#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

قد يكون صعود “ذاكرة الذكاء الاصطناعي” قد لا يزال بعيداً عن نهايته—ولماذا قد تكون المرحلة المقبلة أكثر أهمية

تبدأ ملامح السرد المحيط بالذكاء الاصطناعي في التغيّر.

خلال العام الماضي، كان مصنعو الذاكرة من أبرز المستفيدين من ثورة الذكاء الاصطناعي. دفعت موجة الطلب الهائلة على حلول الذاكرة المتقدمة الإيرادات والهوامش وأسعار الأسهم إلى الارتفاع بشكل حاد، بينما اندفعت أكبر شركات التكنولوجيا في العالم لتوسيع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

والآن، وفقاً لأحدث نظرة استشرافية لدى Bernstein، قد تمتد سوق “الذاكرة” الصاعدة للذكاء الاصطناعي حتى 2027. غير أن طبيعة هذا النمو قد تكون تتبدّل.

بدلاً من مرحلة جديدة من الارتفاعات السعرية الاستثنائية المدفوعة بنقص حاد، يبدو أن القطاع يدخل مرحلة أكثر استدامة وصحة أساسياً.

ولا ينبغي تفسير هذا التحول على أنه ضعف.

في الواقع، غالباً ما تخلق الأسواق الناضجة فرصاً استثمارية طويلة الأجل أقوى من الأسواق التي يقودها حصراً نقص المعروض.

ثبات الطلب على الذكاء الاصطناعي هو الأساس

يصبح الذكاء الاصطناعي واحداً من أكبر المحركات الهيكلية لطلب أشباه الموصلات في التاريخ.

كل نموذج لغوي كبير جديد، ومنصة ذكاء اصطناعي للشركات، ونظام مستقل، وتطبيق قائم على السحابة يتطلب قوة حوسبة هائلة—وقوة الحوسبة لا يمكن أن تعمل دون ذاكرة.

أضحت الذاكرة عالية النطاق (HBM) وDRAM المتقدم وتخزين NAND مكونات حاسمة تدعم أحمال عمل الذكاء الاصطناعي. تعالج وحدات GPU الحسابات، لكن الذاكرة هي ما يمكّن تلك المعالجات من نقل مجموعات البيانات الضخمة والوصول إليها بكفاءة.

ومع استمرار مزودي السحابة من فئة hyperscale في الاستثمار بمئات المليارات من الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يبقى الطلب على الذاكرة المتقدمة مدعوماً باتجاهات هيكلية طويلة الأجل، لا بدورات إنفاق استهلاكي قصيرة الأجل.

تحول من الندرة إلى الاستقرار

تميّزت المرحلة الأولى من طفرة الذكاء الاصطناعي بقدرة تسعير استثنائية.

أدى محدودية الطاقة الإنتاجية، بالاقتران مع الطلب المتفجر، إلى تمكين مصنعي الذاكرة من تحقيق ربحية لافتة. أدت هذه الظروف بطبيعة الحال إلى نمو سريع في الأرباح وارتفاع معتبر في تقدير أسهم البورصة.

غير أن مثل هذه الزيادات غير العادية في التسعير من غير المرجح أن تستمر إلى أجل غير مسمى.

وبينما تتوسع الطاقة التصنيعية تدريجياً ويتحسن سلاسل الإمداد، من المتوقع أن تبدأ الأسعار في عكس علاقة أكثر توازناً بين العرض والطلب.

هذا التطبيع لا يعني بالضرورة تقليل جاذبية القطاع.

بل يشير بدلاً من ذلك إلى أن النمو المستقبلي سيعتمد أكثر على الريادة التكنولوجية والتنفيذ وكفاءة التصنيع وعلاقات العملاء، بدلاً من النقص المؤقت.

اختيار الأسهم يصبح أكثر أهمية

من غير المرجح أن تمنح المرحلة التالية من دورة استثمار الذكاء الاصطناعي مكاسب متساوية لكل شركة لأشباه الموصلات.

ستصبح المزايا التنافسية أكثر أهمية من أي وقت مضى.

الشركات القادرة على تقديم تقنيات ذاكرة من الجيل التالي، والحفاظ على شراكات قوية مع كبار مصممي شرائح الذكاء الاصطناعي، وتوسيع الطاقة الإنتاجية بكفاءة، وتأمين اتفاقات إمداد طويلة الأجل، من المرجح أن تتفوق على منافسين يفتقرون إلى مزايا مماثلة.

قد يبدأ المستثمرون بشكل متزايد في التمييز بين الشركات التي تستفيد من الابتكار المستدام، وتلك التي شاركت فقط في موجة صعود جماعية داخل القطاع.

قد يعيد ذكاء الأعمال تشكيل الدورة

أحد أكثر التطورات إثارة للاهتمام هو تزايد الفصل بين طلب المؤسسات وطلب الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية التقليدية.

تاريخياً، كانت دورات أشباه الموصلات مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بترقيات الهواتف الذكية ومبيعات أجهزة الكمبيوتر ودورات استبدال الأجهزة الاستهلاكية.

يقدم الذكاء الاصطناعي نمط طلب مختلفاً.

يواصل مزودو السحابة توسيع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بغض النظر عن اتجاهات عتاد المستهلك على المدى القصير، لأن خدمات الذكاء الاصطناعي تتطلب استثماراً مستمراً في القدرة الحوسبية.

يمتلك هذا الطلب الهيكلي القدرة على جعل أجزاء من صناعة الذاكرة أقل دورية من العقود السابقة.

في الأفق

تتضح أن ثورة الذكاء الاصطناعي تدخل مرحلة أكثر نضجاً.

لا يعني ذلك إبطاء الابتكار—بل يعني أن القطاع ينتقل من التوسع السريع إلى التطور الصناعي طويل الأجل.

من المرجح أن يُعرّف الفائزون في المستقبل بدرجة أقل من خلال قدرة تسعير مؤقتة، وبدرجة أكبر عبر الريادة التكنولوجية والتميز في التصنيع والشراكات الاستراتيجية والتنفيذ.

إذا ثبتت صحة نظرة Bernstein، فإن فرصة ذاكرة الذكاء الاصطناعي لا تنتهي.

هي ببساطة تتطور.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، قد يعتمد الفصل التالي على تحديد الشركات الأكثر جهوزية لتوفير البنية التحتية الأساسية التي تشغّل الذكاء الاصطناعي لسنوات قادمة، بدرجة أقل من محاولة تحديد أكثر الموضوعات سخونة.

#PredictWorldCupWin40000U Gate_Square @GateSquare