إلى متى يمكن أن يستمر ازدهار التخزين؟

شهدت صناعة أشباه الموصلات، ولا سيما سوق الذاكرة، توسعًا غير مألوف في الوقت الراهن، ولا يمكن وصفه إلا بـ"النمو الانفجاري". الكلمات مثل "الازدهار" لا تعكس هذه الظاهرة بما يكفي. يكفي إلقاء نظرة واحدة على المخطط، وسيشعر أي شخص بالدهشة من حجمها.

يُظهر الشكل 1 أحجام شحنات فئات مختلفة من أشباه الموصلات على أساس متوسط متحرك لثلاثة أشهر، اعتمادًا على بيانات إحصاءات تجارة أشباه الموصلات العالمية (WSTS)، خلال الفترة من 1991 حتى مايو 2026. خلال الثلاثين عامًا الماضية، رغم تقلبات البيئة الاقتصادية، اتسمت الفئات الأربع الرئيسية: المكوّنات الدقيقة، والذاكرة، والدوائر المنطقية، والدوائر التناظرية، عمومًا باتجاه تصاعدي ثابت. وهذا يمثل مسار التطور "الطبيعي" لصناعة أشباه الموصلات.

الشكل 1. متوسط قيمة الشحنات لثلاثة أشهر لأشباه الموصلات حسب النوع (حتى أبريل 2026) المصدر: من إعداد الكاتب اعتمادًا على بيانات WSTS

ومع ذلك، منذ حوالي عام 2024، أخذت الدوائر المنطقية، ولا سيما الذاكرة التي برزت حديثًا، تتجه إلى وتيرة نمو شديدة القرب من النمو العمودي، بما يقلب الإدراك التقليدي تمامًا. وعلى وجه الخصوص، كان نمو الذاكرة مذهلًا للغاية، لدرجة أنه كاد أن يتجاوز القمة الظاهرة في المخطط. وتُظهر سرعة هذا النمو أن سجل النمو المتراكم خلال الثلاثين عامًا الماضية يبدو وكأنه مجرد فترة تمهيدية.

استنادًا إلى خبرتي الممتدة لسنوات في مراقبة سوق أشباه الموصلات عن كثب، أستطيع القول بثقة إن سوق الذاكرة لم يشهد من قبل نموًا بهذه الحدة. إنها تُعد ظاهرة شاذة تاريخية بحق، تهز البنية الأساسية لصناعة أشباه الموصلات.

بلغ النمو خلال نحو 10 سنوات 10 أضعاف، بمعدل نمو سنوي مرتفع يصل إلى 285%، وهو أمر يثير الدهشة. يوضح الشكل 2 هذا النمو الانفجاري، مع التركيز على الفترة منذ 2016. بلغ حجم الشحن الشهري لذاكرة MOS في 2016 حوالي 5.6 مليارات دولار. ثم بعد فترة ازدهار قصيرة خلال "فقاعة الذاكرة" في 2017-2018، انهارت الشحنات حتى بلغت 5.8 مليارات دولار فقط مع تراجع الاقتصاد في بداية 2023. وهذا يمثل أدنى نقطة في تراجع صناعة أشباه الموصلات.

الشكل 2. متوسط قيمة الشحنات لثلاثة أشهر لأشباه الموصلات حسب النوع (من أبريل 2016 إلى أبريل 2026) المصدر: من إعداد الكاتب اعتمادًا على بيانات WSTS

لكن بعد ذلك، جاء التعافي، أو الأدق: الانطلاق القوي. واعتبارًا من مايو 2026، قفزت الشحنات الشهرية للذاكرة إلى 63.3 مليار دولار. وبالمقارنة مع مستوى 2016، ارتفعت بأكثر من 11 ضعفًا خلال عقد واحد فقط. وبالمقارنة مع القاع في بداية 2023، فقد ارتفعت بنحو 10.7 أضعاف خلال سنوات قليلة فقط.

ويُظهر الشكل 2 أيضًا أن حجم أعمال المنطق، بما في ذلك وحدات GPU من NVIDIA، ارتفع من 13.3 مليار دولار إلى 31.6 مليار دولار، وهو ما يبرز بوضوح "تأثير GPU من NVIDIA" و"تأثير الذكاء الاصطناعي". ومع ذلك، حتى مع نمو أعمال المنطق، فإنه يبدو أكثر اعتدالًا مقارنة بالنمو الانفجاري في أعمال الذاكرة.

ومن حيث معدلات النمو، تصبح هذه الظاهرة غير المألوفة أكثر وضوحًا. يبيّن الشكل 3 وتيرة النمو على أساس سنوي لنفس البيانات؛ إذ بلغ نمو الذاكرة على أساس سنوي مؤخرًا 285%، وهو رقم قياسي جديد تاريخيًا.

الشكل 3. معدلات نمو الشحنات على أساس سنوي لثلاثة أشهر لأشباه الموصلات حسب النوع (حتى أبريل 2026) المصدر: من إعداد الكاتب اعتمادًا على بيانات WSTS

للمقارنة، حتى في ذروة "فقاعة الذاكرة" السابقة (حوالي 2017)، وصل معدل النمو السنوي إلى نحو 60%. وبالمقارنة مع ذلك، يمكنكم أن تروا مدى صدمة معدل النمو الحالي. بالنظر إلى الفئات الثلاث الأخرى في الشكل 3، نجد أن حتى الدوائر المنطقية لم تتجاوز نحو 40%، في حين لم تتجاوز وحدات التحكم الدقيقة والدوائر التناظرية نحو 14%-19% فقط. وبعبارة أخرى، وحدها الذاكرة حققت نموًا وصل إلى "مستوى آخر".

DRAM وNAND تشهدان نموًا انفجاريًا

من منظور سوق الذاكرة، تستمد الزيادة الانفجارية في المقام الأول من منتجين رئيسيين للذاكرة: DRAM وذاكرة فلاش NAND (يشار إليها فيما يلي بـNAND). يوضح الشكل 4 لمحة ربع سنوية عن السوق العالمية لكل من DRAM وNAND، اعتمادًا على بيانات TrendForce.

الشكل 4 سوق DRAM وNAND عالميًا (توقعات TrendForce للربع الثاني من 2026) المصدر: من إعداد الكاتب باستخدام بيانات DataTrack من TrendForce

في بداية 2023، بينما كان قطاع أشباه الموصلات في حالة ركود، هبطت أسعار DRAM إلى القاع عند 9.7 مليارات دولار، كما انخفضت أسعار NAND إلى 8.7 مليارات دولار. كانت تلك فترة مظلمة، إذ تكبد جميع مصنّعي الذاكرة خسائر واضطروا إلى تقليص الإنتاج.

ومع ذلك، يُتوقع أنه بحلول الربع الثاني من 2026، ستقفز أحجام سوق DRAM إلى 145 مليار دولار، بينما سيصل حجم سوق NAND إلى 81 مليار دولار. مقارنةً بالقاع في بداية 2023، ارتفع حجم سوق DRAM بنحو 15 ضعفًا، وزاد حجم سوق NAND بنحو 9 أضعاف. وإذا جمعنا الاثنين معًا، فسيبلغ الإجمالي ربع سنوي 226 مليار دولار، والإجمالي السنوي سيتجاوز 900 مليار دولار؛ وهو حجم يبدو غير معقول لأول وهلة.

كانت بعض المنتجات تُعد يومًا ما "معيارًا رخيصًا" أو "سلعة"، والآن تستعد الذاكرة لتنتزع الريادة في صناعة أشباه الموصلات من أجهزة الحوسبة المصغرة، مثل المنطق وMPU.

السبب يتمثل في الارتفاع غير الطبيعي في أسعار الذاكرة والرقائق

لماذا توسع سوق الذاكرة إلى هذا الحجم؟ تتمثل النقطة المحورية في أن هذا النمو الانفجاري لا يأتي فحسب من زيادة الشحنات، بل يتمثل العامل الأكبر في الارتفاع غير الطبيعي في أسعار الذاكرة نفسها.

يُظهر الشكل 5 اتجاه أسعار الفورية لـ DRAM (DDR516Gb2Gx8) وأسعار الرقائق لـ NAND (رقاقة 1TbTLC). في بداية 2025، لم تتجاوز أسعار الفورية لـ DRAM 4.70 دولار. وفي الآونة الأخيرة، قفزت الأسعار إلى 46.00 دولار، أي بزيادة تقارب 10 أضعاف. كذلك ارتفعت أسعار رقائق NAND من 2.40 دولار إلى 25.00 دولار، بنفس الزيادة تقريبًا (10 أضعاف).

الشكل 5: قفز أسعار الفورية لـ DRAM (DDR516Gb2Gx8) وNAND (رقاقة 1TbTLC) المصدر: من إعداد الكاتب اعتمادًا على بيانات DataTrack من TrendForce

بعبارة أخرى، ليس السبب الرئيسي في نمو حجم السوق بعشرة أضعاف هو نمو الشحنات بعشرة أضعاف، بل لأن "سعر الوحدة" ارتفع بنحو 10 أضعاف تقريبًا. حتى إذا ظلت كمية المبيعات دون تغيير، ستزداد الإيرادات عشرة أضعاف. وهذه هي الآلية التي تقف خلف النمو الانفجاري في حجم سوق الذاكرة.

وبالنسبة إلى مصنّعي الذاكرة، فهذا يعد بيئة مثالية. إذ يمكن للأسعار أن ترتفع تلقائيًا دون الحاجة إلى زيادة كبيرة في رأس المال المستثمر، وهو ما يؤدي إلى تحسين هامش الربح بشكل واضح. كما سيتضح لاحقًا، فإن قفزة أسهم مصنّعي الذاكرة تأتي أيضًا نتيجة للزيادة السريعة في الأرباح الناجمة عن هذا الارتفاع غير الطبيعي في الأسعار.

أسباب ارتفاع الأسعار

إذن، لماذا ارتفعت أسعار الذاكرة؟ لأن الطلب يتجاوز بكثير العرض. وعندما نعود إلى جذور هذا الطلب، سنكتشف أنه يعود إلى الاستثمارات الضخمة المدهشة التي يقوم بها مشغلو مراكز البيانات فائقة الحجم.

يعرض الشكل 6 اتجاهات النفقات الرأسمالية لأربعة مشغّلين كبار جدًا لمراكز البيانات (Amazon وGoogle وMicrosoft وMeta). في 2015، لم يتجاوز إجمالي النفقات الرأسمالية لهذه الشركات الأربعة 21 مليار دولار فقط. ومع ذلك، اعتُبرت آنذاك "صفقة كبيرة جدًا".

الشكل 6: النفقات الرأسمالية لأفضل 4 مشغّلين كبار جدًا لمراكز البيانات المصدر: من إعداد الكاتب بالاعتماد على التقارير المالية للشركات وبيانات TrendForce وغيرها.

لكن منذ أن أطلقت OpenAI ChatGPT في نوفمبر 2022، دخل مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي موجة حماس، فتزايد منحنى الاستثمارات بشكل حاد. وبحلول 2025، يُتوقع أن يصل إجمالي استثمارات هذه الشركات الأربع إلى 3550 مليار دولار، ومن المتوقع أن يبلغ هذا الرقم 7550 مليار دولار في 2026، وهو ما يمثل موجة استثمار غير مسبوقة. وبقي ذلك خلال أقل من عقد منذ 2015، إذ نما إجمالي الاستثمارات بنحو 36 ضعفًا.

تبلغ قيمة 7550 مليار دولار أكثر بكثير من 1.2 مليون مليار ين ياباني. فقط هذه الشركات الأربع تخطط لاستثمار، خلال عام واحد، ما يعادل ميزانية الدولة اليابانية (الحساب العام) في إنشاء مراكز بيانات وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي. ويظهر من ذلك مدى لا مألوفية هذا الوضع.

مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي مثل "الثقوب السوداء"

الوجهة النهائية لهذه الاستثمارات الضخمة هي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. يوضح الشكل 7 الوضع الحالي بشكل تخطيطي.

الشكل 7: لماذا ترتفع أسعار DRAM وNAND؟

مع تنافس مراكز البيانات فائقة الحجم على الاستثمار في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، يجري امتصاص أشباه الموصلات اللازمة لتعلم الذكاء الاصطناعي والاستدلال واحدًا تلو الآخر داخل "الثقب الأسود" الخاص بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ويشمل ذلك وحدات GPU من شركات مثل NVIDIA، وذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) المستخدمة داخل وحدات GPU، ومحركات SSD عالية السعة المزودة بذاكرة فلاش NAND.

يميل مصنّعو الذاكرة إلى إعطاء الأولوية لإنتاج HBM ذات هوامش ربح مرتفعة، إضافة إلى DRAM وNAND ذات الأداء العالي المخصصة لمراكز البيانات. وهذا قرار تجاري طبيعي. وبناءً عليه، يتم تحويل طاقة خطوط الإنتاج إلى مجال الذكاء الاصطناعي، ما يؤدي إلى خفض كبير في الطاقة المتاحة لتطبيقات أخرى.

وكانت أكثر القطاعات تأثرًا هي DRAM وNAND المخصصتان للإلكترونيات الاستهلاكية الرقمية مثل أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية وأجهزة الألعاب. وتعاني هذه المنتجات من نقص شديد في الذاكرة حتى وصل الأمر إلى حد "نقص حاد تمامًا".

ونظرًا لكون القدرة على الإمداد محدودة، فإذا كان الطلب يتركز فقط على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فستنفد الذاكرة المخصصة للإلكترونيات الاستهلاكية حتمًا. وسيتسبب ذلك في منافسة شرسة على الإمداد المحدود، ما يرفع الأسعار. وترتبط هذه النتيجة مباشرة بارتفاع أسعار الذاكرة غير الطبيعي الذي ذُكر سابقًا.

في الواقع، بدأت شركات تصنيع أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية تبث إشارات استغاثة، قائلة إنها لا تستطيع الحصول على الذاكرة المطلوبة، وأن تكاليف الشراء ترتفع، ما يضطرها إلى تمرير هذه التكاليف إلى أسعار منتجاتها. والسخرية هنا أن أجهزةنا الرقمية التي نستخدمها يوميًا، في ظل ظلّ صعود الذكاء الاصطناعي، تصبح أكثر تكلفة وأكثر ندرة.

التوقعات لسوق أشباه الموصلات "غير صحيحة تمامًا"

في عام 2023، توقعت اتجاهات تطور سوق أشباه الموصلات عالميًا حتى عام 2032، كما هو موضح في الشكل 8. ومن خلال تحليل تاريخ صناعة أشباه الموصلات، وربط ذلك بـ"تأثير أجهزة الكمبيوتر الشخصية" و"تأثير الإنترنت" و"تأثير الهواتف الذكية" و"تأثير أشباه الموصلات المرتبط بالذكاء الاصطناعي" القادم، توقعت أن ينمو سوق أشباه الموصلات بوتيرة تقارب "الزيادة بمقدار الضعف كل عقد".

وتوقع هذا السيناريو أن يصل حجم السوق إلى نحو 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2032. في ذلك الوقت، اعتبرت هذا التوقع متفائلًا نسبيًا.

الشكل 8: توقعات سوق أشباه الموصلات عالميًا لعام 2023 حتى عام 2032. مصدر البيانات: إعداد بناءً على بيانات WSTS وتوقعات الكاتب.

لكن اتضح أن هذا التوقع كان غير صحيح تمامًا. والسبب في أنه كان محافظًا أكثر من اللازم. انظروا إلى الشكل 9. وبناءً على توقعات WSTS (إحصاءات أشباه الموصلات العالمية) لفصل الربيع 2026، سيصل حجم سوق أشباه الموصلات العالمي إلى 630.5 مليار دولار في 2024، و795.6 مليار دولار في 2025، ويتجاوز 1.5 تريليون دولار في 2026 ليصل إلى 1.5112 تريليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، يُتوقع أن ينمو بسرعة إلى 1.9137 تريليون دولار في 2027، وهو قريب من 2 تريليون دولار.

الشكل 9: التوسع السريع في سوق أشباه الموصلات العالمي توقعاته كانت بعيدة بسبب ازدهار الذكاء الاصطناعي المصدر: من إعداد الكاتب اعتمادًا على بيانات WSTS وتوقعات WSTS لأشباه الموصلات في ربيع 2026.

وخلال سنوات قليلة، تجاوز حجم السوق بسهولة مستوى 1.2 تريليون دولار الذي كان الكاتب يتوقعه لغاية 2032. لقد تحققت توقعات 2032 في 2026 بالفعل. ولا يعني ذلك أن التوقعات السابقة كانت "متفائلة بشكل مفرط"، بل يعني أن قوة موجة الذكاء الاصطناعي الهدّامة قد قلبت جذريًا كل الممارسات السابقة التي كانت متبعة في صناعة أشباه الموصلات.

يوضح الشكل 10 بوضوح أن هذا النمو السريع مدفوع بالذاكرة (بما في ذلك DRAM وNAND) والدوائر المنطقية (بما في ذلك GPU). ومن المتوقع أن تتجاوز الذاكرة حاجز 1 تريليون دولار في 2027، وهو ما يعكس النمو الانفجاري لـ DRAM وNAND المذكور سابقًا. ومن المتوقع أيضًا أن يتجاوز سوق الدوائر المنطقية 500 مليار دولار.

الشكل 10: النمو السريع للذاكرة (بما في ذلك DRAM وNAND) والمنطق (بما في ذلك GPU) المصدر: من إعداد الكاتب اعتمادًا على بيانات WSTS وتوقعات WSTS لأشباه الموصلات في ربيع 2026.

في المقابل، ظلت الدوائر التناظرية وأشباه الموصلات الدقيقة شبه مستقرة تقريبًا. وبعبارة أخرى، فإن نمو سوق أشباه الموصلات ككل ليس متوازنًا؛ بل إن اثنين فقط مرتبطين بالذكاء الاصطناعي يشهدان نموًا بوتيرة غير مسبوقة، وهما اللذان يقودان نمو السوق بأكمله. وهذه هي بنية نمو شديدة التشوه.

إلى متى يمكن أن يستمر هذا الرواج؟

الآن، دعونا نجيب عن أكثر سؤال يهم الجميع: "إلى متى سيستمر الرواج الناتج عن ازدهار الذكاء الاصطناعي وما يترتب عليه من نمو؟"

لفهم ذلك، يجب إدراك تاريخ سوق الذاكرة الطويل. يوضح الشكل 11 معدلات النمو السنوي لسوق الذاكرة خلال ما يقارب 35 عامًا منذ 1991. يعكس هذا الشكل عددًا لا يحصى من دورات الصعود والهبوط التي مرت بها صناعة أشباه الموصلات.

الشكل 11: معدلات النمو السنوي لسوق الذاكرة المصدر: من إعداد الكاتب اعتمادًا على بيانات WSTS وتوقعات WSTS لأشباه الموصلات في ربيع 2026.

من الرواج الذي أعقب إصدار Windows95 في 1995، إلى فقاعة تكنولوجيا المعلومات في 2000 وانفجارها لاحقًا، ثم فقاعة الذاكرة في 2017-2018، وتعثر Lehman Brothers في 2008، وصولًا إلى الرواج الذي جلبته جائحة COVID-19 منذ 2020، مرت صناعة أشباه الموصلات برحلة قطار من الرواج والكساد.

والذي يستحق الاهتمام هنا ليس ارتفاع قمة منفردة، بل "مدة" استمرار النمو الإيجابي. وبمعاينة الشكل 11 بدقة، يمكن ملاحظة حقيقة محورية: في أي فترة تاريخية، لم يستمر أطول زمن حقق فيه سوق الذاكرة نموًا سنويًا إيجابيًا بمعدل متوسط سنوات يبلغ خمس سنوات فقط. وفي الأعوام الـ35 الماضية، لم يحدث على الإطلاق نمو إيجابي متواصل لمدة ست سنوات أو سبع سنوات.

لماذا يميل السوق إلى الاستقرار بعد خمس سنوات؟ لأن سوق الذاكرة يخضع بطبيعته لـ"دورة السيليكون" التي تشمل ارتفاع الطلب، وارتفاع الأسعار، وزيادة الشركات لاستثمارات إنتاجها، ثم فائض في العرض، وصولًا إلى انهيار الأسعار.

إذا استمر الازدهار الاقتصادي، فسوف تتسابق الشركات على الاستثمار في المعدات، ما يؤدي في النهاية إلى اختلال التوازن بين العرض والطلب، ثم إلى انهيار الأسعار. وهذه هي طبيعة الذاكرة كمنتج، والتي تحدد آلية عملها حتمًا.

ومن المتوقع أن تدفع موجة الحماس الحالية للذكاء الاصطناعي إلى نمو كبير في سوق الذاكرة، بدءًا من القاع في 2023، مع بلوغ الذروة في 2024. ووفقًا لقواعد التاريخ، من المرجح أن تنتهي هذه الموجة في موعد أقصاه 2028، بل وربما تبلغ ذروتها في 2027 بالفعل.

ورغم أنه لا مفر من أن يقول قائلون: "هذه المرة مختلفة" أو "الذكاء الاصطناعي مميز"، فلا ينبغي لنا أن ننسى أن كل مرة ظهرت فيها فقاعة اقتصادية في الماضي، ظهرت أيضًا المقولة نفسها.

كلما ارتفع الجبل، تعمق الوهدة

يخبرنا تاريخ صناعة أشباه الموصلات أيضًا بقاعدة أخرى لا لبس فيها: "كلما كانت القمة أعلى، كان القاع الأعمق التالي أشد عمقًا."

إذا نظرتم إلى الشكل 11 مرة أخرى، ستجدون أن هذه القاعدة واضحة. وصلت فقاعة تكنولوجيا المعلومات في 2000 إلى ذروة نمو سنوي تجاوز 50%، لكن العام التالي 2001 هبط إلى قاع هائل بلغ -49.5%. وبالمثل، شهدت فقاعة الذاكرة في 2017-2018 ذروة بنمو تجاوز 60%، ثم انخفضت في 2019 بشكل حاد بنسبة 33%. وفي هذه الصناعة، كلما كانت قمة الرواج أعلى، غالبًا ما يكون الركود اللاحق أشد وطأة ويمتد مدة أطول.

لنراجع موجة الذكاء الاصطناعي الحالية مرة أخرى. إن بلوغ معدل النمو السنوي 285% يشكل قمة غير مسبوقة، يتجاوز بكثير أي فقاعة سابقة. ولأن الزيادة بلغت هذا المستوى المرتفع جدًا، فإن ذروتي فقاعة تكنولوجيا المعلومات وفقاعة الذاكرة تبدوان مقارنةً بها متواضعتين جدًا.

وبناءً على هذا المبدأ، تصبح النتيجة واضحة. بعد هذا الرواج غير المسبوق، من المرجح أن يكون "الهبوط" التالي أعمق وأقسى من أي هبوط مرّت به صناعة أشباه الموصلات في السابق. علينا أن نستعد لركود اقتصادي شديد من المتوقع أن يبدأ في 2027-2028، ومن غير الممكن التغلب عليه بالاستخفاف.

ارتفاع أسهم مصنّعي الذاكرة و"المليارديرات"

في الوقت الحالي، ارتفعت أسعار أسهم مصنّعي الذاكرة على نطاق واسع. وهذا أمر متوقع تمامًا، لأن ارتفاع الأسعار أدى إلى قفزة كبيرة في أرباحهم.

ومن الأمثلة ذات الدلالة شركة Kioxia. فقد ارتفعت أسهمها بحيث صار 600 مستثمر، يمكن القول إنهم "مليارديرات"، قد حققوا أرباحًا غير محققة تجاوزت مليار ين ياباني من أسهمهم. لقد انغمس كامل القطاع في أجواء احتفال غير مسبوقة.

لكن علينا الآن الحفاظ على هدوءنا. فالأسهم مثل مرآة تعكس توقعات الناس للمستقبل. وعندما تصبح هذه التوقعات مبالغًا فيها، تنهار الأسهم فورًا إذا كانت الوقائع حتى أقل قليلًا من المتوقع.

كلما ارتفع الجبل، تعمقت الوهدة. وينطبق هذا أيضًا على أسعار الأسهم، وليس على حجم السوق فقط. ففي كل مرة انفجرت فيها فقاعة في الماضي، كانت تظهر هذه الصورة: عند قمة الفقاعة، يتكاثر "المليارديرات" من الثراء، ثم مع حلول الركود الاقتصادي يضطرون إلى تقليص مراكز أصولهم بشكل كبير.

والآن نحن في مرحلة رواج اقتصادي، وهو الوقت الأنسب عمليًا للاستعداد لركود اقتصادي لاحق. لن يستمر هذا الرواج إلى الأبد. تشير الدروس التاريخية إلى أن النمو الإيجابي في سوق الذاكرة لا يستمر أكثر من خمس سنوات في أحسن الأحوال، ثم يدخل السوق فترة هبوط (على الأقل ظاهريًا). كلما كانت القمة أعلى، كان القاع أعمق أيضًا. لذلك، أناشد بقوة الشركات التي تستمتع حاليًا بالرواج: "طالما ما يزال الرواج مستمرًا، ينبغي لكم أن تستعدوا فعليًا للركود الاقتصادي."