ينفق 40 مليار دولار على المراهنة على بطل كأس العالم؛ كيف يمكن للسوق أن يتحول إلى أكثر القطاعات سخونة هذا العام؟

لا تمثل بطولة كأس العالم في 2026 بين كندا والولايات المتحدة والمكسيك مجرد مأدبة كروية، بل تحولت أيضاً إلى حدث محوري في تاريخ تطور أسواق التنبؤ بالعملات المشفرة. وحتى منتصف يوليو/تموز، تجاوزت القيمة الإجمالية للصفقات في عقود توقع بطل كأس العالم على منصة Polymarket 4 مليارات دولار، متجاوزةً سجل 2024 الخاص بالانتخابات الرئاسية الأمريكية البالغ 36.9 مليار دولار، لتصبح عقد الحدث الأعلى من حيث حجم التداول على الإطلاق في تاريخ المنصة. تتصدر فرنسا جميع الفرق المشاركة باحتمال ضمني للفوز بالبطولة يبلغ 39%، بينما يحصل كل من الأرجنتين وإسبانيا على 19%، وتحصل إنجلترا على 16%. خلف هذه الأرقام يكمن مسار يتحول من التجارب على الأطراف إلى بنية تحتية مالية سائدة—وهو سوق التنبؤ.

ماذا يعني 4 مليارات دولار

في مجال أسواق التنبؤ، ما حجم 4 مليارات دولار من حيث الرتبة؟ خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية في 2024، بلغ إجمالي المبالغ المتداولة لعقود الانتخابات الرئاسية على Polymarket 36.9 مليار دولار، وكان ذلك حتى وقتها أكبر عقد حدث في تاريخ المنصة. وقد تجاوز عقد بطل كأس العالم هذا الرقم بالفعل قبل انتهاء البطولة، في علامة على أن أحداث التنبؤ الرياضية للمرة الأولى تتخطى الأحداث السياسية لتصبح أكبر فئة تداول على مستوى المنصة.

ومن حيث مسار النمو، فإن وتيرة الارتفاع لهذه الأرقام كانت أيضاً مذهلة. بدأت البطولة في 11 يونيو/حزيران، وخلال مرحلة دور المجموعات تجاوزت قيمة التداول الإجمالية للعقود ذات الصلة بكأس العالم على Polymarket عتبة 2 مليار دولار. ثم تسارعت وتيرة الزيادة بعد الدخول إلى الأدوار الإقصائية، وبلغ إجمالي المبالغ المتداولة حتى 9 يوليو/تموز لعقد بطل البطولة أكثر من 52 مليار دولار (بما في ذلك Polymarket وKalshi)، منها 4.1 مليار دولار على مستوى Polymarket وحدها. للمقارنة، خلال كأس العالم 2022 في قطر، لم تتجاوز القيمة الإجمالية لتداول أعمال كأس العالم على Polymarket بالكامل 13.8 مليون دولار. ومن 13.8 مليون دولار إلى 4.1 مليار دولار، تضاعف الحجم خلال أربع سنوات بأكثر من 40 ألف مرة.

إن تدفق السيولة بهذا المستوى جعل عقد بطل كأس العالم واحداً من أكثر الأحداث المفردة توافراً بالسيولة في تاريخ أسواق التنبؤ.

كيف تَشكّل الاحتمال الضمني لفرنسا البالغ 39%

39% ليست رقماً عشوائياً، بل هو سعر توازني يتشكل من موازنة الرهانات التي خاضها متداولون حقيقيون بمئات الملايين من الدولارات. تختلف آلية التسعير في Polymarket جوهرياً عن الرهانات الرياضية التقليدية: إذ يشتري المستخدمون ويبيعون حصصاً تمثل نتائج أحداث مختلفة، ويتذبذب سعر كل حصة بين 0 و1 دولار، ليعكس بشكل فوري الحكم الجماعي لمشاركي السوق بشأن احتمالية وقوع الحدث. عندما يرى السوق أن لفرنسا احتمال 39% للفوز بالبطولة، فهذا يعني أن سعر حصة “الفوز” لدى فرنسا يساوي تقريباً 0.39 دولار—وهو سعر توازني ناتج عن صراع آلاف المتداولين على أرض الواقع بالمال الحقيقي.

ومن زاوية تركّز توزيع الاحتمالات، فإن فرنسا 39%، والأرجنتين 19%، وإسبانيا 19%، وإنجلترا 16%، تُمثل معاً 87% من إجمالي الاحتمال. وهذا يعني أن السوق يتركز بشدة في احتمالات الفوز على أربع فرق قوية تقليدياً من أوروبا وأمريكا الجنوبية، بينما تشترك الفرق الـ 44 المتبقية المشاركة في نسبة الـ 13% المتبقية فقط من مساحة الاحتمالات. وعلى مستوى القارات، تبلغ احتمالات الفوز لدى فرق أوروبا (فرنسا وإسبانيا وإنجلترا) مجتمعة 68%، ولدى فرق أمريكا الجنوبية (الأرجنتين) 19%، وهو ما يطابق إلى حد كبير الواقع بعد دخول البطولة إلى مرحلة دور الثمانية، حيث هناك ست فرق من أوروبا وفرقـان من أمريكا الجنوبية.

تجدر الإشارة إلى أنه في مرحلة دور المجموعات، لم يكن الاحتمال الضمني لفوز فرنسا مستقراً؛ إذ بلغ في وقت ما 23% فقط. مع تصدر فرنسا للمجموعة I بعد تسجيل ثلاث انتصارات من ثلاث مباريات، واستقبال 3 أهداف وخسارة 9 أهداف في التسع مباريات، استمر السوق برفع تسعيرها وصولاً إلى 39%. إن هذا التعديل الديناميكي للاحتمالات هو القيمة الجوهرية لسوق التنبؤ بوصفه آلية لتجميع المعلومات في الوقت الحقيقي.

كيف يغيّر النظام الجديد لـ 48 فريقاً قواعد لعبة أسواق التنبؤ

لأول مرة، توسعت بطولة كأس العالم 2026 لتشمل 48 فريقاً، بإجمالي 104 مباريات. هذا التغيير البنيوي ترك أثراً عميقاً في أسواق التنبؤ. فالمزيد من الفرق يعني مزيداً من المباريات، ومزيداً من مجموعات دور المجموعات، ومزيداً من العقود القابلة للتداول. لم يعد هناك “نتيجة نهائية واحدة” لمنافسة بطولة يمكن التداول عليها فقط، بل تشكلت منظومة عقود متعددة المستويات تمتد من التأهل من دور المجموعات إلى دور الثمانية، ثم المربع النهائي، ثم مقاعد النهائي، وصولاً إلى بطل البطولة النهائي.

يخلق هذا الهيكل متعدد المستويات آلية لتدوير السيولة بشكل ديناميكي. فعندما تنتهي تسويات العقود في مرحلة دور المجموعات، يمكن تحويل الأموال مباشرة إلى عقود مرحلة الأدوار الإقصائية، بدلاً من تعطيلها والانتظار. تجذب عقود كل مباراة في كأس العالم على Polymarket تداولاً يتراوح بين 500 ألف إلى 2 مليون دولار. إن اتساع حجم البطولة يزيد بشكل ملحوظ فرص مشاركة المتداولين وكفاءة دوران الأموال.

ومن منظور أوسع، فإن تعدد العقود الناتج عن نظام 48 فريقاً يمكّن أسواق التنبؤ من تغطية حالة عدم اليقين في مختلف مراحل البطولة، وليس فقط حسم هوية بطل البطولة في النهاية. وتُعد هذه القدرة على “تغطية دورة البطولة بأكملها” واحدة من السمات الأساسية التي تميز سوق التنبؤ عن الرهانات الرياضية التقليدية.

منطق الانفجار في أسواق التنبؤ: من التجارب على الأطراف إلى بنية تحتية مالية

لم يؤد كأس العالم إلى بلوغ أسواق التنبؤ مستويات قياسية جديدة من حيث قيمة التداول بوصفه حدثاً منفصلاً فحسب، بل هو انعكاس لاتجاه أوسع. في يونيو/حزيران 2026، سجلت منصتا Kalshi وPolymarket معاً حجم تداول بلغ 44.8 مليار دولار، بزيادة شهرية قدرها 7.5% مقارنة بـ 25.6 مليار دولار في مايو/أيار. تجاوزت قيمة التداول الاسمية لمنصة Polymarket الدولية 10.8 مليار دولار في يونيو/حزيران، مسجلةً رقماً قياسياً تاريخياً على أساس شهري.

وراء هذا النمو المتفجر توجد نتيجة لتضافر عدة عوامل.

أولاً، هو التوسع بفضل الأحداث بوصفها محفزاً. فباعتبار كأس العالم من أكثر الفعاليات الرياضية تأثيراً عالمياً، فإنه يوفر لأسواق التنبؤ مدخلاً تلقائياً للتدفق وجواً تداولياً مثالياً. من دور المجموعات إلى الأدوار الإقصائية، يحمل كل يوم مباريات جديدة، وعدم يقين جديد، وفرص تداول جديدة. إن استمرار تدفق الأحداث بهذا الشكل يمكّن سوق التنبؤ من الحفاظ على نشاط تداول عالي التواتر.

ثانياً، إعادة تسعير رأس المال. في النصف الأول من 2026، أنهت Polymarket جولات تمويل بقيمة 600 مليون دولار، بينما حصلت Kalshi على تمويل بقيمة 1.2 مليار دولار؛ وقد شكل المجموع بينهما أكثر من 40% من إجمالي تمويلات أكبر 14 جولة خلال الفترة نفسها. وقامت شركة ICE، وهي الشركة الأم لبورصة نيويورك، بضخ 600 مليون دولار في Polymarket في مارس/آذار. ثم تفاوضت Polymarket بعد ذلك على تمويل جديد بقيمة 400 مليون دولار بتقييم يقارب 15 مليار دولار. إن دخول المؤسسات المالية التقليدية إلى هذا المجال يشير إلى أن أسواق التنبؤ تتحول من مسار أصيل قائم على التشفير إلى التطور نحو بنية تحتية مالية سائدة.

ثالثاً، نضج نموذج الأعمال. تعمل Polymarket على سلسلة Polygon، باستخدام عملة USDC المستقرة في التسوية، وقد انتقلت المنصة في 2026 إلى نموذج ربح قائم على الرسوم. كما نقلت المنصة مؤخراً أصول التسوية من USDC المُحَوَّل عبر الجسور بالكامل إلى USDC الأصلي الذي تصدره Circle، بهدف تعزيز الأمان والامتثال. وقدرت بنك استثماري Bernstein أن إجمالي أحجام التداول في أسواق التنبؤ في 2026 سيصل إلى 2400 مليار دولار، أي بزيادة قدرها 370% مقارنةً بـ 2025.

ظل التنظيم وطريق الامتثال

في الوقت الذي تندفع فيه أحجام التداول بسرعة صاروخية، يبقى التنظيم دائماً “سيف ديموقليس” معلقاً فوق أسواق التنبؤ. في أواخر يونيو/حزيران 2026، أجرت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تحقيقاً جديداً واسع النطاق بشأن Polymarket. وقبل ذلك، في 2022، كانت Polymarket قد توصلت إلى تسوية مع CFTC بعدما فرضت عليها الأخيرة قضية تتعلق بتداول خيارات ثنائية غير مسجلة، ما أدى إلى دفع غرامة قدرها 1.4 مليون دولار.

تعمل Polymarket بنشاط على دفع عملية الامتثال. في أبريل/نيسان 2026، سعت المنصة إلى الحصول على موافقة CFTC لرفع الحظر المفروض على وصول المستخدمين الأمريكيين إلى منصتها الرئيسية الخاصة بالتنبؤات في الخارج. وفي 3 يوليو/تموز، قدمت Polymarket عبر شريك طلباً لتصبح وسيط عقود في الولايات المتحدة، تمهيداً لتفعيل التداول بالرافعة المالية على المنصة.

يشكل الامتثال “طقس البلوغ” لمسار أسواق التنبؤ. فمن منظور قصير الأجل، قد تحد التحقيقات التنظيمية من نشاط التداول؛ ومن منظور طويل الأجل، سيمنح إطار تنظيمي واضح ضماناً مؤسسياً لاستمرار تدفق أموال المؤسسات. وحتى بداية 2026، تبلغ الدول والمناطق التي تتقيد فيها Polymarket حوالي 33 دولة ومنطقة، وما يزال الرقم في ارتفاع. إن إيجاد توازن بين التوسع والامتثال سيكون السؤال الجوهري للمرحلة التالية من تطور أسواق التنبؤ.

من الرياضة إلى السياسة إلى المزيد—إلى أين ستكون الخطوة التالية لأسواق التنبؤ

إن تجاوز عقد بطل كأس العالم لأسواق التنبؤ الخاصة بالانتخابات الرئاسية الأمريكية ليصبح أكبر عقد حدث على Polymarket بحد ذاته مؤشر مهم: إذ إن مجالات تطبيق أسواق التنبؤ تتوسع من الانتخابات السياسية إلى مجالات أوسع مثل الفعاليات الرياضية والاقتصاد الكلي والسياسة الجغرافية.

قدرت Bernstein أنه إذا تم حساب معدل نمو سنوي مركب يقارب 80% خلال الفترة بين 2025 و2030، فقد يتجاوز إجمالي حجم التداول في أسواق التنبؤ 1 تريليون دولار بحلول 2030. ومن عقد فردي بقيمة 4 مليارات دولار إلى سوق سنوية بمستوى تريليون دولار، لا تزال هناك مساحة كبيرة للنمو.

تكمن القيمة الجوهرية لأسواق التنبؤ في تجميع المعلومات المتفرقة عبر إشارات الأسعار إلى حكم جماعي. سواء كانت احتمالات بطل كأس العالم، أو اتجاه قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن الفائدة، أو موعد التوصل إلى اتفاقيات في السياسة الجغرافية، فإن أسواق التنبؤ تقدم تقديرات احتمالية قابلة للقياس تستند إلى صراع حقيقي على الأموال. وتمنح آلية “تسعير المعلومات” هذه مجالاً لأن تصبح أداة لتسعير الإجماع للجيل الجديد.

الخلاصة

تجاوزت أسواق التنبؤ بشأن عقد بطل كأس العالم على Polymarket إجمالي قيمة التداول 4 مليارات دولار، مع تصدر فرنسا بنسبة 39% من الاحتمال الضمني، ما يشير إلى نقطة تحول تاريخية لمسار أسواق التنبؤ. وراء هذا الإنجاز تظهر تعددية العقود الناجمة عن نظام 48 فريقاً الجديد، وإعادة تسعير نموذج أعمال أسواق التنبؤ من قبل أسواق رأس المال، وتوسع الطلب على التداولات المدفوعة بالأحداث بصورة انفجارية. لا تزال تحديات التنظيم شديدة، لكن دفع مسار الامتثال يفتح مساحة أوسع لهذا المسار. من الرياضة إلى السياسة إلى الاقتصاد الكلي، تتحول أسواق التنبؤ من تجارب تشفيرية أصيلة إلى بنية تحتية مالية سائدة.

الأسئلة الشائعة

س1: ما الفرق بين احتمالات التنبؤ في Polymarket وأرصدة/عوائد الرهانات التقليدية؟

الرهانات الرياضية التقليدية يضعها المُراهن/الوسيط ويُضمن فيها هامش الربح، بينما تُعد أسواق التنبؤ اللامركزية من نوع Polymarket في جوهرها منصة لتداول الاحتمالات. إذ يشتري المستخدمون ويبيعون حصصاً تمثل نتائج أحداث مختلفة، ويحدد سعر كل حصة بالكامل العرض والطلب في السوق، مع انعكاس فوري للحكم الجماعي لمشاركي السوق بشأن احتمالية وقوع الحدث.

س2: كيف تم حساب احتمال فوز فرنسا البالغ 39%؟

39% هو سعر تداول حصة “فوز فرنسا” على Polymarket. عندما يكون سعر الحصة 0.39 دولار، فإن الاحتمال الضمني المقابل يكون 39%. تشكل هذا السعر من خلال صراع آلاف المتداولين باستخدام أموال حقيقية، وهو تسعير جماعي لاحتمال فوز فرنسا بالبطولة.

س3: في أي مستوى تقع قيمة التداول البالغة 4 مليارات دولار ضمن تاريخ أسواق التنبؤ؟

تجاوزت 4 مليارات دولار الرقم القياسي البالغ 36.9 مليار دولار الذي حققته Polymarket خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية في 2024، لتصبح أكبر عقد حدث من حيث حجم التداول في تاريخ المنصة. وللمقارنة، خلال كأس العالم 2022 في قطر، لم يتجاوز إجمالي قيمة التداول لأعمال كأس العالم على Polymarket بالكامل 13.8 مليون دولار.

س4: ما المخاطر التنظيمية التي تواجه أسواق التنبؤ؟

في يونيو/حزيران 2026، أجرت CFTC تحقيقاً جديداً واسع النطاق بشأن Polymarket. Polymarket مقيدة حالياً في حوالي 33 دولة ومنطقة. وتعمل المنصة بنشاط على دفع الامتثال، بما في ذلك السعي إلى الحصول على موافقة CFTC لرفع حظر وصول المستخدمين الأمريكيين، والتقدم بطلب لتصبح وسيط عقود في الولايات المتحدة، وغيرها من الخطوات.

س5: ما آفاق النمو طويلة الأجل لأسواق التنبؤ؟

تقدّر Bernstein أن إجمالي حجم تداول أسواق التنبؤ في 2026 سيصل إلى 2400 مليار دولار، بزيادة قدرها 370% مقارنةً بـ 2025. وإذا تم حساب معدل نمو سنوي مركب يقارب 80%، فمن المتوقع أن يتجاوز حجم التداول السنوي 1 تريليون دولار بحلول 2030.