#USPPIComesInBelowExpectations

يومان. نتيجتا تضخم. كلاهما دون التوقعات.

بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأضعف أمس، سجل مؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو اليوم انخفاضًا إلى 5.5% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من توقعات 6.2%، وتم تعديل قراءة الشهر السابق إلى الأسفل من 6%. وعلى أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المنتجين 0.3%، مسجلًا أكبر هبوط شهري منذ أبريل 2020.

هذه ليست معلومة معزولة. إنها تأكيد على اتجاه.

تكشف المكوّنات قصة أعمق

العنوان الرئيسي يلتقط جانبًا واحدًا. لكن عند التعمق في التفاصيل، تظهر صورة أوضح:

انخفضت أسعار البنزين بنسبة ضخمة بلغت 12%، ما أسهم بنحو ثلثي الانكماش في الأسعار المرتبط بالسلع. كما أظهر مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، تباطؤًا. وانخفضت كذلك تضخم الخدمات مقارنةً بالتقارير السابقة.

النقطة الأهم هي أن هذا التراجع في وتيرة التضخم نُفِّذ في الأساس بدعم من الطاقة، وغالبًا ما يُنظر إليه بوصفه تهدئة من جانب العرض، وليس تراجعًا في الطلب الذي سيكون إشارة واضحة إلى ضعف الاقتصاد.

عندما تتطبع تكاليف الطاقة، يكون التراجع في التضخم أمرًا صحيًا. أما إذا أدّى الاقتصاد إلى “هاوية” لتحقيق التراجع في التضخم، فهذا يثير القلق.

آثار الاحتياطي الفيدرالي: تفاؤل مؤقت بشأن الإيقاف

لم يضِع المتداولون وقتًا في تعديل توقعاتهم:

انخفضت الاحتمالية الضمنية لرفع سعر الفائدة في يوليو إلى أقل من 15%. أما فرص رفعها في سبتمبر فتبلغ الآن نحو 45%. وهذا يشير إلى أن السوق يعيد ضبط تقديراته لاحتمال أن يُعلّق الاحتياطي الفيدرالي السياسة لفترة، ربما حتى أوائل الربع الرابع.

حذّر حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي وارهش قائلاً: “شهر واحد لا يعني أن المهمة قد اكتملت”، مُعيدًا التأكيد على التزام الاحتياطي الفيدرالي بسياسة “عدم التسامح” إزاء استمرار التضخم. الرسالة من الاحتياطي الفيدرالي، رغم أنها مُخفَّفة مع الإقرار بالتطورات الإيجابية، واضحة: لا تعُدّهم خارج المنافسة بعد.

وهذا يمهّد الطريق لفترة من التفاؤل الحذر بالنسبة للأصول ذات المخاطر. وعلى الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لن يستعجل تخفيف السياسة، فقد انخفض خطر الزيادات العدوانية الإضافية بشكل كبير في الوقت الحالي. استعد لبيئة سوق أكثر دقة، حيث يمكن للبيانات الإيجابية أن تدفع مكاسبًا قصيرة الأجل، لكن احتمال حدوث انعكاس قائم في أي علامة على عودة التضخم أو صدور لغة أكثر “تشددًا” من مسؤولي الاحتياطي.

ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة للعملات المشفرة

غالبًا ما تتحرك أسواق العملات المشفرة أكثر استجابةً لتوقعات السيولة المستقبلية مقارنةً بأرقام التضخم المباشرة. المسار الذي يبدو أننا نراه هو:

تراجع مؤشر أسعار المنتجين توقعات أقل لرفع الفائدة انخفاض عوائد السندات (نتيجة لذلك) ضعف الدولار زيادة شهية المخاطرة عودة تدفقات رأس المال إلى الأصول ذات المخاطر مثل Bitcoin وEther وبدائل مرتفعة بيتا

نحن نرى بالفعل إشارات إلى ذلك، مع عودة ETH إلى مستوى 1,900 دولار، وثبات BTC عند مستوى 64,800 دولار. وإذا استمرت البيانات الاقتصادية الكلية في دعم هذا السرد، فقد تتسارع الخطوة التالية صعودًا في سوق العملات المشفرة.

حالة الصعود: إذا تأكد هذا الاتجاه الخاص بتراجع التضخم عبر بيانات لاحقة، وأشار الاحتياطي الفيدرالي إلى توقف أو على الأقل إلى تراجع حدّة اللغة المتشددة، فسيؤدي ذلك إلى بيئة أكثر ملاءمة بكثير لاندفاع الأصول ذات المخاطر للارتفاع خلال الصيف.

حالة الهبوط: أي انعكاس في أسعار الطاقة (بسبب المخاطر الجيوسياسية) أو عودة بيانات ساخنة بشكل غير متوقع في الشهر المقبل قد يعيد الأسواق بسرعة إلى وضع “تراجع المخاطر”. كما أن تسامح الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم، حتى مع صدور قراءات مُهدِّئة، قد يجعله يبقي على موقفه المتشدد.

استراتيجية التداول

للمتداولين: حافظ على حجم مركز معقول، لأن قراءة بيانات ضعيفة واحدة نادرًا ما تكفي لتبرير تحركات كبيرة. ركّز على مراقبة استجابة DXY وعوائد الخزانة باعتبارها مؤشرات رائدة محتملة.

للمستثمرين: في المراحل الانكماشية للتضخم، توفر عمليات التراجع في وتيرة التضخم تاريخيًا بيئة ممتازة للتجميع، خصوصًا في Bitcoin وEther. راقب تبدّل الأموال بين العملات بعد بضعة أسابيع من تأكيد هذا الاتجاه في تراجع التضخم.

الأساس هو التأكيد: رقم جيد واحد مرحب به، لكن رقمين متتاليين يؤكدان الاتجاه.

خلاصة القول

حصل السوق أخيرًا على الارتياح الذي كان يتوق إليه بعد تقريرين متتاليين أضعف من المتوقع بشأن التضخم. ومع ذلك، لا يحتفل الاحتياطي الفيدرالي بعد، ولا ينبغي لنا كمُتداولين أن نفعل ذلك أيضًا. نحتاج إلى مزيد من التأكيد قبل أن نستطيع القول بشكل قاطع إن صمام الضغط قد أُطلق بالكامل وأن الطريق نحو زيادة السيولة قد فُتح.

في الوقت الحالي، رأينا “فُسحة” مؤقتة.

وما إذا كان ذلك سيؤدي إلى فتح الباب بالكامل سيحدده حجم البيانات التي سنحصل عليها خلال الـ 60 يومًا المقبلة. اتخذ وضعك وفقًا لذلك، وابقَ مرنًا، واحترم مسار الأمور.

‍#MacroAnalysis #InflationData #CryptoLiquidity @Gate_Square