هبينكس حاليًا يتراجع بنسبة 12.52%، بينما تتراجع سامسونغ بنسبة 8.42%.

تتوقع شركة Korea Investment & Securities أن أرباح SK Hynix التشغيلية في الربع الثاني قد تكون أقل بنسبة 8% عن توقعات السوق.
لا توجد مشكلات في الأساسيات؛ لا تزال أرباح SK Hynix جيدة جدًا، لكن تأثير عقود HBM على المدى الطويل يحد من مرونة الأرباح. وعلى المدى القصير، لا توجد علاوة في ارتفاع أسعار الفورية كما هو الحال في تخزين السعة العادي.
في الواقع، يوجد انقسام كبير في السوق حول تسعير HBM4 الآن. يحمل HBM4 وحدات منطقية، وهو شديد التخصيص.
الواقع يعتمد على العديد من المتغيرات التي تؤثر، مثل سعر عقود المشتريات لدى Nvidia؛ وأداء HBM4 واستهلاك الطاقة ونسبة العائد/الرداءة؛ ومن يتحمل تكاليف التغليف المتقدم؛ وما إذا كانت Nvidia مستعدة لدفع علاوة مقابل إمداد ثابت؛ ونسبة الحصص من الطلبات التي ستحصل عليها SK Hynix في النهاية، وغيرها.
هذه الأمور ليست شفافة بالكامل حاليًا. لذلك يعترف KIS نفسه بأن سعر HBM4 يعتمد على العقد الموقّع مع Nvidia، وهو ما يجعل التقييم صعبًا فعلًا.
قد يكون KIS اعتمد افتراضات أكثر تحفظًا فيما يخص أسعار ومرونات أرباح HBM، لذلك يقع توقعه لأرباح الربع الثاني عند الطرف الأدنى من توقعات السوق. لكن تسعير HBM4 ليس نموذجًا بسيطًا قائمًا على إضافة التكلفة.
إن المقصود بما يسمى “عودة ASP بعد بدء الإنتاج الكمي لـ HBM4 إلى متوسط السوق” يمكن فهمه بشكل أكثر معقولًا على أنه ليس “عودة سعر HBM4 نفسه إلى متوسط سعر DRAM العادي”.
هذا غير ممكن.
الأكثر منطقية هو أنه مع زيادة حجم إنتاج HBM4، قد يقترب نمو متوسط ASP الإجمالي لدى SK Hynix تدريجيًا من متوسط السوق.
أي أن الحديث يدور حول نمو متوسط سعر بيع DRAM على مستوى الشركة ككل، وليس حول أن منتج HBM4 نفسه سيصبح سعره مثل DRAM العادي.
لذلك، ما زال القول إن الأساسيات في قطاع التخزين قوية. المشكلة في الاقتصاد الكلي. $SKHY