#USCoreCPIMissesExpectations #SummerCreationCamp

لم يرتفع السوق لأن التضخم اختفى، بل لأن اتجاه التضخم تغيّر.

قدّم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (Core CPI) لشهر يونيو الإشارة الدقيقة التي كان المستثمرون ينتظرونها. فقد تباطأت الضغوط التضخمية الكامنة بوتيرة أكبر من المتوقع، كما ضعفت أيضاً أرقام مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ما يعزز الرأي بأن ضغوط الأسعار تتلاشى تدريجياً عبر الاقتصاد الأمريكي. وبالنتيجة، أعادت هذه التقارير تشكيل توقعات السياسة النقدية، وأشعلت مجدداً حالة من التفاؤل في الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.

لأشهر، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة تقييدية لمكافحة تضخم ظل مستمراً. لكن الآن، ومع تحرّك Core CPI نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل، وتبريد أسعار المنتجين بوتيرة أسرع، بدأت الأسواق تتوقع تحوّلاً مستقبلياً من محاربة التضخم إلى دعم نمو الاقتصاد. ورغم أنه يُتوقع من صانعي السياسات ما زالوا الإبقاء على الفائدة دون تغيير في الأجل القريب، فإن كل تقرير أقلّ حدةً للتضخم يزيد احتمال تيسير السياسة لاحقاً هذه السنة.

وهذا مهم لأن السيولة تُحرّك الأسواق.

عندما ينخفض التضخم، غالباً ما تهدأ عوائد السندات.

وعندما تهدأ العوائد، تبحث رؤوس الأموال عن عوائد أعلى.

وعندما تتحسن السيولة، غالباً ما تكون العملات المشفرة من أوائل القطاعات المستفيدة.
$BTC ‌
يشير بيتكوين (Bitcoin) بالفعل إلى هذا المشهد المتغير. إذ يتداول قرب $64,700، وما زالت BTC تحافظ فوق مستويات دعم رئيسية رغم أسابيع من عدم اليقين على صعيد الاقتصاد الكلي. ولا يزال الطلب المؤسسي متماسكاً، وتواصل مشاركة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) توفير دعماً هيكلياً، كما أن استمرار سيطرة بيتكوين فوق 56% يُظهر أن كبار المستثمرين ما زالوا يفضّلون BTC قبل التوسع إلى أصول رقمية أعلى مخاطرة.

ومن منظور فني، يقترب السوق من نقطة قرار مهمة. فإن تحرك مستدام فوق $65,600 سيكشف عن المقاومة التالية قرب $67,300، بينما سيؤدي استعادة مستوى $70,000 إلى تعزيز كبير للبنية الصعودية الأوسع. وعلى الجانب السلبي، يبقى $64,000 هو خط الدفاع الأول، يليه $62,800 ثم منطقة $60,000 النفسية.

يواصل إيثريوم (Ethereum) بهدوء بناء قضيته الصعودية.

ومع استمرار بقائه بين $1,880 و $1,930، يواصل الدفاع عن منطقة دعم $1,800 بينما يحاول استعادة $2,000. وعلى عكس الدورات السابقة التي قادتها المضاربة إلى حد كبير، فإن إيثريوم يستفيد الآن من محركات نمو هيكلية متعددة. إذ تواصل مشاركة الرهن المؤسسي في التوسع، ويتحسن تبنّي حلول الطبقة الثانية (Layer-2) من كفاءة الشبكة، وتسارع توكننة الأصول الواقعية، كما يواصل المطورون تعزيز مكانة إيثريوم كمنظومة العقود الذكية الرائدة.

إذا استمرت تحسن الظروف الكلية وتوسّعت السيولة، فقد يستعيد إيثريوم زخمه باتجاه $2,200، مع أن $2,500 قد يصبح الهدف الفني الرئيسي التالي.

وتبقى المشاركة المؤسسية أيضاً إحدى أقوى ركائز العملات المشفرة على المدى الطويل.

تواصل صناديق بيتكوين الفورية المتداولة (Spot Bitcoin ETFs) توفير وصول منظّم للمستثمرين التقليديين، ما يُقلص تدريجياً المعروض السائل المتاح في السوق. وفي الوقت نفسه، تظل القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة قرب أعلى مستوياتها التاريخية، بينما تعكس أنشطة التداول استمرار مشاركة صحية من المستثمرين. تشير هذه الاتجاهات إلى أن الأصول الرقمية باتت تُدمج بشكل متزايد ضمن تخصيصات محافظ المؤسسات، بدلاً من أن تبقى سوقاً مضاربياً خالصاً.

لكن ينبغي أن يظل التفاؤل متوازناً مع الانضباط.

التضخم يتحسن—لكن لم يصل بعد إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي.

ما تزال التوترات الجيوسياسية مرتفعة.

ويمكن أن تعكس أسعار الطاقة بسرعة.

وقد تؤدي بيانات التوظيف القوية بشكل غير متوقع أو عودة الضغوط التضخمية إلى تأخير تخفيضات الفائدة المقبلة، وزيادة التقلبات عبر الأسواق المالية.

وهذا ما يجعل إدارة المخاطر مهمة بقدر أهمية قناعة السوق.

شخصياً، أرى أن تقارير التضخم الأخيرة خطوة بناءة وليست انتصاراً نهائياً. إذ إن مزيج تضخم Core CPI الألطف وPPI الأضعف يعزز أساس الأصول الرقمية عبر تحسين توقعات السيولة دون الإشارة إلى تباطؤ اقتصادي وشيك. وإذا استمرت تقارير التضخم المقبلة في تأكيد هذا الاتجاه، فقد تتمكن بيتكوين من ترسيخ قاعدة أقوى فوق $65,000 قبل تحدي $70,000، بينما قد يتمكن إيثريوم أخيراً من تأمين اختراق حاسم فوق $2,000.

قد لا تأتي أكبر فرصة من تقرير تضخم واحد.

قد تأتي من سلسلة من البيانات الاقتصادية المتحسنة التي تغيّر تدريجياً دورة السياسة بأكملها.

لقد تفوقت العملات المشفرة دائماً عندما تعود السيولة.

ولأول مرة منذ أشهر، بدأ المشهد الكلي يتحرك في هذا الاتجاه.
@Gate_Square