أكبر إصلاحات لمجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال 40 عامًا؟ "إصلاح ووش" يعيد تشكيل إطار السياسة النقدية عبر خمسة أفرقة عمل رئيسية

2026 年 7 月 9 日، أعلن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كيفن وارش (Kevin Warsh) رسميًا قائمة قيادة خمس فرق عمل مخصصة وأهدافها الوظيفية. تركز الفرق الخمسة على التواصل السياسي، وسياسة الميزانية العمومية، والبيانات الاقتصادية، والإنتاجية والعمالة، وإطار التضخم. تولى أكثر من عشرة مستشارين خارجيين من الأوساط الأكاديمية وسابقين لجهات رسمية في البنوك المركزية وقطاع الشركات أدوارًا قيادية، مع تغطية فائزين بجائزة نوبل في الاقتصاد، ورؤساء سابقين للبنوك المركزية، ومستثمرين في التكنولوجيا، ومسؤولي إدارة تنفيذيين في الشركات. تمثل هذه المبادرة دخولًا فعليًا إلى مرحلة تنفيذية جوهرية لمراجعة أكثر شمولًا لإطار السياسة النقدية التي يجريها مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ الأزمة المالية في 2008.

قال وارش في بيانه: “شهدت الولايات المتحدة تغيّرًا كبيرًا خلال جيل كامل، وهي الآن عند أكثر نقطة انعطاف وضوحًا. ستقوم كل فرقة عمل بتقييم حذر لمدى وجود مجال للتحسين في الأدوات القائمة وطرائق التحليل والأطر السياسية.” وبدأ الاتجاه المحوري لهذه الإصلاحات يتضح تدريجيًا—تقليص التدخلات غير التقليدية، وإضعاف التوجيه الاستباقي، وإعادة تقييم منهجية البيانات الاقتصادية. وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، قد يكون لإعادة البناء المنهجي لإطار سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي أثر أعمق من تأثير قرار واحد بشأن سعر الفائدة.

لماذا يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذه الإصلاحات المنهجية في الوقت الحالي

إن توقيت إطلاق هذه الإصلاحات ليس صدفة. ففي 22 مايو 2026، تولى وارش رسميًا منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. كان الاقتصاد الأمريكي آنذاك يمر بمفترق طريق دقيق: بعد 3 خفضات متتالية لسعر الفائدة في 2025، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في النصف الأول من 2026 على نطاق الهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير 4 مرات متتالية عند 3.50% إلى 3.75%. ومع ذلك، بقي التضخم مستمرًا أعلى من الهدف طويل الأجل البالغ 2%، إذ رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي متوسط توقعات تضخم PCE لعام 2026 من 2.7% الذي تنبأ به في مارس إلى 3.6%.

وتتمثل الدوافع الأعمق في الجانب المؤسسي. انتقد وارش على مدى سنوات طويلة النمط الذي تشكل منذ 2008 من عمليات غير تقليدية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، معتبرًا أن التيسير الكمي أدى إلى “أثر العجلة الأحادية” — إذ إن عادات الإقراض التي تتشكل في مرحلة توسع السيولة داخل النظام المالي يصعب أن تختفي تلقائيًا عند تقليص الميزانية. وقد دعا صراحةً إلى إجراء “تغيير في النظام” لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفي هذا السياق، لا تعني إقامة فرق العمل الخمس تعديلًا سياسيا فحسب، بل تمثل إعادة بناء منهجية لنمط عمل مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال أكثر من عقد.

ما المهام المحددة والقضايا المحورية التي تتناولها فرق العمل الخمس

تغطي الفرق الخمس الأبعاد الأكثر أهمية في تشغيل السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

فرقة عمل آليات التواصل يقودها ميرفين كين (Mervyn King)، الرئيس السابق لبنك إنجلترا المركزي، وأرمينيو فراغا (Arminio Fraga)، الرئيس السابق لبنك البرازيل المركزي، وأستاذ جامعة واشنطن بيتر فيشر (Peter Fisher). ستراجع هذه المجموعة كيف ينقل مجلس الاحتياطي الفيدرالي مراجعاته وقراراته في فترات عدم اليقين. كان ميرفين كين قد كتب في 2022 مقالًا ينتقد فيه أن التوجيه الاستباقي تحول إلى عبء على البنوك المركزية، مدافعًا بأن يركز التواصل على سردية تتطور مع تغير الظروف الاقتصادية بدلًا من افتراض مسار مسبق لسعر الفائدة.

فرقة عمل سياسة الميزانية العمومية تضم كارين ديتون (Karen Deaton)، أستاذة في جامعة هارفارد، وراجو رام راجان (Raghuram Rajan)، أستاذ في جامعة شيكاغو، إضافة إلى جيريمي ستاينر (Jeremy Stein) عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق. تضخم حجم ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى نحو 6.7 تريليون دولار. ستدرس هذه المجموعة تكلفة وفوائد النظام الحالي للميزانية العمومية وتأثيره على مستوى المؤسسة.

فرقة عمل إطار التضخم تضم فائزًا بجائزة نوبل في الاقتصاد توماس سارجنت، وأستاذ جامعة هارفارد جريج مانكيو (Gregg Mankiw)، ومستشارًا سابقًا في بنك التسويات الدولية ويليام وايت (William White). تم التخلي بسرعة عن “نظام متوسط أهداف التضخم” الذي اعتمده مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 2020 بسبب الارتفاع السريع للأسعار بعد الجائحة، وتسعى هذه المجموعة إلى بناء نموذج جديد للتعامل مع التضخم في البيئة الاقتصادية الحالية.

فرقة عمل البيانات الاقتصادية يقودها دوغ ماكميلان (Doug McMillon) الرئيس التنفيذي السابق لشركة وولمارت، إلى جانب الاقتصاديين راجي تشيتي وكيفن مورفي (Rajee Chetty وKevin Murphy). يرى وارش أن صناع القرار يعتمدون بشكل مفرط على بيانات إحصائية حكومية تقليدية تتراجع فيها معدلات الاسترجاع، بينما قد تمتلك الشركات الخاصة معلومات أكثر حداثة ودقة.

فرقة عمل الإنتاجية والعمالة يقودها مارك أندرسن (Marc Andreessen) مستثمر في رأس المال المخاطر، وأشا شارما (Asha Sharma) مسؤولة أعمال Xbox في مايكروسوفت، وتشاد جونز (Chad Jones) أستاذ في جامعة ستانفورد. ستكلف هذه المجموعة بالتركيز على تقييم تأثير التقنيات العامة مثل الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد.

كيف سيؤدي إضعاف التوجيه الاستباقي إلى تغيير علاقة السوق بمجلس الاحتياطي الفيدرالي

يعد إضعاف التوجيه الاستباقي أحد أكثر التغييرات إثارة للصدمة في إصلاحات وارش. ففي الاجتماع الأول للجنة السوق المفتوحة في 17 يونيو، حذف مجلس الاحتياطي الفيدرالي كامل محتوى التوجيه الاستباقي من بيان السياسة، مع تقليص حجم البيان بشكل كبير—من “الكتاب المقدس للسياسة” في عهد باول المعتاد والذي يتجاوز غالبًا 300 كلمة إلى نحو 130 كلمة. ولم يعلن وارش شخصيًا عن توقعات نقاط مصفوفة أسعار الفائدة. وقال إن التوجيه الاستباقي “لا يناسب بيئة السياسة الحالية”، وأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي “يفتح طريقًا جديدًا”، حيث سيتبنى السياسة النقدية مستقبلًا بالاعتماد على نظام جديد للبيانات اللحظية.

تتجاوز أهمية هذا التحول مستوى الخطاب. خلال أكثر من عقد، اعتاد السوق قراءة مسار أسعار الفائدة المستقبلية من بيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يعني اختفاء التوجيه الاستباقي أن السوق سيفقد مرساة إشارة سياسية رئيسية. وتظهر محاضر الاجتماعات أن معظم المسؤولين يدعمون تقصير بيان ما بعد الاجتماع، ويؤيدون حذف الصياغات التي توحي بالاتجاه السياسي للخطوة التالية. كما قدم وارش إلى اللجنة خطة إنشاء فرق عمل مخصصة خمس.

لطالما دعا وارش إلى ألا يقود مجلس الاحتياطي الفيدرالي السوق بشكل مفرط، بل أن يترك للسوق أن تتشكل توقعاته وفق البيانات الاقتصادية. غير أنه عندما لا يقدم صانعو السياسة مسارًا واضحًا للإرشاد، قد تصبح استجابة السوق لكل صدور بيانات اقتصادية أكثر حدّة. كما أشارت تحليلات على موقع الصين لمعلومات السندات، فإن المسار السياسي لن يتم تلميحه مسبقًا، ما قد يزيد تقلبات السوق.

ماذا تعني إعادة تقييم الميزانية العمومية ومنهجية البيانات بالنسبة إلى توقعات السيولة

إن وجود فرقة عمل سياسة الميزانية العمومية وحده يطلق إشارة واضحة. فقد حذر راجان من أن صعوبة تقليص الميزانية العمومية أكبر بكثير من عملية التوسع. وكان وارش قد أعلن سابقًا رغبته في خفض حيازة البنك المركزي لحوالي 6.7 تريليون دولار من سندات الحكومة. وبالرغم من أن تصريحاته في بداية يوليو عززت حكم السوق أكثر — إذ أن بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تقليص إضافي قد يتطلب انتظار 2027 — فإن وجود فرقة العمل يعني أن اتجاه تقليص الميزانية قد حُسم، مع بقاء مسألة “الوتيرة” فقط.

وتستحق كذلك تعديلات منهجية البيانات اهتمامًا. يرى وارش أن صناع القرار يعتمدون بشكل مفرط على بيانات إحصائية حكومية تقليدية، بينما قد تمتلك المعلومات التي لدى الشركات الخاصة حساسية أكبر للوقت ودقة أعلى. وفي محاضرة حديثة، قال إنه يأمل أن يتم بعد عام اكتشاف مصادر بيانات جديدة تساعد على تحسين عملية اتخاذ القرار. فإذا تحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي رسميًا إلى استخدام مؤشرات PCE المستبعدة للعناصر المتقلبة (مثل PCE متوسط مُقصوص)، فقد يؤثر ذلك في إدراك السوق لمدى إلحاح تشديد السياسة. بلغ مؤشر PCE متوسط مُقصوص لشهر مايو 2026 2.4%، وهو قريب من هدف 2%.

وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، فإن التغير في هامش السيولة هو قناة الانتقال الأكثر مباشرة. إن اتجاه انكماش ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعني انخفاضًا صافيًا في السيولة على مستوى النظام، بينما قد تؤدي تعديلات منهجية البيانات إلى تغيير توقعات السوق لمسار رفع الفائدة. وتشكّل الاثنتان معًا “الخلفية الكلية” لتسعير الأصول المشفرة.

ماذا يعني ارتفاع عدم اليقين السياسي بالنسبة إلى الأصول ذات المخاطر

يعد ارتفاع عدم اليقين السياسي من أسهل المخرجات التي يمكن التقليل من شأنها في إصلاحات وارش. عندما لا يقدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي توجيهًا استباقيًا واضحًا، وعندما تكون مصادر البيانات وإطار التضخم قيد المراجعة، سيواجه المشاركون في السوق بيئة سياسة أكثر صعوبة في التنبؤ بها.

ومن منظور “مصفوفة النقاط” لِـ 6 يونيو، من بين 18 مسؤولًا قدموا توقعاتهم، يتوقع 9 منهم على الأقل رفع الفائدة مرة واحدة قبل نهاية 2026، بينما يعتقد الـ 9 الآخرون أن السياسة ستظل دون تغيير أو ستنطوي على خفض. ويعد هذا الانقسام المتقارب للغاية نادرًا جدًا في تاريخ مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وتظهر بيانات أداة CME “FedWatch” حتى 7 يوليو 2026 أن احتمال إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع FOMC في يوليو يبلغ 74.3%، في حين تبلغ احتمالات رفع 25 نقطة أساس تراكمًا 25.7%. وبالنظر إلى سبتمبر، ينخفض احتمال الإبقاء دون تغيير إلى 35.7%، بينما ترتفع احتمالات رفع 25 نقطة أساس تراكمًا إلى 51.1%.

وأهمية هذا النوع من عدم اليقين للأصول ذات المخاطر مزدوجة. فمن ناحية، قد يؤدي ارتفاع التقلبات إلى دفع بعض الأموال إلى التحول من الأصول ذات المخاطر إلى أصول الملاذ الآمن؛ ومن ناحية أخرى، إذا قادت إصلاحات وارش في نهاية المطاف إلى مجلس احتياطي فدرالي أكثر اعتمادًا على البيانات وأقل تدخلًا، فقد ينخفض على المدى الطويل تأثير ضجيج السياسة على اضطرابات السوق. وتوقع مسؤول الاستراتيجيات الكلية في بنك ستاندرد تشارترد في أمريكا الشمالية أن وارش سيخفض بشكل كبير محتوى المعلومات في محاضر الاجتماعات، وبخاصة القسم الخاص بـ “آراء الأعضاء” حيث سيتم حذف الصياغات التي تميز بين عدد المؤيدين. وهذا يعني أن السوق سيجد صعوبة أكبر في التقاط الصورة الكاملة للخلافات الداخلية من خلال المحاضر.

كيف سيتم إعادة معايرة منطق تسعير الأصول المشفرة

لقد ثبُتت حساسية سوق العملات المشفرة لسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال السنوات الأخيرة. فقد انتقل العامل الرئيسي لتسعير البيتكوين في الأجل المتوسط من دورة النصف إلى دورة سيولة الدولار. وفي هذا الإطار، قد تؤثر كل نقطة من نقاط إصلاحات وارش في منطق تسعير الأصول المشفرة.

تغيير آليات التواصل يعني أن السوق قد يصبح أكثر صعوبة في توقع مسار سعر الفائدة من العبارات السياسية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد يؤدي اختفاء التوجيه الاستباقي إلى زيادة حجم استجابة سوق العملات المشفرة للبيانات الكلية على المدى القصير، لأن كل إصدار بيانات قد يُقرأ في السوق على أنه إشارة إلى تحول السياسة.

إعادة تقييم الميزانية العمومية يرتبط مباشرةً بتوفير السيولة على مستوى النظام. وتُعد ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغة 6.7 تريليون دولار من حيث حجمها بحد ذاته حجة مستمرة على ندرة الأصول. واتجاه تقليص الميزانية يعني تشديدًا هامشيًا في سيولة الدولار العالمية، وهو ما يفرض ضغطًا هيكليًا على تقييم الأصول المشفرة التي تعتمد على السيولة.

تعديل منهجية البيانات قد يغير كيفية إدراك السوق للتضخم وتوقعات رفع الفائدة. فإذا أصبح مجلس الاحتياطي الفيدرالي أكثر اعتمادًا على مؤشرات مثل PCE متوسط مُقصوص التي تستبعد البنود المتقلبة، فقد تتغير طريقة السوق في تقييم إلحاح رفع الفائدة.

إعادة تقييم الإنتاجية والعمالة تمس السردية البنيوية على المدى الأطول. فقد اقترح وارش سابقًا أن يؤدي تحسين الإنتاجية المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى تمكين الاقتصاد من الحفاظ على نمو سريع دون التسبب في التضخم، وهو ما يشكل حجة مهمة في دعمه لبيئة أسعار فائدة منخفضة. وإذا تحققت هذه القناعة من خلال أبحاث الفرق، فقد يوفر ذلك سردية كلية أكثر ملاءمة للأصول ذات المخاطر (ومنها الأصول المشفرة).

ما العوامل الرئيسية التي قد تقيد فعالية الإصلاح

على الرغم من طموح خارطة الإصلاح، فإن النتائج النهائية تواجه قيودًا متعددة.

أولًا، تقتصر وظائف الفرق على تقديم استشارات فقط، ولا يوجد أي التزام على FOMC بالتحرك بناءً على ذلك. وهذا يعني أنه حتى إذا صدرت تقارير بحثية كثيرة، فإنها قد تُترك جانبًا ما لم تحظَ بتأييد أغلبية أعضاء FOMC.

ثانيًا، يوجد داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي نفسه اختلاف كبير أصلًا حول مسار سعر الفائدة. وتُظهر محاضر اجتماع يونيو أن قلة من المشاركين اعتقدوا أن الأسباب كانت متاحة حينها لإجراء رفع للفائدة. وفي ظل هذا الانقسام الداخلي، يصبح من الصعب تخيل بناء توافق حول دفع إصلاح منهجي إلى الأمام.

ثالثًا، رغم أن تشكيل الفرق يبدو “فخمًا”، فإن معظم أعضائه من قادة الاقتصاد والتجارة، وليسوا من المنتقدين الطويلين الأمد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ووفقًا لمراقبي مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن استخدام وارش لفرق العمل بهذه الطريقة يشير إلى أنه يميل إلى إقناع زملائه بدلًا من فرض تغيير بالقوة.

وتشير تحليلات إلى أن وارش يحاول إقناع مجلس الاحتياطي الفيدرالي تدريجيًا بالتخلي عن نمط العمليات غير التقليدية الذي تشكل منذ الأزمة المالية 2008. وتعد هذه رهانية مؤسسية طموحة. لكن ما إذا كانت فرق العمل ستعيد فعلًا تشكيل نسيج عمل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعتمد في النهاية على قدرة وارش على كسب تأييد أعضاء مجلس الإدارة ورؤساء الفروع المحلية والموظفين المهنيين.

خلاصة

تشير إقامة فرق العمل الخمس لدى وارش إلى دخول مجلس الاحتياطي الفيدرالي مرحلة جديدة من إعادة بناء منهجية لإطار السياسة. وتتناول الفرق الخمسة، كل منها من زاوية مختلفة (آليات التواصل، والميزانية العمومية، والبيانات الاقتصادية، والإنتاجية والعمالة، وإطار التضخم)، مراجعة شاملة لطريقة عمل مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال أكثر من عقد. ويشير إضعاف التوجيه الاستباقي، وتقليص الميزانية العمومية، وإعادة تقييم منهجية البيانات—معًا—إلى مجلس احتياطي فدرالي أكثر ضبطًا، وأقل تدخلًا، وأكثر اعتمادًا على البيانات.

وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، تتجاوز آثار هذه الإصلاحات نطاق قرار واحد بشأن سعر الفائدة. ويؤدي تغيير آليات التواصل إلى زيادة حساسية السوق للبيانات الكلية، كما أن إعادة تقييم الميزانية العمومية تعني تشديدًا هامشيًا في بيئة السيولة، وقد تغير تعديلات منهجية البيانات آلية تشكل توقعات رفع الفائدة. وفي النصف الثاني من 2026، مع ارتفاع كبير في عدم اليقين السياسي، تتم إعادة معايرة منطق تسعير الأصول المشفرة.

ومع ذلك، تظل الفعالية النهائية للإصلاح مرهونة بتكاثف التوافق الداخلي. توصيات فرق العمل ليست ملزمة، ولا يتحتم على FOMC التحرك بناءً عليها. وما إذا كانت هذه الإصلاحات ستعيد فعليًا تشكيل نسيج عمل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بدلًا من مجرد إنتاج تقارير تُرك جانبًا، يبقى رهينًا بمرور الوقت.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

س: ما المجالات التي تتولى فرق عمل وارش الخمس مسؤوليتها؟

تتوزع الفرق الخمس على التركيز على التواصل السياسي، وسياسة الميزانية العمومية، والبيانات الاقتصادية، والإنتاجية والعمالة، وإطار التضخم. يتولى فريق التواصل مراجعة طريقة نقل سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛ ويتولى فريق الميزانية العمومية تقييم تكاليف وفوائد ميزانية عمومية تبلغ 6.7 تريليون دولار؛ ويفحص فريق البيانات مدى اعتماد مجلس الاحتياطي الفيدرالي على مصادر البيانات الحالية؛ ويركز فريق الإنتاجية والعمالة على تأثير التقنيات الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد؛ ويقوم فريق إطار التضخم ببناء نموذج جديد للتعامل مع التضخم بما يناسب البيئة الاقتصادية الحالية.

س: ماذا يعني إضعاف التوجيه الاستباقي بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة؟

يعني اختفاء التوجيه الاستباقي أن السوق سيفقد مرساة إشارة سياسية رئيسية. وفي المستقبل، لن يتم التلميح لمسار السياسة مقدمًا، ما قد يجعل استجابة السوق لكل صدور بيانات اقتصادية أكثر حدّة. وبالنسبة إلى الأصول المشفرة، يعني ذلك أن تقلبات الأسعار المدفوعة بالعوامل الكلية قد تصبح أكثر تكرارًا وشدة، لأن السوق لن يكون قادرًا على تشكيل توقعاته استنادًا إلى إشارات السياسة بل إلى البيانات فقط.

س: ما تأثير تقليص الميزانية العمومية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الأصول المشفرة؟

تضخم حجم ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى نحو 6.7 تريليون دولار. يعني اتجاه تقليص الميزانية تشديدًا هامشيًا في سيولة الدولار على مستوى العالم. وباعتبار أن الأصول المشفرة من فئات الأصول شديدة الحساسية للسيولة، فإنها تواجه عادةً ضغوطًا على التقييم في بيئات انكماش السيولة. ومع ذلك، قد يكون الإيقاع الفعلي لتقليص الميزانية بطيئًا—وتعتقد الأسواق أن بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تقليص إضافي قد يتطلب انتظار 2027.

س: هل من المؤكد أن تنفذ إصلاحات وارش؟

ليس بالضرورة. تقتصر وظائف فرق العمل على تقديم استشارات فقط، ولا يوجد أي التزام على FOMC بالتحرك بناءً عليها. وتعتمد إمكانية تطبيق الإصلاح على قدرة وارش على كسب تأييد واسع من أعضاء مجلس الإدارة ورؤساء الفروع المحلية والموظفين المهنيين. من المتوقع أن تُقدم تقارير فرق العمل قبل نهاية 2026، لكن مرحلة اتخاذ القرار الفعلية ستكون الاختبار الحقيقي لاحقًا.

س: كيف ينبغي أن يتعامل سوق العملات المشفرة مع عدم اليقين السياسي الحالي؟

في ظل ارتفاع واضح في عدم اليقين السياسي، يحتاج المشاركون في سوق العملات المشفرة إلى إيلاء اهتمام أكبر للبيانات الاقتصادية الفعلية بدلًا من إشارات السياسة، لأن اختفاء التوجيه الاستباقي يعني أن صانعي السياسة لن يكشفوا نواياهم مقدمًا. كما ينبغي مراقبة تقارير البحث التي ستقدمها فرق العمل الخمس قبل نهاية 2026—إذ قد توفر هذه التقارير إشارات مهمة لاتجاهات السياسة المستقبلية. إضافةً إلى ذلك، فإن تغيّر احتمالات رفع الفائدة كما تُظهره أدوات مثل CME FedWatch يظل مرجعًا مهمًا لقياس توقعات السوق.