تحديد جذور الضغط على السوق.

كان أشد تراجع في الربع الثاني في يونيو. يشير تقرير CoinGecko إلى أن الموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والتوترات الجيوسياسية المتقلبة بين الولايات المتحدة وإيران، وتصرف Strategy (المعروفة سابقاً باسم MicroStrategy) في بيع بيتكوين بشكل رمزي—جميعها اجتمعت لتُشعل أشد الانخفاضات حدّة خلال العام. إن إبقاء الفائدة عند مستويات مرتفعة يعني أن تخصيص التمويل للأصول عالية المخاطر يظل تحت ضغط مستمر، ولذلك ينال سوق العملات المشفرة—باعتباره فئة عالية بيتا—الضربة الأولى بطبيعة الحال.

كما أدى تباطؤ تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) إلى تفاقم ضغط البيع. فقد سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة (spot bitcoin ETF) أكبر خروج ربع سنوي من الأموال منذ إطلاقها لأول مرة في 2024. وخلال عمليات البيع المكثفة في يونيو، ظهرت تصفيات بقيمة 1.5 مليار دولار، ما زاد من تضخيم الهبوط في الأسعار.

أغلق بيتكوين الربع الثاني عند 58,544 دولاراً، وأغلقت إيثريوم عند 1,624.95 دولاراً. وحتى 17 يوليو، بلغ سعر بيتكوين 62,822.3 دولاراً بانخفاض 1.99% خلال 24 ساعة؛ وبلغ سعر إيثريوم 1,825.98 دولاراً بانخفاض 3.18% خلال 24 ساعة. ورغم أن هناك ارتداداً من القيعان داخل الربع، فإن بيتكوين لا تزال بعيدة جداً عن قمة ديسمبر 2025 البالغة 87,647.54 دولاراً.

لم تغادر الأموال السوق، بل انتقلت

إذا نظرنا فقط إلى إجمالي القيمة السوقية وأداء الأصول الرئيسية، فمن السهل استنتاج أن «الأموال تهرب من سوق العملات المشفرة». لكن بيانات أسواق التوقعات والمقتنيات المُرمّزة تروي قصّة مختلفة: لم تغادر الأموال، بل تحركت.

عادةً ما تتبع مسارات انتقال السيولة في السوق التقليدي للعملات المشفرة بنية هرمية تتمثل في «بيتكوين → إيثريوم → DeFi → عملات بديلة (Altcoins)». لكن في الربع الثاني، يجري إعادة تشكيل هذا المسار. وفي الوقت الذي تراجَع فيه حجم تداول الفوري في منصات CEX بنسبة 27.9%، ارتفع حجم التداول في أسواق التوقعات بنسبة 48.7%؛ وفي ظل ركود سوق الـNFT ككل، قفزت قيمة تداول المقتنيات المُرمّزة بنحو 143%.

هذه ليست حالة انكماش في الإجمالي، بل إعادة ترتيب في البنية. لم تختفِ شهية المخاطرة لدى المستخدمين، بل تغيّرت طريقة التعبير عنها—من «الاحتفاظ بالأصول بانتظار ارتفاع قيمتها» إلى «المشاركة في أنشطة على السلسلة للحصول على منفعة».

أسواق التوقعات: من بديل المراهنة إلى سوق معلومات على السلسلة

تُعد أسواق التوقعات أبرز نقاط النمو في الربع الثاني.

بلغ الحجم الاسمي للتداول 113.8 مليار دولار، بزيادة 48.7% على أساس ربع سنوي. وسجلت فقط في يونيو وحده 52.8 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي؛ كما يتجاوز متوسط آخر خمسة أشهر السابق على ذلك البالغ 27.5 مليار دولار بنحو 92%.

وتتمثل العوامل الأساسية التي تقود هذا النمو في الأحداث الرياضية. انطلقت بطولة كأس العالم 2026 فيفا في 11 يونيو، وباتت لأول مرة توسّعاً إلى 48 فريقاً، لتصبح أكبر محفز لتداول أسواق التوقعات خلال الشهر. كما شكلت جداول كثيفة من الفعاليات الرياضية مثل نهائيات الدوري الأميركي للمحترفين (NBA) وويمبلدون خلفية لتفجر أحجام التداول.

أما من ناحية المشهد التنافسي، فقد وسعت Kalshi الفارق في الصدارة على Polymarket عبر زيادة حصتها السوقية ربع سنوياً إلى 58.9%. هبطت حصة Polymarket إلى 30.2%، بينما جاء المنصّف المشترك بين Robinhood وSIG والمعروف باسم Rothera في المركز الرابع بحجم تداول بلغ 2.1 مليار دولار.

تتغير ماهية أسواق التوقعات. لم يعد المستخدمون يتداولون الأصول فحسب، بل يتداولون نتائج الرياضة والأحداث السياسية والنتائج المرتبطة بالأحداث الاقتصادية الكلية. تتحول Prediction Market من مجرد بديل للمراهنة إلى سوق معلومات على السلسلة—آلية لاكتشاف الأسعار تجمع معلومات متفرقة لتُحولها إلى عقود قابلة للتداول.

يتوقع محللون من Bernstein أن يصل حجم التداول السنوي لأسواق التوقعات إلى 1 تريليون دولار بحلول عام 2030. ومن واقع بيانات الربع الثاني، فإن هذا التوقع ليس بلا أساس.

المقتنيات المُرمّزة: تطور الـNFT لا فناؤه

مسار آخر يشهد نمواً رغم التراجع هو المقتنيات المُرمّزة.

بلغت قيمة التداول في الربع الثاني 1.4 مليار دولار، بزيادة بنحو 143% على أساس ربع سنوي، وساهم يونيو وحده بمبلغ 646 مليون دولار. تمثل Collector Crypt المحرك الأساسي لهذا النمو—إذ ارتفعت قيمة التداول لديها من 97 مليون دولار في يناير إلى 406 مليون دولار في يونيو، ما يعني نمواً بنسبة 317%، مع استحواذها على 62.8% من حصة حجم التداول في هذا المجال. في المقابل، لم تتجاوز مبيعات OpenSea من الـNFT في الشهر ذاته 32.7 مليون دولار، أي أن قيمة الأولى كانت تقارب 12 مرة قيمة الثانية.

لا تكمن أهمية هذه البيانات في مجرد مقارنة الأرقام، بل في كشف تحول بنيوي في سوق الـNFT. يتجه السوق من «الترويج لصور JPEG» إلى «الأصول الرقمية القابلة للتحصيل»—بما يشمل أصول الألعاب، وجمعيات IP، وآليات الصناديق العشوائية (盲盒/booster), وتحويل الأصول الملموسة إلى شكلها على السلسلة.

ويمثل نموذج Collector Crypt صورة نموذجية: يتم إيداع بطاقات كُوّنت/مُقيّمة من الواقع الملموس داخل خزائن، وتمنح المنصة للمستخدمين سلسلة كاملة من الإجراءات تشمل شراء حزم البطاقات، وفتح الحزم للكشف عن البطاقات، وتداول الأصول المرمّزة، ثم استبدالها ببطاقات الواقع الملموسة. وحتى 20 مايو 2026، بلغ إجمالي قيمة التداول على هذه المنصة نحو 1.05 مليار دولار. ولم يعد الأمر مجرد مضاربة مالية، بل تحويل سلوكيات الاقتناء التقليدية إلى تطبيقات استهلاكية على السلسلة.

لكن تجدر الإشارة إلى أن تقرير CoinGecko يذكر أن نحو 98% من أحجام تداول المقتنيات المُرمّزة تأتي من آلية «الـ扭蛋» (gacha) وليس من تداول السوق الثانوي. وهذا يعني أن نمو هذا المسار يعتمد بدرجة عالية على تصميم آلية المنتج، وما زالت قابليته للاستمرار محل متابعة.

من الأصول المالية إلى تطبيقات استهلاكية: المرحلة التالية لسوق العملات المشفرة

تشير بيانات الربع الثاني إلى اتجاه أعمق: يتحرك سوق العملات المشفرة من «تداول الأصول المالية» نحو «استهلاك تطبيقات على السلسلة».

عند استعراض دورات سابقة: أدت DeFi Summer إلى طفرة في التطبيقات المالية، وأدت NFT Summer إلى طفرة في الأصول الرقمية. أما المرحلة التالية، فمن المحتمل أن تكون «اقتصاد التطبيقات على السلسلة» الذي يجتمع فيه أسواق التوقعات (Prediction Market)، وRWA (الأصول في العالم الحقيقي)، والمقتنيات المُرمّزة (Tokenized Collectibles)، واقتصاد وكلاء الذكاء الاصطناعي (AI Agent).

تستند منطق هذه النقلة إلى أن: عندما تُقيَّد كفاءة رأس المال في الأصول السائدة تحت ضغط رياح الاقتصاد الكلي المعاكسة، يبحث المستخدمون بطبيعة الحال عن طرق جديدة للمشاركة. توفر أسواق التوقعات مخرجاً للمضاربة الموجهة بالأحداث، وتوفر المقتنيات المُرمّزة مشهداً على السلسلة للاستهلاك والتحصيل—وكلاهما يحمل سمة «الاستخدام» وليس «الاحتفاظ» فقط.

ومع ذلك، لا يزال استمرار هذا الاتجاه بحاجة إلى التحقق. سيشكل الربع الثالث نافذة رصد مهمة: هل تستمر حماسة التداول خلال مرحلة خروج المغلوب في كأس العالم؟ وهل تمتلك آلية الـgacha في المقتنيات المُرمّزة قدرة على الاحتفاظ بالمستخدمين؟ وهل ستعيد تغيّرات البيئة الاقتصادية توجيه الأموال مرة أخرى نحو الأصول السائدة؟

الخلاصة

يعرض سوق العملات المشفرة في الربع الثاني من 2026 قصة «انقسام بنيوي» عبر البيانات. انخفض إجمالي القيمة السوقية بنسبة 12.6%، وانخفضت بيتكوين بنسبة 14.2%، وإيثريوم بنسبة 25.4%، وهبط حجم التداول الفوري في CEX بنسبة 27.9%—وترسم هذه الأرقام ملامح انكماش السوق. لكن نمو أسواق التوقعات بنسبة 48.7%، ونمو المقتنيات المُرمّزة بنحو 143%—ترسم بدورها ملامح تحول في السوق.

لم تغادر الأموال سوق العملات المشفرة. لكنها انتقلت من مسار مزدحم إلى طريق آخر يجري فتحه.

وبالنسبة إلى المشاركين في السوق، قد تكون القدرة على فهم هذا التحول البنيوي في تدفقات الأموال أكثر قيمة على المدى الطويل من تتبع التقلبات السعرية القصيرة. عندما ينحسر موجة المضاربة وتطفو التطبيقات إلى السطح—فإن هذا بحد ذاته علامة على نضج الصناعة.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

س1: كم انخفض إجمالي القيمة السوقية في سوق العملات المشفرة في الربع الثاني من 2026؟ وما السبب الرئيسي؟

انخفض إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة في الربع الثاني بنسبة 12.6% على أساس ربع سنوي، مع تبخر نحو 304.8 مليار دولار، ليصل إلى 2.1 تريليون دولار. وتشمل الأسباب الرئيسية: تثبيت مجلس الاحتياطي الفيدرالي للموقف المتشدد عند مستويات فائدة مرتفعة، وتكرر التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران، وإحداث بيع Strategy لبيتكوين صدمة على مستوى المعنويات، وخروج كبير للأموال من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).

س2: لماذا يمكن لأسواق التوقعات أن تنمو عكس اتجاه السوق الهابطة؟

بلغ حجم تداول أسواق التوقعات في الربع الثاني 113.8 مليار دولار، بزيادة 48.7% على أساس ربع سنوي. يتمثل المحرك الأساسي في كثافة الفعاليات الرياضية—كأس العالم فيفا، ونهائيات الدوري الأميركي للمحترفين (NBA)، وويمبلدون وغيرها. انتقل المستخدمون من المضاربة على الأصول البحتة إلى تداول نتائج الأحداث، وتتحول أسواق التوقعات من بديل للمراهنة إلى سوق معلومات على السلسلة.

س3: ما الاختلاف بين المقتنيات المُرمّزة وNFT التقليدية؟

تعطي المقتنيات المُرمّزة مزيداً من التركيز على «خاصية الأصل» وليس على «خاصية الصورة». على سبيل المثال، تقوم Collector Crypt بترميز بطاقات كُنت/مُقيمة من الواقع الملموس. يمكن للمستخدمين شراء هذه البطاقات، وفتح الحزم، وتداول الأصول المُرمّزة، ثم استبدالها بمقتنيات الواقع الملموسة. بلغت قيمة التداول في هذا المجال في الربع الثاني 1.4 مليار دولار، بزيادة بنحو 143% على أساس ربع سنوي، منها 406 مليون دولار في يونيو على منصة Collector Crypt وحدها.

س4: هل تتجه الأموال إلى مغادرة سوق العملات المشفرة؟

من منظور الإجمالي، نعم، تنخفض القيمة السوقية وحجم التداول. لكن من منظور البنية، لا تغادر الأموال بل تنتقل—من الأصول الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم إلى مسارات تطبيقية مثل أسواق التوقعات والمقتنيات المُرمّزة. لم تختفِ شهية المستخدمين للمخاطرة، لكنها تغيّر شكل التعبير عنها من «الاحتفاظ بالأصول» إلى «المشاركة في أنشطة على السلسلة».

س5: هل يمكن استمرار نمو أسواق التوقعات والمقتنيات المُرمّزة؟

يعتمد ذلك على عوامل متعددة: تحتاج أسواق التوقعات إلى استمرار المحفزات المبنية على الأحداث (رياضة، وسياسة، واقتصاد كلي)، وتحتاج المقتنيات المُرمّزة إلى إثبات قدرتها على الاحتفاظ بالمستخدمين (حالياً يأتي نحو 98% من أحجام التداول من آلية الـgacha). يشكل الربع الثالث نافذة حاسمة للتحقق من استمرار الاتجاه، وتستحق مرحلة خروج المغلوب في كأس العالم اهتماماً خاصاً بالأداء فيها.