توقعات مسار سعر صرف الدولار مقابل الدولار الأميركي في 2026: هل سيتمكن مؤشر الدولار الأميركي في النصف الثاني من السنة من الحفاظ على مستوى 100؟

14 يوليو 2026، بقي مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مستقراً في نطاق 101.20 إلى 101.30 خلال جلسات التداول في آسيا وأوروبا. وفي اليوم السابق لذلك، أغلق مؤشر الدولار مرتفعاً 0.34% عند 101.31. تقع هذه المستويات ضمن مناطق القمم منذ 2026؛ إذ بلغ مؤشر الدولار حتى نهاية يونيو ما يزيد على 2.97% مقارنةً بنهاية العام السابق.

ومع دخول النصف الثاني من العام، يواجه مسار سعر صرف الدولار تقاطع تأثيرات متعددة: التحول المتشدد في توجهات مسار سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والاتجاه الفعلي لبيانات التضخم في الولايات المتحدة، والتصعيد المستمر للتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والضعف البنيوي السائد في العملات الرئيسية غير الأمريكية. وتشكل هذه العوامل مجتمعة إطار التحليل الأساسي لتوقع مسار سعر صرف الدولار في النصف الثاني من 2026.

ما هي حالة التسعير الراهنة لمؤشر الدولار الأمريكي؟

من حيث موقع السعر، حافظ مؤشر الدولار على اتجاه صاعد منذ أدنى مستوى للتذبذب الشهري في مايو. فنياً، تحولت منطقة 100.50 إلى 100.55 من كونها مستوى مقاومة سابقاً إلى مستوى دعم. ويقع متوسطه المتحرك البسيط لمدته 50 يوماً قرب 99.92. ويبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) 60.54، وهو موجود في منطقة صعودية لكنه لم يدخل بعد نطاق ذروة الشراء.

ومن زاوية بنية المراكز، تُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) للأسبوع المنتهي في 23 يونيو 2026 أن صافي المراكز الشرائية بالدولار بلغ 34.3 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2025. تعكس هذه البيانات التوافق الصعودي السائد في السوق تجاه الدولار، كما تشير إلى احتمال وجود ضغط ناجم عن ذروة شراء على المدى القصير.

يتداول مؤشر الدولار حالياً قرب 101. وتتمثل المقاومة الأعلى في منطقة 101.79 إلى 102.00، بينما يقع الدعم الرئيسي أدنى عند 100.50 إلى 100.55. وسيعتمد اتجاه الاختراق ضمن نطاق السعر إلى حد كبير على نتائج سلسلة الأحداث الاقتصادية الكلية القادمة.

لماذا أصبح مسار أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي متغيراً محورياً لسعر صرف الدولار؟

يُعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يونيو 2026 نقطة تحول مهمة لمسار الدولار. فقد أبقى الاجتماع نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.50% إلى 3.75%، لكن بيان الاجتماع أزال أي إشارة إلى خفض لاحق لأسعار الفائدة، مع التنبيه إلى مخاطر التضخم.

الأكثر دلالة يتمثل في تغيّر لوحة النقاط (dot plot) لأسعار الفائدة. فقد رفعت لوحة النقاط في يونيو توقع الوسيط لسعر الفائدة بنهاية 2026 من 3.4% في مارس إلى 3.8% بشكل ملحوظ، ما يعني مسار سياسة يتضمن رفعاً للفائدة مرة واحدة على مدار العام. ومن بين 18 مسؤولاً قدموا توقعات الفائدة، يتوقع 9 منهم إجراء رفع واحد على الأقل خلال 2026، ويعتقد 5 منهم رفعين، بينما يتوقع مسؤول واحد رفع ثلاث مرات. ولا يتوقع سوى مسؤول واحد أن تبقى هناك مساحة لخفض الفائدة خلال العام.

أظهر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كَيفِن وارش (Kevin Warsh) موقفاً مستقلاً ومتشدداً في أول مؤتمر صحفي له بعد اجتماع يونيو، مع التأكيد على أن الأولوية تتمثل في كبح توقعات التضخم. وفي 14 يوليو، سيحضر وارش لأول مرة جلسة استماع نصف سنوية لسياسة النقد أمام الكونغرس، وستصبح محتويات شهادته قرينة رئيسية يستند إليها السوق في تقدير المسار المقبل للسياسة.

وبحسب أداة CME "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي"، تبلغ احتمالات أن يحافظ السوق على أسعار الفائدة دون تغيير حتى سبتمبر 24.9%، بينما تبلغ احتمالات تراكم رفع الفائدة 25 نقطة أساس 51.2%، واحتمالات تراكم رفع الفائدة 50 نقطة أساس 23.9%. ويعكس تسعير سوق العقود المستقبلية للفائدة توقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيقوم برفع الفائدة بنحو 30 نقطة أساس خلال العام.

كيف تؤثر بيانات تضخم الولايات المتحدة على مسار الدولار على المدى القصير؟

في يوم 14 يوليو، ستصدر هيئة إحصاءات العمل الأمريكية تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI). تتوقع السوق عموماً أن ينخفض إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو بنسبة 0.1% إلى 0.2% على أساس شهري، وهو ما سيكون أول نمو سلبي شهري منذ اندلاع جائحة 2020. ومن المتوقع تباطؤ نموه على أساس سنوي من 4.2% في مايو إلى نحو 3.8%. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري بنسبة 0.2% إلى 0.3%، وأن يحافظ على 2.9% على أساس سنوي للشهر الثاني على التوالي.

تتسم آلية تأثير بيانات التضخم على سعر صرف الدولار بأنها مباشرة نسبياً. فإذا جاء التضخم الأساسي أعلى من التوقعات (مثلاً إذا وصل على أساس شهري إلى 0.3% أو أكثر)، فسيعزز ذلك توقعات تثبيت مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة المرتفعة بل وربما زيادتها، وقد يمنح ذلك مؤشر الدولار زخماً صعودياً. أما إذا جاءت البيانات أقل من التوقعات، فقد يضعف ذلك أداء الدولار ويخفف من قلق السوق إزاء تشديد السياسة بشكل إضافي.

ومن الجدير بالانتباه أن عوامل الارتداد في هذه الدورة التضخمية يقف وراءها ارتفاع أسعار الطاقة إلى حد كبير. وبالمقارنة مع فبراير قبل اندلاع الصراع، رفعت بيانات PCE على أساس سنوي بمقدار 1.2 نقطة مئوية، وأكثر من 80% منها يعود إلى الطاقة. وهذا يعني أن مسار التضخم مرتبط بقوة بالوضع الجيوسياسي، وليس مجرد تضخم مدفوع بالطلب.

كيف يعيد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط تشكيل علاوة الملاذ الآمن للدولار؟

يُعد التصعيد المستمر في النزاع بين إيران والولايات المتحدة المتغير الأبرز الذي لا يمكن تجاهله عند الحديث عن مسار سعر صرف الدولار حالياً. في نهاية الأسبوع الماضي، تبادل الطرفان هجمات واسعة النطاق بالصواريخ والطائرات دون طيار؛ إذ قامت إيران بالهجوم على منشآت الولايات المتحدة في عدة دول خليجية، ثم أعلنت مجدداً إغلاق مضيق هرمز. وفي المقابل، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أن الولايات المتحدة ستفرض من جديد حصاراً بحرياً على إيران، وصرّح بأن الولايات المتحدة ستضمن بقاء مضيق هرمز "مفتوحاً مهما كانت الأوضاع إزاء إيران".

وبسبب ذلك، ارتفع سعر النفط أكثر من 9% في يوم واحد، وأغلق خام برنت عند 83.30 دولار للبرميل، مسجلاً أعلى مستوى خلال شهر. وتؤثر أسعار الطاقة المرتفعة على الدولار عبر قناتين: أولاً، زيادة مخاوف التضخم وتعزيز توقعات تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛ وثانياً، رفع الطلب مباشرةً على الأصول الملاذية الآمنة بالدولار.

وبحسب خبرة تاريخية، تميل مخاطر الشرق الأوسط الجيوسياسية إلى تأثير "اندفاعي" على الدولار. ففي مرحلة تصاعد النزاع، يقوى الدولار بفعل الطلب على الملاذ الآمن، بينما قد تتراجع بعض مكاسب الدولار عندما تهدأ الأوضاع. وما يزال تسعير السوق الحالي لنزاع إيران والولايات المتحدة غير كامل. فإذا توسع النزاع أكثر، فمن المتوقع أن يختبر مؤشر الدولار مستوى 102. أما إذا ظهرت إشارات لوقف إطلاق النار أو تهدئة، فقد تتلاشى علاوة المخاطر الجيوسياسية للدولار بسرعة.

هل يمكن استمرار ضعف العملات الرئيسية غير الأمريكية في دعم ارتفاع الدولار؟

لا تتحدد قوة الدولار أو ضعفه بمعزل عن غيره، بل تعكس مقارنة مع سلة من العملات. ويمنح الضعف العام للعملات غير الأمريكية حالياً دعماً هيكلياً للدولار.

بالنسبة لليابان، يتداول زوج الدولار/الين قرب 162.40 في 14 يوليو، بالقرب من أدنى مستوى خلال 40 عاماً عند 162.84. وقد رفعت غولدمان ساكس توقعها لسعر الدولار/الين خلال سنة واحدة من 155 إلى 165، لتصبح إحدى أكثر المؤسسات تشاؤماً بشأن آفاق الين في استطلاع بلومبرغ. كما رفعت HSBC توقعها لنهاية 2026 لزوج الدولار/الين من 155 إلى 162. ويعود الضعف المستمر في الين إلى استمرار اتساع فرق العائد بين الولايات المتحدة واليابان، وتدهور شروط التجارة اليابانية، وموقف بنك اليابان من الزيادة التدريجية لأسعار الفائدة الذي يُعد أكثر ميلاً إلى التيسير نسبياً.

أما على صعيد اليورو، فيتداول اليورو/دولار قرب 1.1383 في 14 يوليو. وقد خفضت UBS توقعها لنهاية 2026 لزوج اليورو/دولار من 1.14 إلى 1.12. كما خفضت بنك أمريكا توقعاته بشأن اليورو. وبالنظر إلى ضعف نمو منطقة اليورو وتزامنه مع ارتفاع أسعار الطاقة، يفتقر اليورو إلى دعم أساسي مستدام يساعده على الاستمرار في القوة.

وبالنسبة للجنيه الإسترليني مقابل الدولار، يتداول قرب 1.3347. وتحافظ UBS على نظرة بناءة نسبياً تجاه الجنيه، معتبرة أن استقرار آفاق المالية العامة وتدفقات رأس المال سيقدمان دعماً. بينما انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى 0.6918، وخفضت UBS هدفها لنهاية العام للأسترالي من 0.74 إلى 0.68.

ويعني ضعف العملات غير الأمريكية ككل أن الدولار قد يميل إلى القوة بشكل سلبي في جانب تسعير أسعار الصرف، حتى لو كانت لدى الدولار نفسه حافز صعودي قوي.

كيف تتوقع المؤسسات الرئيسية مسار سعر صرف الدولار في النصف الثاني من 2026؟

توجد خلافات واضحة بين توقعات المؤسسات الرئيسية لمسار سعر صرف الدولار، وهذا بذاته يعكس ارتفاع مستوى عدم اليقين في السوق.

يمثل الجانب الصاعد للدولار كلٌ من UBS. إذ ترى UBS أن سيناريو الدولار القوي سيهيمن على سوق الصرف في النصف الثاني من 2026، وأن مؤشر الدولار قد تجاوز أعلى مستوياته في 2026، ما قد يدفعه لاختبار مستوى 102 منذ مايو 2025. ورغم أن مراكز الدولار الشرائية زادت، ترى UBS أن المستوى الحالي ما يزال بعيداً كثيراً عن مستويات التطرف التي شوهدت في 2024، وأن للدولار مجالاً إضافياً للارتفاع.

ويمثل الجانب الهابط للدولار كلٌ من مورغان ستانلي. إذ تتوقع مورغان ستانلي أن ينخفض مؤشر الدولار حتى منتصف 2026 بنسبة 9% إلى 91، وأن يرتفع اليورو/دولار إلى 1.25، وأن يعزز الدولار/ين إلى 130. كما تتوقع TD Securities أن يهبط الدولار أمام العملات الرئيسية بنسبة تتراوح بين 3% إلى 6%.

وتحتل وجهات النظر المتوسطة الأغلبية. إذ تتوقع ستاندرد تشارترد أن يكون الدولار قوياً نسبياً على المدى القصير، وأن يتذبذب مؤشر الدولار خلال الأشهر الثلاثة المقبلة حول 100 نقطة، لكنه سيشهد تراجعاً تدريجياً على المدى المتوسط والطويل. ويتوقع رئيس الاقتصاديين في Fubon Financial Holdings، لُوَي وي، أن يتذبذب مؤشر الدولار في النصف الثاني ضمن نطاق مرتفع بين 97 و102. وتقدّر Bank of N. F. أن مؤشر الدولار سيتذبذب بقوة نسبياً بين 99 و102. أما أبحاث بنك مين شِن فاينانس (Mingan)، فترى أن مؤشر الدولار سيُرجح أن يكون ضعيفاً.

الخلاصة

يقع مسار سعر صرف الدولار في النصف الثاني من 2026 عند تقاطع تأثيرات متعددة. يتذبذب مؤشر الدولار حالياً قرب 101، مع مقاومة عند مستوى 102 على الجانب الصعودي، بينما يقع نطاق الدعم عند 100.50 إلى 100 على الجانب الهبوطي.

وتوجد ثلاثة متغيرات رئيسية تدفع مسار الدولار—مسار أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والاتجاه الفعلي لبيانات التضخم، والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط—وكلها في حالة عدم يقين مرتفعة. وتُظهر لوحة نقاط مجلس الاحتياطي الفيدرالي احتمال أن يتم رفع الفائدة مرة واحدة خلال العام، لكن السياسة الفعلية تعتمد على البيانات؛ وستصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في 14 يوليو، ونتيجتها ستؤثر مباشرةً على قرار سياسة FOMC في سبتمبر؛ كما أن مسار الصراع بين إيران والولايات المتحدة يمثل متغيراً جيوسياسياً لا يمكن التنبؤ به.

ومن الملاحظ أن آراء المؤسسات تمتد من التوقعات الصعودية (UBS، HSBC) إلى التوقعات الهبوطية (Morgan Stanley، TD) بشكل واسع، وهو ما يعكس صعوبة تسعير السوق حالياً. وبالنسبة لمشاركي السوق، بدلاً من الرهان على اتجاه واحد، يكون من الأفضل بناء إطار لتحليل السيناريوهات وتعديل التقييم ديناميكياً وفقاً لتغيرات بيانات التضخم، ومواقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتطورات الوضع الجيوسياسي.

الأسئلة الشائعة

س: ما النطاق الرئيسي المتوقع لمؤشر الدولار في النصف الثاني من 2026؟

تركز توقعات المؤسسات الرئيسية على نطاق 99 إلى 102. ترى UBS أن الدولار قد يختبر مستوى 102، بينما تتوقع Morgan Stanley أن يضعف الدولار بشكل ملحوظ ليصل إلى 91. ويعتمد نطاق الأداء الفعلي على التغيرات التي تطرأ على بيانات التضخم وسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي والوضع الجيوسياسي.

س: هل سيقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في 2026 أيضاً؟

وفقاً للوحة نقاط FOMC في يونيو، يتوقع 9 من أصل 18 مسؤولاً إجراء رفع واحد على الأقل خلال العام. ويظهر تسعير السوق توقعات برفع بنحو 30 نقطة أساس خلال العام. لكن القرار النهائي بشأن ما إذا كانت هناك زيادات للفائدة وبأي حجم، يعتمد على الأداء الفعلي لبيانات التضخم والوظائف لاحقاً.

س: ما أثر تراجع الين على سعر صرف الدولار؟

يمثل الين ثاني أكبر وزن ضمن سلة مؤشر الدولار. يتداول زوج الدولار/الين قرب 162، بالقرب من أدنى مستوى خلال 40 عاماً. ويؤدي الضعف المستمر في الين إلى رفع مؤشر الدولار مباشرةً، حتى لو ظل الدولار مقابل العملات الأخرى مستقراً، فقد يبقى مؤشر الدولار مرتفعاً بسبب ضعف الين.

س: كيف يؤثر وضع الشرق الأوسط على سعر صرف الدولار؟

يؤثر الصراع في الشرق الأوسط في الدولار عبر قناتين: أولاً، يرفع أسعار النفط بما يزيد مخاوف التضخم ويعزز توقعات تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛ ثانياً، يعزز مباشرةً الطلب على الأصول الملاذية الآمنة بالدولار. عادةً ما يكون تصاعد الصراع في صالح الدولار، بينما قد يؤدي تراجع حدة التوتر إلى جعل الدولار يتخلى عن جزء من مكاسبه.

س: كيف يتابع مستخدمو Gate أثر تحركات سعر الدولار على الأصول؟

أطلقت Gate خدمة التداول الحقيقي للأسهم الأمريكية، وتدعم التداول لأكثر من 10,000+ من أصول الأسهم الأمريكية، ويمكن للمستخدمين استخدام USDT مباشرةً للمشاركة في الاستثمار في أسواق الأوراق المالية الأمريكية السائدة. ستؤثر تحركات سعر صرف الدولار مباشرةً على تقييم الأصول من الأسهم الأمريكية المقومة بـ USDT، ويمكن للمستخدمين عبر منصة Gate متابعة التذبذب الفوري لسعر الصرف وتقدير الأثر الإجمالي على مراكزهم.