إلى Robinhood: لا تبنِ إطلاقًا سلسلة بلوكشين مخصصة لعملة ميمي

作者: Jon Ma，Artemis联合创始人兼CEO；编译: Shaw，金色财经

إلى فلاد ويوهان:

لم يمضِ على إطلاق Robinhood Chain أقل من شهر، وقد انطلقت بقوة في دفع الشمول المالي.

• أكثر من 300 ألف عنوان نشط يوميًا
• قفز متوسط حجم التداول اليومي في بورصات لامركزية (DEX) الفورية إلى ما يتجاوز 1 مليار دولار (المرتبة الثالثة بين سلاسل الكتل العامة)
• بلغ حجم تداول العملات المستقرة 300 مليون دولار
• تحقق Robinhood Chain رسومًا يومية في المتوسط تعادل عائدًا سنويًا بقيمة 40 مليون دولار
• بفضل مشاريع مثل Morpho وEthena وUniswap، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) 300 مليون دولار

_ (ملاحظة: فلاد تينيف، شريك مؤسس Robinhood ورئيسه التنفيذي؛ يوهان كيربرات، رئيس قسم الأعمال المشفرة في Robinhood)_

في 2019، كنت أعمل في Whale Rock (صندوق تحوط للمراكز الطويلة والقصيرة) وشاركت في الاستثمار في جولة ما قبل الطرح العام (Pre-IPO) الخاصة بـ Robinhood؛ وفي 2020 أيضًا تابعت عروض الطرح العام لشركة Coinbase. بعد ذلك أسست Artemis، وكانت نيتي الأولى توجيه تدفقات أموال السوق نحو أصول حقيقية في مجالي التشفير والأسهم تمتلك قيمة طويلة الأجل، لا نحو التلاعب بأشكال مختلفة من العملات الميمية.

في الأسبوع الماضي، عندما فتحت محفظة Robinhood، شعرت بالصدمة والإحباط: لم يبق داخل المنصة تقريبًا سوى أصول عملات ميم (Meme) يمكن تداولها. اشتريت كميات صغيرة مقابل عدد قليل من $CASCHAT لمدة لا تتجاوز ثلاثة أيام فقط، ثم بدأت أتلقى تباعًا دفعات كبيرة من عمليات Airdrop عشوائية لا قيمة لها، حتى إن إحدى العملات كان اسمها حرفيًا “عملة بلا معنى (Pointless Coin)”.

صحيح: يحتل تداول Robinhood Chain الفوري على DEX المرتبة الثالثة بين جميع سلاسل الكتل العامة.

لكن في الوقت الراهن، لا تزال غالبية أحجام التداول في DEX مصدرها العملات الميمية (مختلف العملات الميمية ذات طابع الحيوانات، وMeme Coins المرتبطة بفلاد وRobinhood، بالإضافة إلى أنواع ميمية عامة أخرى). يرجى من Robinhood ألا تبني سلسلة بلوك تشين للعملات الميمية.

وبالمقارنة مع Robinhood، فإن حجم النظام البيئي في Base أكبر بكثير، وهناك خبرات لدى Robinhood Crypto يمكن أن تتعلمها Base.

كرر Brian Armstrong تأكيد وجهة نظره في رده، مع الدعوة إلى توجيه المستخدمين نحو سيناريوهات تطبيقية تمتلك قيمة حقيقية وقابلة للتنفيذ بشكل مستدام.

أفهم قوة الإغراء هنا؛ فالأموال الميمية يمكنها جذب المستخدمين الأوائل بكفاءة وجلب شركاء يوفرون السيولة وحجم التداول (لأن الدخول إلى الميم، يتيح الاحتفاظ عبر التطبيقات الحقيقية). ما يزال من الممكن أن تزدهر مشاريع مستقلة رائدة مثل Aerodrome، إذ تسيطر عمليًا على حجم تداول سلسلة Base، وقد ثبت نموذجها التجاري القابل للتطبيق فعليًا.

لكن العملات الميمية لا تؤدي إلا إلى إلحاق الخسائر بالمستثمرين وتدمير الثقة في السوق.

فلنلقِ نظرة على جملة من العملات الميمية التي أُصدرت على سلسلة Base في مطلع 2024؛ وفي هذا العام، تراجعت مجددًا بنسبة 90% (وبالمقارنة مع ذروة مطلع 2024، بلغ إجمالي الانخفاض التراكمي 99%).

لا تمتلك العملات الميمية مقومات للحياة على المدى الطويل؛ فهي لا تلحق الضرر بمصالح المستخدمين فحسب، بل تدفع أيضًا المزيد من صغار المستثمرين إلى الوراء، ما يجعلهم أقل رغبة في استخدام تقنية البلوك تشين.

علاوة على ذلك، إذا كانت Robinhood Chain مغمورة بالكثير من العملات الميمية، فسوف يعزز ذلك الانطباع الراسخ لدى وول ستريت وصناديق التحوط: أن Robinhood ليست سوى منصة تداول قصيرة الأجل للمراهنة، نشأت من موجة جنون أسهم GameStop (GME) في مطلع 2021 ومن موجة الأسهم الميمية.

ستزيد التغريدات من النوع التالي الطين بلة:

إن وول ستريت لا يفهم أصلاً Robinhood جيدًا. لا تدعموا مرة أخرى توسيع مسارات الأعمال التي أعادت تدمير صورة العلامة التجارية في 2021.

ينبغي تحويل مركز الثقل في السيولة وحركة التدفقات إلى محفظة Robinhood، وإلى مسار الأسهم المُرقمنة داخل النظام البيئي، مثل Arcus (الذي طوره فريق dYdX الأصلي بالكامل، وهو DEX للعقود الآجلة الدائمة من الطراز القديم والرائد في قطاعه). وأنا متفائل جدًا بوظائف Arcus الحالية: يمكن لأي مستخدم حول العالم تداول أسهم فورية مُرقمنة.

فهذه الأسهم حققت ارتفاعًا خلال العقد الماضي فقط.

ينبغي لـ Robinhood Chain أن تدفع بجدية نحو مسار الأصول في العالم الحقيقي (RWA)، بما يوسع نطاق الخدمات المالية بحيث يتمكن عدد أكبر من المستثمرين من تداول الأسهم وحصص الشركات من مرحلة ما قبل الطرح العام (Pre-IPO). فرق مثل RWA.xyz وArtemis من هذا النوع ستكون أيضًا سعيدة بالمساعدة في الترويج لمثل هذه سيناريوهات التطبيقات.

تكمن أكبر عوامل السوء في Robinhood في منطق بسيط: السوق المحلي في الولايات المتحدة يقترب من حد الإشباع؛ إذ يوجد حاليًا 27 مليون حساب إيداع. وتوقعت وول ستريت أن حجم حسابات الإيداع في السنة المالية 2028 لن يتجاوز 31 مليون–32 مليون فحسب، ما يعني أن النمو يفتقر إلى القدرة على الانفجار.

أرى منطق التفاؤل تجاه Robinhood على النحو التالي: بالاستناد إلى Robinhood Chain، يُحتمل الوصول إلى أكثر من 100 مليون مستثمر جديد خارج الولايات المتحدة، يمكنهم الاستثمار في أصول العالم الحقيقي (RWA)، وأسواق التنبؤ، والعملات المستقرة، والشركات المدرجة، وحصص ما قبل الطرح العام (Pre-IPO)، وفي الوقت نفسه توفير نقطة وصول مبكرة لحركة المرور على طول الجزء العلوي لبناء تطبيق Robinhood العام (public Robinhood App).

هناك طلب حقيقي على أسهم مُرقمنة قابلة للتداول طوال أيام السنة (7×24 ساعة). وتعد Trade.xyz على Hyperliquid مثالًا نموذجيًا: يقوم المستخدمون أساسًا بتداول أصول أسهم، مثل SK Hynix. تمتلك هذه الشركة إيرادات حقيقية بقيمة 68 مليار دولار، وتملك أعمالًا ملموسة راسخة، وهي أصول عالية الجودة يرغب المستثمرون في إدراجها في محافظهم.

إذا افترضنا الاستفادة من Robinhood Chain، فإن robinhood قد تحقق 100 مليون مستخدم نشط شهريًا (MAU) بحلول عام 2030. حاليًا تبلغ الإيرادات المتوسطة لكل مستخدم (ARPU) نحو 171 دولارًا؛ وسيكون ARPU المستخدمين في الخارج أقل نسبيًا — والسبب أنهم يدفعون رسوم المعاملات عبر السلسلة العامة، وليس من خلال تطبيق Robinhood الرئيسي حيث تكون نسب المشاركة أعلى. ونفترض أن ARPU للمستخدمين في الخارج يبلغ 100 دولار. وباحتساب أعمال C فقط، يمكن تحقيق 10 مليارات دولار من الإيرادات في 2030، متجاوزًا توقع وول ستريت البالغ 8.78 مليار دولار للسنة المالية 2029.

فلاد، يوهان، لديكما فرصة لتحقيق الرؤية النهائية للتقنية المشفرة عبر ترميز الأصول: فتح قنوات التمويل أمام الجميع.

لا تجعلوا Robinhood Chain تتحول إلى سلسلة بلوك تشين للعملات الميمية، فتُضيّعوا هذه الفرصة.

ستشعر وول ستريت، ومستخدموك، والعالم بأسره بالامتنان لاختياركم الصحيح.

مع خالص التحية

Jon Ma

أستخدم Robinhood منذ عام 2017.