قفزت أسهم شركة أبل بنسبة 4% وسجّلت أعلى مستوى تاريخي: كيف يمكن إعادة تسعير القيمة طويلة الأجل لـ 4.8 تريليون دولار لعملاق التكنولوجيا عبر نظام بيئي للذكاء الاصطناعي على مستوى الأجهزة؟

في 16 يوليو 2026 بتوقيت بكين، أغلق سهم شركة آبل (AAPL.US) عند 327.50 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 4.01% في يوم واحد، وسجل أعلى إغلاق تاريخي جديد. وبلغ أعلى مستوى خلال الجلسة 328.73 دولارًا. وقد دفعت هذه الزيادة القيمة السوقية لشركة آبل إلى نحو 4.81 تريليون دولار، ولا يبعد الفارق سوى قرابة 4% عن حاجز 5 تريليونات دولار كرقم صحيح.

وليست هذه قفزة عابرة في السوق. خلال العام الماضي، جاء أداء آبل مخيبًا نسبيًا لتوقعات السوق في وتيرة دفع استراتيجيتها الخاصة بالذكاء الاصطناعي؛ إذ تأخّر إطلاق Apple Intelligence، وتأجلت الإصدارات الجديدة من Siri عدة مرات، ما جعل الشركة متأخرة بوضوح عن منافسين مثل مايكروسوفت وإنفيديا في سباق تقييمات الذكاء الاصطناعي. غير أنه منذ دخول 2026 يونيو، واصل سهم آبل الارتفاع من أدنى مستوى بلغ 275.15 دولارًا، مسجلًا ارتدادًا تراكميًا يقارب 15%، مع زيادة في القيمة السوقية بنحو 600 مليار دولار تقريبًا. وحتى الآن في 2026، بلغ إجمالي مكاسب آبل نحو 20.7%، وهو أفضل أداء بين عمالقة التكنولوجيا السبعة.

تعكس هذه الموجة من الارتفاعات ليس فقط عودة الشهية للمخاطر، بل أن السوق يعيد تقييم الحواجز التنافسية الطويلة المدى لشركة آبل ومنطق التسعير في عصر الذكاء الاصطناعي—وخاصة منظومة الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية وهيكل الخدمات.

محفز مباشر: اعتماد تنظيمي صيني وإشارات بشأن استراتيجية شرائح الذكاء الاصطناعي

في يوم 16 يوليو، جاء المحفز المباشر لارتفاع سهم آبل من مسارين.

أولًا، تمت إزالة عوائق الامتثال التنظيمي أمام Apple Intelligence في السوق الصينية رسميًا. فقد وافقت الهيئة الوطنية الصينية للإنترنت على تسجيل خدمات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية لدى آبل، لتدخل “Apple الذكاء” ضمن القائمة. وللالتزام بمتطلبات الرقابة في الصين، توصلت آبل إلى شراكة مع علي بابا—بدمج نموذج Qwen من علي بابا داخل Apple Intelligence—لتوفير ميزات توليد النصوص والصور وغيرها لمستخدمي هواتف iPhone وiPad وMac وVision Pro بنسخ السوق المحلي (المدعومة محليًا). كما ستتولى بايدو تطوير ميزات بحث قائمة على الذكاء الاصطناعي وتحديثات محلية لترجمة Siri.

وتتجاوز دلالة هذه الموافقة مجرد إطلاق وظائف منتج. ففي السابق، إذا تعذر طرح قدرات الذكاء الاصطناعي في السوق الصينية، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من إبطاء دورة ترقية هواتف iPhone—خصوصًا في ظل ضغوط المنافسة التي تمارسها العلامات التجارية المحلية مثل هواوي في مجال الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية. إن الاعتماد التنظيمي أزال مباشرة أحد أكبر مصادر عدم اليقين بشأن مبيعات الأجهزة في الصين. وبدفع من هذا الخبر، ارتفع سهم آبل داخل الجلسة إلى أكثر من 4.2%؛ كما سجل سهم علي بابا أيضًا ارتفاعًا بنسبة 4.8% في اليوم نفسه.

ثانيًا، تزايدت في السوق شائعات عن سعي آبل لشراء شركة شرائح ذكاء اصطناعي. ووفقًا لتقارير، تبحث آبل عن الاستحواذ على شركة شرائح للذكاء الاصطناعي لتقليل الاعتماد على إنفيديا. وتأتي هذه الخطوة على خلفية تأخر تقدم شريحة خوادم Baltra التي تطورها آبل داخليًا عن التوقعات. وباعتبار أن الاستحواذ يتيح دخولًا مباشرًا إلى مجال شرائح الذكاء الاصطناعي، فقد فُسِّرت هذه الإشارة على أنها تحول استراتيجي كبير.

وبتراكم الرسالتين معًا، أصبحت آبل أفضل الأسهم أداءً ضمن مكونات مؤشر داو جونز الصناعي في يوم 16 يوليو. في اليوم نفسه، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.29% إلى 52,658.64 نقطة، وصعد ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.38% إلى 7,572.40 نقطة، وارتفع ناسداك بنسبة 0.62% إلى 26,269.23 نقطة.

صعود جماعي لعمالقة التكنولوجيا السبعة: خلفية بنيوية لعودة تفضيل المخاطر في السوق

لم يكن ارتفاع آبل حدثًا معزولًا. في 16 يوليو، شهدت أغلب شركات التكنولوجيا السبعة المدرجة في الولايات المتحدة ارتفاعًا:

• جوجل (Alphabet) +3.60%
• ميتا (فيسبوك) +3.07%
• أمازون +3.02%
• مايكروسوفت +2.78%
• إنفيديا +0.33%
• تسلا -0.43%

ارتفع مؤشر وينده الأمريكي لعمالقة التكنولوجيا السبعة بنسبة إجمالية 2.47%.

وتتمثل الخلفية الاقتصادية الكلية لهذا الصعود الجماعي في بيانات التضخم التي جاءت أضعف من المتوقع. فقد انخفض مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (PPI) لشهر يونيو على أساس شهري بنسبة 0.3%، مسجلًا أكبر هبوط خلال ست سنوات، لتكون هذه ثاني مفاجأة متتالية بعد تراجع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يونيو إلى 3.5%. وسمح استمرار تراجع ضغوط التضخم للسوق بتعديل توقعات رفع الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ما دفع الأموال إلى العودة من جديد نحو الأصول النامية.

لكن ارتفاع آبل بنسبة 4.01% كان متقدمًا بشكل ملحوظ على بقية الشركات السبع، ما يشير إلى أن السوق تسعّر آبل بمنطق مستقل يتجاوز تأثير العوامل الكلية.

لماذا كانت آبل مُقيّمة بأقل من قيمتها من منظور السوق سابقًا؟

خلال العام الماضي، استند كبح تقييمات آبل في المقام الأول إلى ثلاثة أبعاد.

قلق “التأخر” في استراتيجية الذكاء الاصطناعي. في سباق الذكاء الاصطناعي بين 2025 وبداية 2026، استطاعت مايكروسوفت عبر Copilot دمج المساعد بشكل شامل في منظومة Office وWindows، وجوجل عبر نماذج Gemini تغطية البحث والسحابة، وOpenAI عبر ChatGPT تشكيل التصورات حول المنتجات القائمة على النماذج الكبيرة لدى المستخدمين—إذ حققت الشركات الثلاث تقدمًا يمكن التحقق منه في مسار تحويل الذكاء الاصطناعي إلى أعمال تجارية. وفي المقابل، كان تقدم Apple Intelligence لدى آبل أبطأ بكثير من توقعات السوق، وتعرضت الإصدارات الجديدة من Siri لعدة تأجيلات. وتزايدت الأصوات الخارجية التي انتقدت استراتيجية آبل الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

تباطؤ منحنى نمو أجهزة iPhone. بات سوق الهواتف الذكية يميل إلى التشبع، ودخلت مبيعات iPhone مرحلة استقرار نسبي. كما أدى إطالة دورة الابتكار في الأجهزة—من ترقيات ملحوظة سنويًا إلى تطورات تدريجية تمتد لسنوات—إلى إضعاف توقعات السوق بشأن “دورات ترقية فائقة”. وفي الوقت نفسه، تتغير خريطة المنافسة في الصين: عودة هواوي إلى سوق الهواتف الفئة العليا، وملاحقة العلامات التجارية المحلية بسرعة لقدرات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية، بما يفرض ضغطًا بنيويًا على الحصة السوقية لآبل.

صعوبة تبديل منطق التقييم. ومع ترسخ الإجماع في السوق على أن الذكاء الاصطناعي يمثل نموذج الحوسبة القادم، تتغير أطر تقييم المستثمرين من “شحنات الأجهزة × السعر” إلى “قدرات الذكاء الاصطناعي × مدة استخدام المستخدم × قيمة البيانات”. ظل سرد آبل لهذه المرحلة غائبًا على المدى الطويل داخل هذا الإطار، ما أدى إلى ضغط واضح على مضاعفات تقييمها في النصف الثاني من 2025 وبداية 2026.

في عصر الذكاء الاصطناعي، أين تكمن الميزة التنافسية الحقيقية لدى آبل؟

يرتكز تزايد التفاؤل من جديد بشأن آبل على أن حواجز المنافسة في ثلاثة مستويات بدأت تُعاد تسعيرها.

منظومة الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية: ميزة بوابة لأجهزة بمستوى “المليار”.

تمتلك آبل أصلًا يصعب على شركات التكنولوجيا الأخرى تقليده في مجال الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية—وهو حجم التثبيت والفعالية لدى أجهزة تتجاوز المليار جهاز. تشكل هذه الأجهزة منظومة مغلقة عالية التكامل تضم الشرائح وأنظمة التشغيل والتطبيقات والخدمات.

ومع تحرك مسار استدلال الذكاء الاصطناعي من السحابة إلى الطرفيات، أصبحت مواءمة قدرات الحوسبة على الأجهزة مع بيانات المستخدم نقطة ارتكاز تنافسية جديدة. كما أن مسار آبل في الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية يختلف عن نموذج مايكروسوفت وجوجل اللتين تركزان على النماذج على السحابة: إذ تقوم آبل بتضمين قدرات الذكاء الاصطناعي داخل الجهاز نفسه، مع التشديد على حماية الخصوصية وتقليل زمن الاستجابة. ويشكل هذا التوجه “AI for the rest of us” عرض قيمة متميزًا لدى المستهلكين.

تقنيًا، تتعاون آبل مع شركة PrismML الناشئة في وادي السيليكون، بهدف ضغط نماذج اللغة الكبيرة من عشرات الجيجابايت إلى 4GB أو أقل، بما يسمح بتشغيل ميزات الذكاء الاصطناعي محليًا على الأجهزة القائمة مثل iPhone 15. ويعد ضغط النماذج وإمكانية نشرها على الأجهزة الطرفية مسارًا تقنيًا محوريًا لتحويل شبكة أجهزة بمستوى المليار إلى شبكة حوسبة ذكاء اصطناعي.

استراتيجية Apple Silicon: من الاستقلال في سلسلة الإمداد إلى الاستقلال في قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي

دخلت استراتيجية تطوير الرقائق داخليًا لدى آبل مرحلة جديدة—من تقليل الاعتماد على سلاسل الإمداد الخارجية إلى بناء قدرات مستقلة على مستوى الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

ووفقًا لتقرير من وكالة بلومبرغ، تعمل آبل على تطوير شريحة M7 Ultra التي ستدعم حتى 1.5TB من الذاكرة الموحدة، ومن المتوقع أن تقترب قدرات الذكاء الاصطناعي من مستوى إنفيديا في فئة Blackwell. ولتسريع تموضعها في استراتيجية الذكاء الاصطناعي، تخلى تصميم آبل عن دورة التحديث المعتادة بين الجيلين السابقين التي كانت تمتد 1 إلى 1.5 سنة، وألغت خطط إصدار M6 Pro وM6 Max، لتنتقل إلى طرح جيل M7 مباشرة في 2027 مع جعل الحوسبة على الطرفيات في قلب هذه الشريحة. وتتمثل منطقية هذا القرار في: توجيه تركيز ترقية قدرات الحوسبة نحو إعادة هيكلة عميقة لمحرك الشبكات العصبية.

ومن المتوقع أن تدعم M7 Ultra حتى 1.5TB من سعة الذاكرة، وربما تصبح وحدة الحوسبة الأساسية في خوادم آبل الجديدة للذكاء الاصطناعي. وبالاقتران مع خطة تطوير شريحة Baltra للخوادم داخل الشركة، إضافة إلى احتمال الاستحواذ على شرائح ذكاء اصطناعي، تتحرك آبل من تصميم شرائح استهلاكية إلى توسيع قدراتها نحو شرائح بمستوى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أعمال الخدمات: نقطة نمو مرتفعة هامش الربح مدعومة بالذكاء الاصطناعي

أصبحت أعمال الخدمات لدى آبل جزءًا لا يمكن تجاهله ضمن منطق تقييم الشركة. في الربع الثاني من السنة المالية 2026 (حتى 28 مارس 2026)، بلغت إيرادات قطاع الخدمات لدى آبل أعلى مستوى تاريخي عند 31 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 16%، مع تسارع معدل النمو مقارنة بالربع السابق إلى نحو 14%. وبلغ هامش الربح الإجمالي لهذا القطاع 76.7%، ما دفع هامش الربح الإجمالي للشركة إلى تجاوز 49%.

يشكل كل من App Store وiCloud وApple Music وApple Pay دعائم الإيرادات من الخدمات. ويتمثل الأثر المحتمل للذكاء الاصطناعي في هذا الإطار في أن توصيات أكثر ذكاءً وشخصنة أعلى قد تعزز ولاء المستخدمين في App Store وApple Music وتحسن التحول إلى الدفع؛ كما قد يؤدي تعزيز قدرات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة طرفيًا إلى دفع خدمات اشتراك iCloud وتحديثات الميزات المتقدمة للذكاء الاصطناعي—وهو ما يعادل إضافة طبقة “خدمات ذكاء اصطناعي” فوق منظومة الخدمات الحالية، بما يفتح مساحة نمو جديدة لـ ARPU (متوسط الإيراد لكل مستخدم).

مرحلة جديدة من المنافسة التقنية: من سباقات النماذج إلى التطبيق التجاري

تخضع خريطة المنافسة بين عمالقة التكنولوجيا السبعة لتحول بنيوي—من “من يملك أقوى نموذج ذكاء اصطناعي” إلى “من يستطيع تحويل الذكاء الاصطناعي إلى أعمال بأسرع وأكثر فعالية”.

وفي هذا الإطار، تظهر نقاط قوة كل شركة بصورة واضحة ومتباينة:

تحتل إنفيديا الصدارة في شرائح الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وتمتلك مايكروسوفت أكثر منظومة برامج ذكاء اصطناعي اكتمالًا وقنوات توزيع على مستوى المؤسسات، وتستند جوجل إلى مزج نماذج الذكاء الاصطناعي مع أعمال البحث كحصن دفاعي، وتعتمد أمازون على البنية التحتية الحاسوبية السحابية عبر AWS بوصفها بوابة الشركات، ودمجت Meta الذكاء الاصطناعي بعمق في تحسين الإعلانات وخوارزميات التوصية، بينما تركز تسلا على سيناريو رأسي يتمحور حول القيادة الذاتية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

ويتمثل موقع التميز لدى آبل في أنها ليست الأوفر حظًا في طبقة نماذج الذكاء الاصطناعي، لكنها الشركة التي تملك أكبر حجم للوصول إلى المستخدمين النهائيين. وعندما تنتقل المنافسة من مرحلة “سباق معلمات النماذج” إلى مرحلة “اختراق سيناريوهات الاستخدام لدى المستخدمين”، فقد تصبح شبكة أجهزة آبل بمستوى المليار ومنظومتها المغلقة قناة توزيع هي الأكثر كفاءة في التحول إلى إيرادات.

رفعت سيتي بنك في 13 يوليو السعر المستهدف لآبل لمدة 12 شهرًا من 315 دولارًا إلى 365 دولارًا مع الحفاظ على توصية الشراء. وأعادت مورغان ستانلي تأكيد توصية “زيادة المراكز” مع الحفاظ على السعر المستهدف عند 360 دولارًا. ولا يتمثل منطق هذه المؤسسات في الرهان على اختراق آبل على مستوى نماذج الذكاء الاصطناعي، بل في اعتقادها بأن قدرة آبل على التسعير وولاء المستخدمين وطلب ترقية الهواتف بعد ترسيخ وظائف الذكاء الاصطناعي سيسهمان معًا في دفع نمو الأرباح.

عوامل المخاطر: التقييم والتنفيذ وعدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي

توجد تقييمات آبل حاليًا عند مستويات مرتفعة تاريخيًا. فمكرر الربحية يقارب 36 إلى 39 مرة، وهو ضمن الأعلى بين عمالقة التكنولوجيا السبعة. وقد أصدرت مؤسسة أبحاث مستقلة باسم Hedgeye تحذيرًا، مفاده أن توقعات المستثمرين لدورة ترقية “iPhone معتمدة على الذكاء الاصطناعي” تم تبنيها على نطاق واسع وانعكاسها في السعر من قبل محللي وول ستريت، وأن هذا التقييم يحتاج إلى تحقيق نمو من رقمين في منطقة “منطقة الصين الكبرى” خلال السنتين الماليتين 2027 و2028 لتبريره—وهو هدف قد يكون مبالغًا في تفاؤله في ظل ضغوط المنافسة من هواوي.

يبلغ متوسط السعر المستهدف لدى وول ستريت نحو 317 دولارًا، وهو أقل من السعر الحالي في السوق. وهذا يعني أن السعر الحالي قد تجاوز متوسط توقعات السوق، ويتطلب الأمر إثباتًا عبر نتائج الربع الثالث التي من المقرر الإعلان عنها في 30 يوليو.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ضعف الطلب الاستهلاكي عالميًا، وعدم اليقين بشأن سياسة أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، واحتمال أن تكون وتيرة تحويل الذكاء الاصطناعي إلى أعمال أبطأ من المتوقع، تمثل جميعها عوائق أمام استمرار الصعود في سهم آبل.

الخلاصة

لم يكن تسجيل آبل أعلى مستوى تاريخي في 16 يوليو 2026 مجرد تذبذب لسعر السهم، بل كان إشارة إلى قيام السوق بإعادة تسعير منطق تقييمها في عصر الذكاء الاصطناعي. فمن طرح Apple Intelligence في الصين إلى تسريع استراتيجية تطوير الرقائق داخليًا، ومن منظومة أجهزة طرفية بمستوى المليار إلى توسع هوامش الربح المرتفعة في قطاع الخدمات، تعمل آبل على بناء مسار تجاري للذكاء الاصطناعي يختلف عن مسارات مايكروسوفت وجوجل وإنفيديا.

لا يتمحور جوهر هذا المسار حول سباق معلمات النماذج، بل حول تقديم قدرات الذكاء الاصطناعي بأقل قدر من الاحتكاك إلى أكبر عدد ممكن من المستخدمين النهائيين. وما إذا كانت آبل ستقدم في تقرير الأرباح الصادر في 30 يوليو أداءً ينسجم مع منطق التقييم الجديد، سيكون أول اختبار حاسم للتحقق من هذه الفرضية.

الأسئلة الشائعة

س1: ما السبب المباشر وراء القفزة الكبيرة لسهم آبل في 16 يوليو 2026؟

تشمل الأسباب المباشرة شقين: أولًا، موافقة الجهات الرقابية الصينية على طرح Apple Intelligence داخل الصين، وتوصل آبل إلى شراكات في مجال الذكاء الاصطناعي مع علي بابا وبايدو، ما أزال قدرًا كبيرًا من عدم اليقين بشأن مبيعات الأجهزة في الصين. وثانيًا، تسرّبت إلى السوق معلومات تفيد بأن آبل تسعى لشراء شركة شرائح ذكاء اصطناعي لتقليل الاعتماد على إنفيديا، وهو ما جرى تفسيره كإشارة تحول استراتيجي.

س2: ما الذي يميز آبل في مجال الذكاء الاصطناعي مقارنة بمايكروسوفت وجوجل؟

تعتمد مايكروسوفت وجوجل على نماذج ذكاء اصطناعي على السحابة كأساس، مع التركيز على قدرات النماذج وتطبيقات على مستوى المؤسسات. أما آبل فتركز على الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية، عبر تضمين قدرات الذكاء الاصطناعي داخل أجهزة طرفية مثل iPhone وiPad وMac، مع التشديد على حماية الخصوصية والتشغيل محليًا. وتتمثل ميزة آبل في وجود منظومة مغلقة مبنية على أكثر من مليار جهاز نشط.

س3: هل تقييم آبل الحالي مبالغ فيه؟

يبلغ مكرر ربحية آبل حاليًا نحو 36 إلى 39 مرة، وهو مستوى مرتفع ضمن عمالقة التكنولوجيا السبعة. ويبلغ متوسط السعر المستهدف لدى وول ستريت نحو 317 دولارًا، وهو أقل من السعر الحالي في السوق. وترى بعض المؤسسات أن توقعات دورة ترقية “iPhone المعتمدة على الذكاء الاصطناعي” تم تسعيرها بشكل كافٍ، ما يعني أن هناك مخاطر حدوث تراجع إذا لم تتحقق وتيرة النمو المتوقعة.

س4: كم تبقى لدى آبل كي تصل إلى قيمة سوقية قدرها 5 تريليونات دولار؟

عند إغلاق 16 يوليو 2026 بتوقيت بكين، بلغت القيمة السوقية لآبل نحو 4.81 تريليون دولار، ولا يبعد الفارق سوى قرابة 4%—أي ما يعادل زيادة في القيمة السوقية بنحو 19 مليار دولار، مقابل سعر سهم يقارب 340 دولارًا. وإذا تحقق ذلك، ستصبح آبل ثاني شركة مدرجة تتجاوز قيمة 5 تريليونات دولار بعد إنفيديا.

س5: لماذا تعد نتائج أرباح آبل في 30 يوليو مهمة؟

ستعلن آبل عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2026 في 30 يوليو. وبما أن سعر السهم تجاوز بالفعل متوسط السعر المستهدف في وول ستريت، يحتاج السوق إلى رؤية أثر ملموس لوظائف الذكاء الاصطناعي على مبيعات iPhone، واستمرار نمو قطاع الخدمات، ومرونة إيرادات منطقة الصين الكبرى. ستكون هذه النتائج بمثابة الدليل الحاسم للتحقق من مدى معقولية التقييم الحالي.