🔥إستراتيجية تحشيد المزيد من 467 مليون دولار، الأسبوع الثالث على التوالي دون شراء بيتكوين

أكدت إفادة 8-K بتاريخ 13/07 أن Strategy تواصل الوقوف خارج سوق BTC، مع توجيه كل الجهود لتعزيز صندوق الاحتياطي النقدي:
- باعت 4.8 مليون سهم من MSTR عبر قنوات ATM خلال الفترة 06–12/07، محققة صافي تدفقات بقيمة 466.7 مليون دولار — تم توجيهها بالكامل إلى USD Reserve، ليرتفع الصندوق من 2.55 مليار دولار إلى $3B (+18% خلال أسبوع واحد)
- لم تقم بشراء إضافي للـ BTC خلال الأسبوع الثالث على التوالي. كان آخر شراء في 22/06 بكميات متواضعة بلغت 520 BTC (~35 مليون دولار)
- صندوق $3B بات كافياً لتغطية 20.4 شهر من الأرباح المفضلة إضافةً إلى فوائد القروض (أي التزام ~1.76 مليار دولار سنوياً)، متجاوزاً الحد الأدنى البالغ 12 شهراً وفقاً لمتطلبات مجلس الإدارة
- يظل محفظة الحيازة دون تغيير عند 843,775 BTC، ومتوسط التكلفة 75,476 دولار. ومع تداول BTC قرب 62,600 دولار، فإن الخسارة غير المحققة تقارب ~$11B
- لا يزال حد ATM المتاح يبلغ 23.8 مليار دولار، ما يعني وجود مساحة كبيرة للغاية لإصدار أسهم إضافية
-> رغم تلك الجهود، تراجعت MSTR بنحو 3% إلى نطاق 92 دولار.
قبلت Strategy عكس نموذج العمل من: إصدار أسهم → شراء BTC → ارتفاع NAV → إصدار المزيد.
النموذج الجديد هو: إصدار أسهم عند القاع → دفع الأرباح المفضلة → عدم شراء BTC. أي أن مساهمي MSTR يُخفَّضون حصصهم لتغذية الأرباح المفضلة لصالح حملة السندات والمساهمين المفضلين، بينما ينخفض BTC-per-share تدريجياً مع كل دفعة عبر ATM.
في شهر فبراير، أعلنت Strategy رغبتها في الحفاظ على احتياطي يكفي 2–3 سنوات من الأرباح. والآن انخفض الحد الأدنى إلى 12 شهراً فقط، وتم الترويج للوضع الحالي البالغ 20.4 شهر باعتباره إنجازاً. عندما تُخفِّض الشركة معيارها ثم تمتدح نفسها لأنها تجاوزت ذلك الحد، فهذا غالباً ما يكون علامة على ضغوط سيولة أكبر مما تعكسه الأرقام.