ما تريده روبنهود حقًا هو إنجاز ناسداك على السلسلة.

المؤلف: تشيز/برتقالة عظيمة جدًا؛ المصدر: X، @0xVeryBigOrange

أعتقد أن سوق العملات الرقمية بأكمله يقلّل من تقدير فكرة قيام Robinhood ببناء سلسلة بلوكشين عامة.

كثيرون عندما يرون الخبر لأول مرة ستكون ردّة فعلهم الأولى: HOOD أطلق سلسلة من Layer2.

لكنني أرى أنهم لا يريدون في الأساس سلسلة بلوكشين عامة، بل شيئًا آخر — ناسداك على السلسلة (Onchain Nasdaq).

وهذا هو المكان الذي يستحق الانتباه فعلًا.

خلال العقود القليلة الماضية، لم تتغيّر البنية التحتية الأساسية لتداول الأسهم في الولايات المتحدة تقريبًا. طلب المستخدم → الوسيط → البورصة → جهة المقاصة → تسوية T+1.

وما يريد Robinhood تغييره هو هذه البنية التحتية الأساسية.

في 1 يوليو، تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Robinhood Chain رسميًا. وهي Layer2 على الإيثيريوم مبنية على تقنية Arbitrum Orbit، ومصممة خصيصًا لتمثيل الأصول التقليدية للأوراق المالية مثل الأسهم وETFs بشكل Tokenized.

في المستقبل، يمكن أن تتحول حصة من آبل، وحصة من إنفيديا، وحصة من تسلا — من حيث الجوهر — إلى Token على السلسلة، مع تداول مستمر 7×24 دون انقطاع، ومتاحًا لما يزيد على 120 دولة ومنطقة (حاليًا لا يشمل ذلك مستخدمي الولايات المتحدة).

تحولت الأسهم للمرة الأولى إلى أصل يمكن تركيبه بحرية (Composable).

لن تكون قابلة للشراء والبيع فقط، بل يمكنها أيضًا:

• التداول على مدار الساعة 24×7

• استخدامها كضمان للحصول على قروض (وقد أطلق Robinhood بالفعل منتج إقراض على السلسلة بعائد سنوي يقارب 7%)

• المشاركة في DeFi

• توفير السيولة (LP)

• إدارة الأصول وتكوينها تلقائيًا بواسطة وكلاء AI

لم تعد الأسهم مجرد أسهم، بل ستصبح قطع ليغو مالية على السلسلة.

لكن توجد هنا نقطة تفصيلية تستحق الانتباه: حاليًا، تكون Stock Token من الناحية القانونية أقرب إلى سندات دين تُعدّ لتتبع أداء سعر السهم، وليست ملكيةً مباشرة للأسهم ذاتها؛ ولا يتمتع الحائزون بحقوق المساهمين. ولهذا اختار Robinhood أن يستخدم سعر سهم HOOD ليحمل تصور السوق لهذه السلسلة، بدلًا من إصدار رمز أصلي على السلسلة — فالأمر الذي تشتريه هو في الحقيقة: “هل يمكن لـ Robinhood تنفيذ هذه الفكرة أم لا؟” وليس توكنات السلسلة نفسها.

كثيرون يحبون مقارنة Coinbase وRobinhood معًا. لكنني أرى أن الشركتين اتجهتا بالفعل إلى مسارين مختلفين تمامًا.

ما تريد Coinbase فعله هو: نقل الإنترنت إلى السلسلة. Base وUSDC وDeFi والمدفوعات وSocial… وبناء اقتصاد مفتوح على السلسلة.

أما ما يريد Robinhood فعله فهو: نقل وول ستريت إلى السلسلة. أسهم وETFs وRWA وأوراق مالية على السلسلة وتسوية على السلسلة.

في المستقبل، المنافسة الحقيقية لن تكون على من رسومه أقل، بل على من يستطيع أن يكون منصة لإصدار الأصول المالية العالمية وتداولها.

وهناك نقطة أخرى أعتقد أن كثيرًا في السوق لم ينتبهوا إليها.

Robinhood Chain ليست Layer1 جديدة.

لقد اختارت Ethereum + Arbitrum Orbit (ولا يزال الغاز يُسوى باستخدام ETH، وهذه نقطة مختلفة عن اختيار معظم سلاسل Orbit رموز غاز مخصصة).

ماذا يعني ذلك؟

ليس الأمر صراعًا مع الإيثيريوم، بل هو إضافة تطبيق مالي ضخم إلى منظومة الإيثيريوم.

في السنوات الأخيرة، رأينا بالفعل عددًا متزايدًا من الأصول المالية التقليدية تختار نشرها داخل منظومة الإيثيريوم:

• العملات المستقرة

• RWA

• صناديق على السلسلة

• أسهم ممثلة كـ Tokenized Stocks

إذا استمر هذا الاتجاه وتطورت عليه المزيد من المؤسسات المالية، فقد تصبح مكانة ETH أقرب إلى TCP/IP في عصر الإنترنت.

قد لا يناقش الناس ذلك عادةً، لكن مع مرور الوقت، ستعمل أصول مالية متزايدة على بنائها.

لذلك، أزداد اقتناعًا بأمر واحد. في العقد المقبل، قد لا تكون أكبر السرديات Meme، وقد لا تكون DeFi وحدها.

ما يستحق الانتباه فعلًا قد يكون: Wall Street Onchain (وول ستريت على السلسلة).

وRobinhood وCoinbase مجرد بوابتين باتجاهين مختلفين. واحدة مسؤولة عن نقل الإنترنت إلى السلسلة. والأخرى مسؤولة عن نقل وول ستريت إلى السلسلة.

إذا تحقق هذا الاتجاه، فستتراجع المنافسة التالية داخل صناعة التشفير عن سؤال “من لديه المزيد من Meme”، لتصبح المنافسة حول “من يستطيع احتضان الأصول المالية العالمية”.

وأخيرًا، أقول حكمي الشخصي.

إذا تمكن Robinhood فعلًا في المستقبل من نقل عشرات الملايين من مستخدمي شركات الوساطة، وعشرات المليارات وحتى حجم أكبر من أصول الأوراق المالية تدريجيًا إلى السلسلة، فقد لا يعود خصمه مجرد شركات وساطة على الإنترنت أخرى، بل منظومة تداول الأوراق المالية والمقاصة التقليدية نفسها.

عندها، قد تحتاج منطقية تقييم Robinhood إلى إعادة تعريف — إذ لن تكون مجرد شركة وساطة، بل أقرب إلى شركة بنية تحتية مالية عالمية.

وبالنسبة إلى ETH، أعتقد أن قيمته لن تكون مجرد رسوم الغاز فقط، بل ستصبح تدريجيًا طبقة التسوية الأساسية للأصول المالية العالمية.

ومع ذلك، يجب أيضًا التنبيه إلى نقطة: ما زالت حقوق المساهمين الخاصة بـ Stock Token، والتوصيف التنظيمي (أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC تنبيهًا بالامتثال بشأن هياكل مماثلة)، وما إذا كان سيتم توسيعها لتشمل المستخدمين داخل الولايات المتحدة، كلها أمورًا في مرحلة مبكرة؛ وتستحق المراقبة المستمرة، وليست شيئًا يمكن الاستنتاج منه بسهولة بشكل خطي.

إذا تحقق هذا الاتجاه أخيرًا، فقد يكتشف المرء عند النظر إلى الوراء أن Robinhood Chain اليوم ليست مجرد سلسلة بلوكشين عامة أخرى، بل نقطة انطلاق مهمة لتوجه التمويل التقليدي بالكامل نحو السلسلة.