“تنسنت” تتصدر المشهد: في النصف الأول من العام، بلغ حجم إعادة شراء الأسهم في بورصة هونغ كونغ بما يقارب 100 مليار دولار هونغ كونغ

◎المراسل گاو زيجانگ، گوو تشنگ لينگ

خلال النصف الأول، أظهر سوق الأسهم المدرجة في هونغ كونغ حجم عمليات إعادة شراءٍ يتزايد بثبات، مع اتجاه يزداد شهراً بعد شهر. تُظهر بيانات Wind أنه خلال النصف الأول، نفذت 273 شركة مدرجة في هونغ كونغ عمليات إعادة شراء للأسهم، وبلغ إجمالي حجم عمليات إعادة الشراء 94.427 مليار دولار هونغ كونغ، أي أنه قريبٌ من مستواه خلال الفترة نفسها من العام الماضي.

وبشكل أكثر تحديداً، منذ شهر مارس، ارتفعت حماسة السوق لعمليات إعادة الشراء بشكل ملحوظ، إذ شهدت المبالغ المعاد شراؤها وعدد الشركات المشاركة نمواً سريعاً: بلغ مبلغ إعادة الشراء في مارس 9.311 مليار دولار هونغ كونغ، وفي أبريل 13.649 مليار دولار؛ وتجاوزت عمليات إعادة الشراء في مايو حاجز 20 مليار دولار هونغ كونغ؛ وفي يونيو تجاوزت أكثر من 30 مليار دولار هونغ كونغ، لتسجل أعلى مستوى جديداً خلال العام. وفي الوقت نفسه، زاد عدد الشركات المشاركة في عمليات إعادة الشراء على أساس سنوي.

وتجدر الملاحظة إلى أن قطاع الاستهلاك هذا العام كان أكثر نشاطاً في عمليات إعادة الشراء. وتُظهر البيانات أن نسب الزيادة في مبالغ إعادة الشراء لقطاعات الاستهلاك اليومي والصحة والرعاية الطبية والاستهلاك الاختياري خلال النصف الأول تجاوزت جميعها 100% على أساس سنوي، في حين تراجعت بوضوح قطاعات مثل المالية والعقارات وغيرها.

تُعد تاي سينغ (Tencent) في الصدارة.. شركات رائدة تشتري بكميات كبيرة

تشير الإحصاءات إلى أنه خلال النصف الأول، جاءت شركة تينسنت هولدings (Tencent Holdings)، وشركة التأمين الأمريكية (AIA Group)، ومجموعة شاومي (Xiaomi Group) في المراكز الثلاثة الأولى من حيث قيمة عمليات إعادة الشراء في سوق الأسهم المدرجة في هونغ كونغ. وبلغت قيمة عمليات إعادة الشراء لدى الشركات الثلاث أكثر من 10 مليارات دولار هونغ كونغ، حيث تتصدر تينسنت هولدings بفارق كبير.

وباعتبارها “قوة محركة” عمليات إعادة الشراء في هونغ كونغ، واصلت تينسنت هولدings القيام بعمليات ضخمة. في ليلة 6 يوليو، أعلنت الشركة أنه في ذلك اليوم أعادت شراء 465 ألف سهم عبر تداول سعر مركزية (集中竞价交易)، وبمبلغ قدره 205 مليون دولار هونغ كونغ، وهو مجرد لمحة عن جزء صغير من عملياتها الاعتيادية لإعادة الشراء. وحتى 6 يوليو، كانت تينسنت هولدings قد نفذت خلال العام 51 عملية إعادة شراء، مع إجمالي إعادة شراء 1.343 مليار سهم، وبقيمة إجمالية بلغت 25.615 مليار دولار هونغ كونغ. وخلال النصف الأول فقط، بلغت قيمة عمليات إعادة الشراء لدى تينسنت هولدings 24.408 مليار دولار هونغ كونغ، أي نحو ربع إجمالي حجم عمليات إعادة الشراء في سوق هونغ كونغ.

وتستمد تينسنت هولدings زخمها من قوة نمو أدائها. تُظهر نتائج الربع الأول لعام 2026 أن الشركة حققت إيرادات بلغت 196.46 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 9%، وبلغت أرباح التشغيل وفق Non-IFRS 75.63 مليار يوان، بزيادة قدرها 9%. وإذا جرى استبعاد أثر منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة، فإن أرباح التشغيل وفق Non-IFRS ترتفع بنسبة 17% على أساس سنوي، لتصل إلى 84.4 مليار يوان. إضافة إلى ذلك، بلغ صافي السيولة النقدية لدى الشركة في نهاية الربع الأول 146.86 مليار يوان، بزيادة قدرها 40 مليار يوان مقارنة بنهاية عام 2025.

وتأتي شركة التأمين “AIA” في المرتبة التالية، إذ بلغ مبلغ إعادة شرائها خلال النصف الأول 13.635 مليار دولار هونغ كونغ، لتصبح أكبر شركة مالية من حيث قوة إعادة الشراء خلال العام. وتبلغ قيمة إعادة الشراء لدى شاومي 10.963 مليار دولار هونغ كونغ، لتحتل المركز الثالث، وهي أكبر شركة في فئة الأجهزة الإلكترونية التقنية من حيث قيمة إعادة الشراء خلال العام. وفي 30 يونيو، أنفقت شاومي 97.40 مليون دولار هونغ كونغ لإعادة شراء 4.5 مليون سهم. ومنذ بداية العام، جمعت الشركة 78 عملية إعادة شراء بإجمالي 351 مليون سهم. ويُشار إلى أن شاومي أعلنت في 26 مايو بدء خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليار دولار هونغ كونغ، لتأتي قوة إعادة الشراء لديها مباشرة بعد تينسنت هولدings.

بالإضافة إلى كبار الثلاث شركات المذكورين أعلاه، انضم عدد من الشركات الرائدة في مختلف القطاعات إلى صفوف عمليات إعادة الشراء الكبيرة. إذ بلغت قيمة عمليات إعادة الشراء لدى شركات مثل الصين هونغ تشياو (China Hongqiao)، وتونغ تشونغ إكسبريس (ZTO Express)، وشركة “لي أوتوي” (Li Auto)، وجيلي للسيارات (Geely Auto)، وبوبو مايتر (Popo Mart) وغيرها، خلال النصف الأول أكثر من 1 مليار دولار هونغ كونغ.

وفي ظل تراجع مؤشر هانغ سينغ خلال العام بنسبة 8.32%، وتراجع مؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا بنسبة 18.29%، تبدو عمليات إعادة الشراء بعكس اتجاه السوق التي يقوم بها كبار الشركات أكثر وزناً. ويرى محللون أن التعديل المرحلي في سوق هونغ كونغ يوفر نافذة إعادة شراء عالية التكلفة للعائد بالنسبة للشركات الممتلئة بالتدفقات النقدية، إذ تقوم هذه الشركات بإعادة شراء واسعة النطاق مقابل النقد الحقيقي، وهو ما يعني في جوهره إرسال إشارة واضحة إلى السوق بأن السهم مُقَيَّم بأقل من قيمته.

موجة إعادة شراء في قطاع الاستهلاك

من زاوية هيكل القطاعات، وبالاعتماد على القيمة المطلقة، يبرز قطاع تكنولوجيا المعلومات بلا شك كـ“القوة الرئيسية” خلال النصف الأول، إذ بلغت القيمة التراكمية لعمليات إعادة الشراء 40.163 مليار دولار هونغ كونغ، لتحتل الصدارة بثبات بين جميع القطاعات. وبلغت قيمة إعادة شراء كل من الشركات الرائدة مثل تينسنت هولدings وشاومي وشركة سونيو للإلكترونيات البصرية (Sunny Optical Technology) وأكثر من 1 مليار دولار هونغ كونغ لكل شركة. وجاء قطاع الخدمات المالية في المرتبة الثانية بقيمة 14.279 مليار دولار هونغ كونغ، وأصبحت عمليات إعادة الشراء الكبيرة لدى شركات مثل AIA وFirst Shares (首程控股) دعماً مهماً للقطاع.

ومن حيث الزيادة على أساس سنوي في مبالغ إعادة الشراء، أظهر قطاع المرافق العامة قوة انفجارية مذهلة. ورغم أن حجم إعادة الشراء خلال النصف الأول كان محدوداً نسبياً عند 1.054 مليار دولار هونغ كونغ، فإن نسبة الزيادة على أساس سنوي بلغت 398.82%. فعلى سبيل المثال، أقدمت شركة هوا رون غاز (China Resources Gas) على إعادة شراء 37.8537 مليون سهم خلال النصف الأول بإنفاق قدره 697 مليون دولار هونغ كونغ، في حين لم تتجاوز في الفترة نفسها من العام الماضي 2.0444 مليون سهم، وبمبلغ 430.95 مليون دولار هونغ كونغ، ما يعكس زخماً قوياً للصعود.

وفي الوقت ذاته، تجاوزت نسب الزيادة على أساس سنوي في مبالغ إعادة الشراء لقطاعات الاستهلاك اليومي والرعاية الطبية والصحة والاستهلاك الاختياري جميعها 100%، إذ بلغت 193.72% و186.33% و131.13% على التوالي، لتكون مبالغ إعادة الشراء المقابلة 2.394 مليار دولار هونغ كونغ و7.376 مليار دولار هونغ كونغ و10.432 مليار دولار هونغ كونغ على الترتيب.

وفي قطاع الرعاية الطبية والصحة، تتصدر شركة CXO الرائدة “ياو مينغ كاندي” (PharmNext?) (CXO) المعروفة باسم “ياومينج كانده” (اسم الشركة بالعربية) بمبلغ إعادة شراء بلغ 2.496 مليار دولار هونغ كونغ، عبر إعادة شراء أكثر من 20 مليون سهم. وفي الوقت ذاته، نفذت الشركة خطة إعادة شراء بقيمة 1 مليار يوان سريعاً ضمن أقل من شهر واحد على مؤشر الأسهم في القطاع “A”، ما يعكس ثقة راسخة لدى الإدارة تجاه القيمة الطويلة الأجل للشركة. كما تتصدر أيضاً شركات مثل الصين بايو فارما (China Biopharmaceutical)، وسينشينج (先声药业)، وغوسينتانغ (固生堂) وغيرها من حيث قيمة عمليات إعادة الشراء.

وفي قطاع الاستهلاك اليومي، بلغت قيمة عمليات إعادة الشراء لدى 26 شركة مثل “JD Health” و“لايمويانج” (Blue Moon) و“جوسي” (巨子生物) وأكثر من 1 مليار دولار هونغ كونغ. وفي قطاع الاستهلاك الاختياري، بلغت أحجام إعادة الشراء لدى العلامات الاستهلاكية المعروفة مثل “بوبو مايتر” (Popo Mart) و“بيوينغ تشاينا” (Yum China) و“غو مينغ” (Guming) و“مينجتشو يوبين” (Miniso) و“تس”.(Samsonite?) وغيرها أكثر من 3 مليارات دولار هونغ كونغ. وباعتبار كل من “لي أوتو” (Li Auto) و”جيلي للسيارات” (Geely Auto) من ممثلي قطاع السيارات، فقد بلغ مبلغ إعادة الشراء خلال النصف الأول 2.34 مليار دولار هونغ كونغ و1.885 مليار دولار هونغ كونغ على التوالي.

وعند الحديث عن معنى عمليات إعادة الشراء ودورها، قال خبراء إن تنفيذ الشركات المدرجة لعمليات إعادة شراء للأسهم يحمل عدة دلالات إيجابية؛ ولا يساعد فقط على تحسين هيكل الملكية ومؤشرات مالية، بل يمكن أيضاً خلال فترات تذبذب السوق نقل رسالة واضحة للمستثمرين مفادها أن “السعر الحالي للسهم مُقَيَّم بأقل بكثير من قيمته”، الأمر الذي يساهم بفعالية في تعزيز ثقة السوق وإبراز متانة قناعة الشركة بدعم نموها على المدى الطويل.