💭 نظرة أسبوعية

لوحة النتائج على مدى 5 أيام:
S&P +1.2% | Nasdaq +1.7% | DAX -2.8% | CSI300 -1.3% | BTC +1.1% | النفط +3.1% | الذهب -1.3%
قد نكون أخيرًا على مشارف نهاية مرحلة التذبذب الجانبي التي استمرت قرابة 2 شهر. توجد محفزات كثيرة تصطف لهذا الأسبوع؛ السؤال الوحيد المفتوح هو الاتجاه الذي سنكسر به القناة. سجّل شريط الولايات المتحدة ميلاً إيجابياً، أما "بقية العالم" (ويقصد به: ألمانيا + الصين) فقد شهدت بضعة أيام أصعب، ولم يظهر سوى النفط بقوة حقيقية، رغم أن التحرك يبقى مفهوماً بشكل مدهش بالنظر إلى أن مضيق هرمز يبدو مغلقًا مجددًا. كما أن العوائد في مختلف القطاعات ترتفع أيضاً.
➡️ أشياء عدة تستحق الإشارة من الأسبوع الماضي:
> النفط أكثر ثباتًا بفعل عناوين هرمز، لكن السوق تَجاهله إلى حد كبير... ما ذلك إلا دليل على قناعة فعلية قليلة وراء صفقة الجغرافيا السياسية. مثل آخر 50 مرة. صاحب الصوت الذي نادى بالذئب... إلخ.
➡️ ما الذي يُنتظر هذا الأسبوع:
يتلخص الأمر في يوم واحد تقريباً: الثلاثاء:
> مؤشر CPI الأمريكي: نتوقع أن ينخفض العنوان بشكل ملحوظ من +4.2% إلى +3.9-4.0%، بينما يظل التضخم الأساسي لزجاً عند +2.9%. ارتفع التضخم الأساسي تدريجياً لعدة أشهر، لكنه لم يكسر بعد رواية كبح التضخم بشكل صريح.
> في اليوم نفسه، يشهد كيفن وارش أمام الكونغرس. لا تتوقع فورة مفاجئة. سيظل وفياً لأسلوبه ويتجنب أي التزام مسبق بشأن مسار الفائدة.
ثم المحفز الحقيقي: يبدأ موسم الأرباح، تقليدياً مع البنوك الكبرى.
> الثلاثاء: Citi, Goldman, JPM, BofA, Wells Fargo
> الأربعاء: ASML, Blackrock, Morgan Stanley
> الخميس: TSMC, Netflix
➡️ وإليك شيئاً واحداً لا يتحدث عنه كثيرون:
الإجماع يشير إلى نمو EPS حاد عند +22%. لا يزال هذا الرقم يحمل تأثيراً لمرة واحدة عبر الربع الأول من 2027 من خلال زيادة تقدير رهانات الذكاء الاصطناعي لدى Amazon وAlphabet وNVIDIA (دخل آخر). لذا فهو مُحفّز بالزيادة. إذا استبعدت ~9-10 نقاط مئوية تقريباً من ذلك، فما زلت ترى نمواً قوياً ذا رقمين في خانة الأرقام على الورق.
لكن: ~40% من إجمالي هذا النمو يأتي من اسمين فقط، NVIDIA وMicron. نطاق الانتشار ضيق بشكل مجنون. المؤشر يستند إلى عدد قليل من الخيول، والجميع يتظاهر بأن ذلك أمرٌ طبيعي. لكن إذا تعثرت آخر خيلتين، سيبدأ الناس في إدراك ذلك.
أسبوع سعيد جديد.