خفضت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 5%: ما الذي يمر به عمال المناجم خلف انخفاض القدرة الحاسوبية بنسبة 7.9%؟

11 يوليو 2026، 4:09:11 مساءً، أنهت شبكة بيتكوين جولة جديدة من تعديل صعوبة التعدين عند الارتفاع الكتلي 957,600. تم خفض صعوبة التعدين من 133.87 T إلى 127.17 T، بنسبة انخفاض تقارب 5%، وبما يقل بنحو 6.70 T. ويُعد هذا هو التعديل الرابع عشر للصعوبة في عام 2026، وهو أيضًا التعديل الثامن السلبي خلال العام.

الدافع المباشر لهذا التعديل يتمثل في الانكماش السريع للقدرة الحاسوبية. ففي 1 يوليو، كانت القدرة الحاسوبية للشبكة قريبة من 986 EH/s، لكنها انخفضت بحلول 11 يوليو إلى نحو 908 EH/s، أي أنها هبطت بنحو 7.9% خلال عشرة أيام. أما دورة الصعوبة السابقة (epoch)، فقد استمرت قرابة 14 يومًا و18 ساعة و9 دقائق، أي بزيادة قدرها نحو 18 ساعة عن هدف البروتوكول البالغ 2,016 كتلة و14 يومًا. وبتحويل ذلك إلى متوسط، بلغ متوسط زمن إنتاج الكتلة 10 دقائق و32 ثانية، أي أبطأ بنحو 5.1% عن هدف 10 دقائق. ويأتي خفض الصعوبة بنسبة 5% بالضبط كتصحيح تلقائي قامت به الشبكة لإعادة سرعة إنتاج الكتل إلى النطاق المستهدف.

اعتبارًا من 11 يوليو، تُعد قيمة الصعوبة البالغة 127.17 T هي ثالث أدنى مستوى للصعوبة منذ بداية 2026 حتى الآن، ولا تتفوق عليها سوى 124.93 T في 13 يونيو و125.86 T في 7 فبراير.

لماذا تتبخر القدرة الحاسوبية بسرعة خلال عشرة أيام بنحو 80 EH/s تقريبًا

انخفضت القدرة الحاسوبية من 986 EH/s إلى 908 EH/s، أي أنها تبخرت بنحو 78 EH/s خلال عشرة أيام. ويعادل هذا الرقم عدة مرات إجمالي القدرة الحاسوبية لشبكة بيتكوين خلال كامل عام 2020. وتدل عمليات الخروج السريعة والمكثفة لهذه القدرة الحاسوبية على سبب جوهري واحد: تدهور جدوى التعدين اقتصاديًا.

منذ بداية 2026، يتعرض سعر بيتكوين لضغط مستمر. فقد تراجعت بيتكوين في النصف الأول بما يقارب 33%، من قرب 87,500 دولار إلى أقل من 59,000 دولار بنهاية يونيو. وتُقدّر شركة جيه بي مورجان أن تكلفة إنتاج بيتكوين تبلغ نحو 78,000 دولار، في حين ظل السعر متراجعًا باستمرار لمدة 5 أشهر متتالية دون هذا المستوى، ما يعني أن نحو 20% من عمال التعدين يعملون بخسارة. وتُشير تحليلات أخرى إلى أن نطاق تكلفة الإنتاج المتوقعة على مستوى الشبكة يقع تقريبًا بين 84,000 و87,000 دولار.

عندما يستمر سعر العملة منخفضًا عن تكلفة الإنتاج، فإن تشغيل معدات التعدين الأقل كفاءة يعني استمرار الخسارة. تُغلق هذه الحصة من القدرة الحاسوبية اضطرارًا، وتخرج من الشبكة، وهو ما ينعكس مباشرة في الهبوط السريع للقدرة الحاسوبية على مستوى الشبكة. إن الانخفاض الأخير في القدرة الحاسوبية من بداية يوليو حتى 11 يوليو هو في جوهره عملية “إزالة قدرة” سلبية تسببت فيها المفارقة بين السعر والتكلفة.

هل تحسنت إيرادات عمال التعدين بعد خفض الصعوبة؟

يتمتع المستفيدون المباشرون من خفض الصعوبة بالعمال الذين ما زالوا يعملون. وفي حال ثبات القدرة الحاسوبية، ترتفع احتمالية العثور على كتل جديدة لكل وحدة من القدرة، ما يؤدي إلى تحسن الإيرادات المتوقعة.

سجل Hashprice (الإيراد اليومي المتوقع لِعامل التعدين لكل PH/s في الثانية) نحو 31.1 دولارًا في 11 يوليو، مقارنة بنحو 27.6 دولارًا في الفترة القريبة من 1 يوليو، وهو ما يمثل ارتدادًا يقارب 12.5%. وهذا يعني أنه حتى لو لم يشهد سعر بيتكوين ارتفاعًا ملحوظًا، فقد أدى خفض الصعوبة وحده إلى إصلاح جزئي في دخل عمال التعدين.

غير أن النظر إلى الصورة على مدى أطول يُظهر أن نطاق هذا الإصلاح يبقى محدودًا. ما زال Hashprice ينخفض منذ 1 يناير بحوالي 16.4%، وهو أقل بنحو 37.2% من أعلى مستوى سنوي بلغ 49.4 دولارًا في أواخر أكتوبر 2025. وظهر أدنى مستوى لـ Hashprice في 2026 في بداية يونيو عند 27.2 دولارًا.

لا تبدو أوضاع الإيرادات الإجمالية لعمال التعدين أفضل أيضًا. فقد انخفضت الإيرادات اليومية لمتوسط 7 أيام إلى نحو 30 مليون دولار، وهو ما يقل بشكل واضح عن مستوى تجاوز 50 مليون دولار الذي سُجل في صيف 2025. كما انخفضت رسوم المعاملات إلى أقل من 250 ألف دولار يوميًا، فأصبحت إعانات الكتل المصدر الرئيسي لإيرادات عمال التعدين. إن تركّز بنية الإيرادات بشكل شديد جعل عمال التعدين أكثر حساسية تجاه سعر بيتكوين وتعديلات الصعوبة.

ماذا تكشف أنماط تقلب الصعوبة في 2026؟

حتى الآن، من بين 14 تعديلًا للصعوبة في 2026، كانت 8 تعديلات سلبية و6 إيجابية. ومنذ بدء الحساب المركب قبل تطبيق أول تعديل في 8 يناير، انخفضت صعوبة الشبكة إجمالًا بنحو 14.22%.

لا تتجاوز الزيادة/النقصان المتوسط في التعديلات -0.87%، لكن متوسط التغير المطلق يصل إلى 5.30%. ويُظهر الفرق الشاسع بين الرقمين سمة محورية: إن تعديلات صعوبة 2026 لا تأتي كتذبذب هادئ، بل تتضمن بشكل متكرر قفزات حادة صعودًا وهبوطًا. فقد تم خفض الصعوبة في 13 يونيو بنسبة 10.09%، ثم جرى رفعها في 26 يونيو بنسبة 7.15%—وبحلول غضون أسبوعين فقط، تحقق تأرجح عنيف يزيد على 17 نقطة مئوية.

تعكس هذه الوتيرة العالية للتعديلات وتفاوتاتها الكبيرة حالة من عدم الاستقرار المرتفع في جانب إمداد القدرة الحاسوبية. ويخوض مجتمع عمال التعدين دورة حادة من “البقاء للأصلح”: إذ يجري دفع معدات أقل كفاءة وأكثر تكلفة إلى الخروج، بينما تتنافس القدرة الأعلى كفاءة والأقل تكلفة في السوق على حصتها. كل خفض كبير للصعوبة هو إشارة إلى استبعاد دفعات من العمال؛ وكل رفع كبير هو نتيجة لتوسع المنتجين الناجين أو لملء الداخلين الجدد للفراغ.

كيف تتغير بنية مجتمع عمال التعدين

يأتي هبوط القدرة الحاسوبية وخفض الصعوبة كظاهرَين فقط، بينما تحدث تغيرات أعمق داخل قطاع التعدين.

أولاً، يتحول عمال التعدين من “حائزي العملات” إلى “المُباعين”. في الربع الأول من 2026، باعت الشركات المدرجة التي تعمل في التعدين ما مجموعه أكثر من 32,000 BTC، وكانت كمية البيع في الربع الواحد أكبر من إجمالي ما بيع خلال عام 2025 بأكمله، بل وتجاوز حتى كمية البيع التي يُقدّر أنها بلغت نحو 20,000 BTC خلال انهيار Terra-Luna في 2022. وعندما لا تستطيع عوائد التعدين تغطية تكاليف التشغيل، يُجبر عمال التعدين على بيع ما لديهم من بيتكوين للحفاظ على التشغيل—وهذا النمط السلوكي يختلف اختلافًا صارخًا عن النمط السابق المتمثل في “الاحتفاظ انتظارا لارتفاع قادم”.

ثانيًا، تتجه القدرة الحاسوبية من تعدين بيتكوين نحو قطاع الذكاء الاصطناعي. يتجه جزء من شركات التعدين إلى أعمال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء لأسباب مباشرة وواضحة: فقد ارتفعت صعوبة تحقيق الربحية في تعدين بيتكوين بشكل حاد. وتتوقع صناعة مراكز البيانات أن تُخصص 750 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي خلال 2026، وفي الوقت الحالي ما يزيد على 23 GW من سعة الحوسبة المخصصة للذكاء الاصطناعي يجري بناؤها. وبالنسبة للشركات التي تمتلك بنية تحتية للطاقة وقدرات تشغيل للقدرة الحاسوبية، صار التحول إلى الاستضافة الحوسبية للذكاء الاصطناعي أو إلى الحوسبة عالية الأداء مخرجًا واقعيًا.

ثالثًا، تتسارع عملية دمج القطاع. يصعب على اللاعبين الأصغر أو الأقل كفاءة المنافسة مع شركات تمتلك رأس مال أكبر وحجمًا أوسع. وتعمل أحداث “الانتصاف” (halving) على تقليص عوائد دعم الكتل، ومع كل تذبذب حاد في الصعوبة يتسارع مسار هذا الاندماج. ولدى العمال القادرين على الاستمرار، أحد الخيارات: إما أن تكون تكلفة الكهرباء لديهم منخفضة جدًا، أو أن يمتلكوا الجيل الأحدث من معدات التعدين عالية الكفاءة، أو أن يكونوا قد أنهوا بالفعل التحول إلى أعمال متعددة.

كيف تعمل آلية التكيف في شبكة بيتكوين تحت الضغط

يُعد نظام تعديل الصعوبة في بيتكوين أحد أروع تصاميم البروتوكول على مستوى الشبكة. يتم تعديل الصعوبة كل 2,016 كتلة (حوالي أسبوعين)، بهدف الحفاظ على متوسط زمن إنتاج الكتلة عند نحو 10 دقائق. عندما تؤدي تراجُع القدرة الحاسوبية إلى إبطاء إنتاج الكتل، تنخفض الصعوبة؛ وعندما تؤدي زيادة القدرة الحاسوبية إلى تسريع إنتاج الكتل، ترتفع الصعوبة.

هذه آلية سلبية محضة لا تتطلب أي تدخل بشري. إن خفض الصعوبة بنسبة 5% في 11 يوليو يمثل استجابة تلقائية لهذه الآلية تحت ضغوط اقتصاديات التعدين. الصعوبة مؤشر متأخر—لا تتتبع التغيرات اللحظية في القدرة الحاسوبية مباشرةً، بل تستجيب لسرعة التعدين خلال آخر 2,016 كتلة. عندما تنخفض القدرة الحاسوبية، تصبح الكتل أبطأ، ثم تنخفض الصعوبة في التعديل التالي. وبعد ذلك، فإن الصعوبة الأقل ترفع الإيراد المتوقع لكل وحدة من القدرة الحاسوبية التي ما زالت تعمل.

من يونيو إلى يوليو، مرت هذه الآلية بتجارب تحقق متعددة عبر جولات كاملة: انخفض Hashprice في بداية يونيو إلى قرابة 27.2 دولارًا؛ ثم انخفضت الصعوبة في 13 يونيو بنسبة 10.09%؛ وبعد ذلك عادت القدرة الحاسوبية إلى الارتفاع فارتفعت الصعوبة في 26 يونيو بنسبة 7.15%؛ ثم ضعفَت القدرة الحاسوبية مجددًا، فتراجعت الصعوبة في 11 يوليو بنسبة 5%. كل تعديل يُمثل “إعادة توازن” على مستوى الشبكة لضمان استمرار النظام في العمل بثبات رغم الصدمات الخارجية.

إلى أين تتجه القدرة الحاسوبية والصعوبة في الخطوة التالية؟

تُعد القدرة الحاسوبية المتوسطة على مدى 7 أيام البالغة 908 EH/s، أعلى بنحو 3.3% فقط من قاع 879 EH/s في أوائل فبراير 2026. وتختبر القدرة الحاسوبية الآن نطاق دعم محوريًا.

ستعتمد اتجاهات القدرة الحاسوبية والصعوبة المستقبلية على تفاعل ثلاثة متغيرات:

سعر بيتكوين. السعر هو المتغير الأكثر جوهرية الذي يحدد ربحية عمال التعدين. إذا استمر السعر دون تكلفة الإنتاج، فسيضطر المزيد من القدرة الحاسوبية إلى الخروج، ما يدفع الصعوبة إلى الانخفاض أكثر. أما إذا ارتد السعر إلى ما فوق خط التكلفة، فقد تعود القدرة الحاسوبية إلى الشبكة.

تكلفة الطاقة. تعدين بيتكوين هو، في جوهره، عمل في التحكيم بين تكاليف الطاقة والمكافآت—فالمعدّنون يحولون الكهرباء إلى مكافآت على شكل كتل. أي تغير في تكلفة الطاقة يؤثر مباشرة على نقطة التعادل بين الإيرادات والتكاليف لعمال التعدين. وقد ارتفعت تكلفة الكهرباء في أجزاء من الولايات المتحدة خلال يوليو بسبب الطقس الحار، ما يزيد تضييق هامش ربح عمال التعدين.

سرعة التحول في القطاع. إن سرعة انتقال القدرة الحاسوبية من تعدين بيتكوين إلى قطاع الذكاء الاصطناعي ستؤثر في مرونة الإمداد للقدرة الحاسوبية على مستوى الشبكة. إذا تسارع هذا الاتجاه، فقد تواجه القدرة الحاسوبية ضغوطًا مستمرة للخروج الهيكلي.

تسعى القدرة الحاسوبية الحالية إلى إيجاد دعم في نطاق 880 إلى 910 EH/s. ما إذا كان هذا الدعم سيصمد سيحدد اتجاه ونطاق التعديل التالي للصعوبة. إذا واصلت القدرة الحاسوبية التراجع، فقد تواجه الصعوبة المزيد من خفض؛ وإذا استقرت في هذا النطاق بل وحتى ارتدت، فقد تتحول الصعوبة في التعديل التالي إلى رفع.

الخلاصة

في 11 يوليو 2026، خُفضت صعوبة تعدين بيتكوين بنسبة 5% إلى 127.17 T. ويأتي ذلك كرد تلقائي من الشبكة على انخفاض القدرة الحاسوبية بنسبة 7.9% بين 1 و11 يوليو. خلال عشرة أيام، خرجت قدرة حاسوبية تقارب 78 EH/s، وجذره يتمثل في أن سعر العملة ما زال دون تكلفة الإنتاج—إذ إن نحو 20% من عمال التعدين في حالة تشغيل بخسارة. بعد خفض الصعوبة، ارتد Hashprice بنسبة 12.5% إلى 31.1 دولارًا، ما منح العمال الذين ما زالوا يعملون قدرًا من التنفس، لكن بالمقارنة على أساس سنوي لا يزال منخفضًا بنسبة 37.2%، ولم تُحل ضغوط إجمالي الإيرادات جذريًا.

منذ بداية 2026، من بين 14 تعديلًا للصعوبة كانت 8 تعديلات سلبية، وبانخفاض تراكمي بلغ 14.22%، مع ظهور نمط يتسم بتقلبات متكررة وحادة. يمر مجتمع عمال التعدين بتحول من “حائزي العملات” إلى “المُباعين”، وفي الوقت نفسه يواجه ضغوطًا هيكلية ناتجة عن تسرب القدرة الحاسوبية إلى قطاع الذكاء الاصطناعي وتسارع اندماج القطاع. وتواصل آلية التكيف في شبكة بيتكوين العمل تحت الضغط؛ وكل تعديل للصعوبة هو بمثابة إعادة توازن على مستوى النظام. وستحدد قدرة القدرة الحاسوبية على الاستقرار في نطاق 880 إلى 910 EH/s اتجاه تعديل الصعوبة في المرحلة التالية—وستظل النتيجة في النهاية رهينة بالمنافسة الديناميكية بين سعر بيتكوين وتكلفة الطاقة وسرعة التحول في القطاع.

الأسئلة الشائعة

س1: ماذا يعني خفض صعوبة تعدين بيتكوين بنسبة 5% لعمال التعدين؟

يشير خفض الصعوبة إلى أنه في ظل ثبات القدرة الحاسوبية، ترتفع احتمالية العثور على كتل جديدة، ما يرفع الإيراد المتوقع لكل وحدة من القدرة. في 11 يوليو، ارتد Hashprice من 27.6 دولارًا عند بداية الشهر إلى 31.1 دولارًا، بزيادة تقارب 12.5%. لكن هذا مجرد تحسن نسبي—ما زال Hashprice منخفضًا بنسبة 37.2% مقارنة بالعام السابق، ولم تنفك ضغوط إجمالي إيرادات عمال التعدين بشكل جذري.

س2: ما سبب انخفاض القدرة الحاسوبية بنسبة 7.9% خلال عشرة أيام؟

السبب الرئيسي هو استمرار سعر بيتكوين دون تكلفة الإنتاج للتعدين. تُقدّر جيه بي مورجان تكلفة الإنتاج بنحو 78,000 دولار، في حين ظل سعر بيتكوين منخفضًا دون هذا المستوى لمدة 5 أشهر متتالية، ما يعني أن نحو 20% من عمال التعدين في وضع خسارة. تُجبر معدات التعدين التي تعمل بخسارة على الإغلاق والخروج من الشبكة، وهو ما ينعكس مباشرة في الهبوط السريع للقدرة الحاسوبية.

س3: ما سمات تعديلات الصعوبة في 2026؟

حتى الآن، من بين 14 تعديلًا للصعوبة في 2026 كانت 8 تعديلات سلبية و6 إيجابية، بانخفاض تراكمي يقارب 14.22%. لا تتجاوز نسبة التعديل المتوسطة -0.87%، لكن متوسط التغير المطلق بلغ 5.30%، وهو ما يعكس نمطًا من التقلبات المتكررة والحادة. بعد خفض 10.09% في 13 يونيو، جرى رفع 7.15% فقط بعد أسبوعين، وكانت وتيرة التقلب واضحة.

س4: ما التغيرات الهيكلية التي يمر بها قطاع عمال التعدين؟

ثمة ثلاثة تغيرات رئيسية: أولاً، يتحول عمال التعدين من “حائزي العملات” إلى “المُباعين”، حيث باعت الشركات المدرجة العاملة في التعدين في الربع الأول من 2026 أكثر من 32,000 BTC. ثانيًا، تتجه القدرة الحاسوبية من تعدين بيتكوين إلى قطاع الذكاء الاصطناعي. ثالثًا، يتسارع اندماج القطاع، إذ يزداد خروج عمال التعدين الأقل كفاءة والأعلى تكلفة.

س5: كيف سيكون مسار التعديل القادم للصعوبة؟

يعتمد ذلك على المسار اللاحق للقدرة الحاسوبية. القدرة الحاسوبية الحالية البالغة 908 EH/s أعلى بنحو 3.3% فقط من قاع 879 EH/s في 2026. إذا استقرت القدرة الحاسوبية في نطاق 880 إلى 910 EH/s، فقد تميل الصعوبة إلى الاستقرار أو التحول إلى الرفع؛ أما إذا واصلت القدرة الحاسوبية التراجع، فستواجه الصعوبة المزيد من خفض. وتظل النتيجة النهائية رهينة بالمنافسة الديناميكية بين سعر بيتكوين وتكلفة الطاقة وسرعة التحول في القطاع.