يفعل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش رسالة واضحة

استخدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش شهادته الأولى أمام الكونغرس في 14 يوليو لإعادة تأكيد أن هدف الاحتياطي الفيدرالي لتضخم 2% لا يزال دون تغيير. وبمخاطبته لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، قال وورش إن المسؤولية الأساسية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هي تنفيذ السياسة النقدية الصحيحة، مع التأكيد على أنه إذا نجح صانعو السياسات، فإن «طفرة التضخم في السنوات الخمس الماضية ستصبح شيئًا من الماضي». وقد جعلت تعليقاته من الواضح أن البنك المركزي لن يرخّي التزامه باستقرار الأسعار، مهما كان الضغط السياسي.

تبريد التضخم لا يعني أن المهمة قد اكتملت

جاءت شهادة وورش في اليوم نفسه الذي جاءت فيه بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو لتفاجئ الأسواق. فقد تباطأ التضخم الرئيسي إلى 3.5% على أساس سنوي، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.6%، وكلاهما دون توقعات الاقتصاديين بكثير. ورغم البيانات المشجعة، رفض وورش أي تلميح بأن معركة التضخم قد حُسمت.

وفي كلمته المُعدة، حذّر وورش:

«قد يكون هناك من ينظر إلى بيانات هذا الصباح ويقول: “آه، تم إنجاز المهمة، كل شيء على ما يرام”. هذا ليس رأيي.»

وتُبرز هذه العبارة قناعة الاحتياطي الفيدرالي بأن تقريرًا واحدًا إيجابيًا عن التضخم لا يكفي للإعلان عن النصر، خصوصًا بعد سنوات من ضغوط الأسعار المرتفعة.

الاتساق على هدف تضخم 2%

يحافظ وورش على الموقف نفسه منذ تأكيد تعيينه. وخلال منتدى البنك المركزي الأوروبي في سينترا، البرتغال، في 30 يونيو، قال:

«إذا كان الناس يعتقدون أن هذا البنك المركزي سيكون مرتاحًا لهدف تضخم يتجاوز 2%، فسيُخيَّب أملهم.»

وعندما طُرح عليه سؤال عمّا إذا كان ذلك ينطبق أيضًا على الرئيس ترامب، الذي دعا مرارًا إلى خفض أسعار الفائدة، دافع وورش عن استقلال الاحتياطي الفيدرالي بالرد:

«لقد كنا بنكًا مركزيًا مستقلًا منذ وقت طويل.»

وأعادت هذه التعليقات التأكيد على أن قرارات السياسة النقدية ستظل مبنية على البيانات، لا أن تتأثر بالاعتبارات السياسية.

آفاق الفائدة ما تزال تميل إلى مزيد من التشديد

على الرغم من تحسن معنويات السوق بعد تقرير تضخم يونيو، لا يزال المستثمرون يتوقعون زيادة أخرى في الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في سبتمبر. وبعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، أظهر CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة في سبتمبر انخفض إلى 63%، مقابل أكثر من 75% في اليوم السابق، لكن توقعات مزيد من التشديد لم تُلغَ.

يُبقي الاحتياطي الفيدرالي حاليًا سعر الفائدة القياسي في نطاق مستهدف يتراوح بين 3.5% و3.75%. وفي الوقت ذاته، تشير تقديرات بنك كليفلاند إلى أن سعر الفائدة المحايد (r-star) قد يكون ارتفع بمقدار 50 إلى 75 نقطة أساس، ما يعني أن السياسة الحالية قد تكون أقل تقييدًا مما توحي به معدلات الفائدة المرتبطة بالأرقام الرئيسية.

ووفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، يعتقد كثير من الاقتصاديين البارزين أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يزال بحاجة إلى رفع الفائدة قبل نهاية 2026 لاحتواء الضغوط التضخمية التي تفاقمت بعد صراع إيران.

التضخم لا يزال أولوية فورية

كما أعاد وورش تأكيد الولاية المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي، إذ قال للنواب إن المؤسسة ما تزال ملتزمة بكل من استقرار الأسعار والعمالة القصوى. لكن مع استمرار التضخم عند 3.5%، وهو أعلى بكثير من الهدف الرسمي 2%، لا يزال ضبط التضخم يهيمن على قرارات السياسة في الأجل القريب.

لاحظت إنفيسكو أن وورش يبدو على استعداد للاعتراف بتأثير التحولات الهيكلية مثل نمو الإنتاجية المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والرسوم الجمركية، وصدمات أسعار الطاقة عند تقييم التضخم. ومع ذلك، فإن هذا المنظور الأوسع لا يعني أي استعداد لرفع هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل للتضخم.

الخلاصة الأهم

قدّم تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو تقدمًا مشجعًا، لكن الاحتياطي الفيدرالي يراه خطوة إيجابية واحدة فقط، لا نهاية معركة التضخم. ولا تزال رسالة كيفن وورش ثابتة: هدف تضخم 2% غير قابل للتفاوض، وستظل قرارات السياسة مستقلة، وستبقى أسعار الفائدة تقييدية حتى يصبح التضخم تحت السيطرة بشكل مستدام.

#WarshReaffirms2PercentInflationTarget
@Gate_Square