Broadcom (AVGO) يرتفع بنحو 5%: كيف تصبح رقائق ASIC المخصصة للذكاء الاصطناعي منحنى النمو الثاني بخلاف NVIDIA؟

9 يوليو 2026 (بتوقيت بكين)، أغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة على تباين. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.09% ليغلق عند 52,348.39 نقطة، وصعد مؤشر ناسداك بنسبة 0.20% ليغلق عند 25,870.65 نقطة، وهبط مؤشر S&P 500 بنسبة 0.28% ليغلق عند 7,482.71 نقطة. برز أداء قطاع أشباه الموصلات، حيث ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 2.23%، وقفز سهم Broadcom (Broadcom Inc.، ناسداك: AVGO) بنسبة 4.83% ليغلق عند 388.69 دولار، بعد أن لامس أعلى مستوى خلال الجلسة عند 395.09 دولار، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 22 يونيو.

هذا الارتفاع ليس مجرد تقلب سوقي معزول. فخلال الأسبوع الماضي، أصدرت Broadcom سلسلة من الإشارات الرئيسية: إبرام اتفاقية شراكة جديدة متعددة السنوات مع Apple، تمتد حتى عام 2031، وتتوسع لتشمل رقائق ASIC المخصصة؛ والإعلان المشترك مع OpenAI عن شريحة استدلال ذكاء اصطناعي مخصصة باسم Jalapeño، مع التخطيط لنشر الخوادم الأولى بحلول نهاية عام 2026؛ وتحقيق إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي بقيمة 10.8 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2026، بنمو سنوي قدره 143%. أدى تراكم هذه المحفزات الثلاثة إلى إعادة تسعير قيمة أعمال الذكاء الاصطناعي لـ Broadcom في السوق. تحليل منطق تحول Broadcom إلى مستفيد رئيسي من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من ثلاثة أبعاد: رقائق ASIC المخصصة، ورقائق شبكات الذكاء الاصطناعي، والنظام البيئي للعملاء.

رقائق ASIC المخصصة: "الورقة الرابحة الثانية" لـ Broadcom

غالباً ما ينحصر التصور التقليدي لـ Broadcom في كونها "شركة رقائق شبكات". لكن النتائج المالية للربع الثاني من السنة المالية 2026 كشفت بوضوح عن منحنى نمو آخر – رقائق التسريع المخصصة للذكاء الاصطناعي (ASIC).

في 3 يونيو 2026، أعلنت Broadcom عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2026: إجمالي إيرادات بلغ 22.19 مليار دولار، بارتفاع سنوي قدره 48%، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. ومن بينها، بلغت إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي 10.8 مليار دولار، بارتفاع سنوي قدره 143%، متجاوزةً توقعات الشركة نفسها وتوقعات محللي وول ستريت. بلغت ربحية السهم الواحد (غير المحتسبة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً) 2.44 دولار، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 2.40 دولار. تتوقع الشركة أن تصل إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2026 بأكملها إلى 56 مليار دولار، بزيادة حوالي 180% عن السنة المالية 2025.

والأكثر أهمية هو وضوح الطلبات. كشف الرئيس التنفيذي لـ Broadcom، Hock Tan، خلال مكالمة الأرباح أن طلبات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني تجاوزت 30 مليار دولار، بينما بلغت الشحنات الفعلية 10.8 مليار دولار فقط. وأظهرت بيانات أخرى أن الطلبات المتراكمة لعقود رقائق الذكاء الاصطناعي تصل إلى 73 مليار دولار، منها 53 مليار دولار من المسرعات المخصصة. ويمتد وضوح الطلبات حتى السنة المالية 2028. كما أكدت Broadcom هدفها المتمثل في تجاوز إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي 100 مليار دولار في السنة المالية 2027.

يتوقع JPMorgan، في تقريره الأخير عن قطاع أشباه الموصلات، أن يصل سوق ASIC للذكاء الاصطناعي الرقمي إلى حوالي 60-70 مليار دولار بحلول عام 2026، مع بقاء معدل النمو السنوي المركب فوق 40% إلى 50% في السنوات القليلة القادمة. تحتل Broadcom حالياً حوالي 80% إلى 85% من سوق ASIC الراقي، بينما تأتي Marvell في المرتبة الثانية بحصة تتراوح بين 10% و12%.

يتنافس نموذج Broadcom الخاص بـ ASIC مع نموذج NVIDIA القائم على وحدات معالجة الرسوميات العامة. تقدم NVIDIA منتجات قوة حاسوبية موحدة، بينما تقوم Broadcom بتصميم رقائق تسريع ذكاء اصطناعي مخصصة لعملائها الأساسيين مثل Google وMeta وAnthropic وOpenAI. يكمن الخندق التنافسي لهذا النموذج في التكلفة الزمنية – إذ تستغرق عملية التصميم والتحقق والنشر لشريحة مخصصة مع Broadcom عادة أكثر من عامين، مما يجعل تكلفة تحول العميل إلى مورد آخر باهظة للغاية.

يتوقع JPMorgan أن تنمو إيرادات الذكاء الاصطناعي لـ Broadcom من حوالي 20 مليار دولار في السنة المالية 2025 إلى أكثر من 60 مليار دولار في السنة المالية 2026، وأن تتجاوز 150 مليار دولار بحلول السنة المالية 2027. تشمل خط أنابيب مشاريعها Google TPU وMeta MTIA ورقائق الفيديو والشبكات من ByteDance وOpenAI XPU وSoftBank/Arm XPU وحلول رفوف TPU المتعلقة بـ Anthropic.

تجديد عقد Apple حتى 2031: ترقية استراتيجية من المكونات الترددية إلى رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة

في 6 يوليو 2026، أعلنت Broadcom عن إبرام اتفاقية جديدة متعددة السنوات مع Apple، تمديد علاقتهما التقنية طويلة الأمد حتى عام 2031. بموجب الاتفاقية، ستقوم Broadcom بتطوير وتزويد Apple بسلسلة من رقائق ASIC المخصصة لأجيال متعددة من منتجاتها، مع ترقية نطاق التعاون من المكونات الترددية والاتصالية التقليدية إلى رقائق السيليكون المخصصة للذكاء الاصطناعي.

أعلنت Apple من جانبها أن هذا التعاون سيشمل استثماراً يزيد عن 30 مليار دولار لشراء رقائق مصنعة في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يؤدي إلى إنتاج أكثر من 15 مليار شريحة من صنع أمريكي. يعد هذا أحد أكبر استثمارات خطة "صنع في أمريكا" من Apple حتى الآن. ستخصص Broadcom إنفاقاً رأسمالياً بقيمة 1.5 مليار دولار لتوسيع وترقية منشآتها في Fort Collins، كولورادو.

يتمثل جوهر الترقية في هذه التجديد في التوسع الجوهري لنطاق التعاون – من رقائق الاتصال الترددية التقليدية إلى رقائق ASIC المخصصة للذكاء الاصطناعي. تقوم Apple حالياً بتطوير شريحة خادم ذكاء اصطناعي مخصصة تحمل الاسم الرمزي "Baltra"، ومن المقرر نشرها في عام 2027 باستخدام تقنية Broadcom، لدعم ميزات Apple Intelligence السحابية، بما في ذلك المهام الثقيلة للذكاء الاصطناعي مثل توليد النصوص وتوليد الصور وتلخيص المعلومات.

لطالما زودت Broadcom Apple بمكونات رقائق رئيسية، بما في ذلك رقائق الترددات اللاسلكية المخصصة المستخدمة في iPhone، ورقائق اتصال Wi-Fi وBluetooth، ومنتجات أشباه موصلات شبكية أخرى. تساهم Apple بنحو 20% من إيرادات Broadcom السنوية، مما يجعلها أحد أكبر عملائها. أرسل تمديد عقد ASIC طويل الأمد هذا حتى عام 2031 إشارتين للسوق: أولاً، لا تزال Broadcom لا يمكن استبدالها في سلسلة توريد Apple؛ ثانياً، يتوسع نطاق التعاون من رقائق الاتصال التقليدية إلى رقائق الذكاء الاصطناعي والحوسبة المخصصة ذات القيمة الأعلى. نقطة نهاية التعاون في عام 2031، في سياق قطاع الذكاء الاصطناعي الذي يتطور على أساس شهري، تعني أن الارتباط التقني بين Broadcom وApple سيمتد عبر ثلاث دورات على الأقل لهندسة رقائق الذكاء الاصطناعي.

رقائق شبكات الذكاء الاصطناعي: "قناة القوة الحاسوبية" المقللة من قيمتها

ينتقل منطق الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من "قوة حاسوبية نقطية" إلى "بنية تحتية على مستوى المنظومة". تدريب نموذج لغوي كبير بتريليون معلمة لا يتطلب فقط قوة حاسوبية متوازية لعشرات الآلاف من وحدات معالجة الرسوميات، بل يتطلب أيضاً نقل بيانات عالي السرعة ومنخفض الكمون بين هذه الوحدات. طبقة الشبكات – التي كانت تعتبر في الماضي مجرد "قناة" – أصبحت الآن عنق الزجاجة الحاسم في تحديد الاستفادة الفعلية من القوة الحاسوبية لمجموعات الذكاء الاصطناعي.

تحتل Broadcom أيضاً موقعاً لا يمكن استبداله في هذا المجال. في مارس 2026، بدأ الإنتاج الضخم لشريحة التبديل Tomahawk 6 من Broadcom، بسعة تبديل تبلغ 102.4 تيرابايت في الثانية، وهي شريحة التبديل الإيثرنت الوحيدة في الصناعة بهذه السعة (102.4T) في مرحلة الإنتاج الضخم. أما Jericho 4، فقد بدأ شحنه منذ أغسطس 2025، بعرض نطاق يبلغ 51.2 تيرابايت في الثانية، ويدعم بنية شبكة آمنة دون فقدان لأكثر من مليون وحدة XPU. بالإضافة إلى ذلك، يوفر Tomahawk Ultra كموناً فائق الانخفاض يصل إلى 250 نانوثانية.

يتوقع المحللون أن تتضاعف إيرادات أعمال شبكات الذكاء الاصطناعي لـ Broadcom في السنة المالية 2027 بأكثر من الضعف، لتتجاوز 45 مليار دولار، مدفوعة بالانتشار السريع لسرعات الاتصال البصري 1.6Tb/s واعتماد المنصات من الجيل التالي مثل Tomahawk 6 وJericho 4 وTomahawk Ultra.

في النصف الأول من عام 2026، قامت خمسة من كبار مزودي الخدمات السحابية فائقة الاتساع – Microsoft وAmazon وGoogle وMeta وOracle – برفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي بشكل جماعي. يتوقع محللون في Bank of America Securities أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي العالمي على الذكاء الاصطناعي من مزودي الخدمات السحابية فائقة الاتساع 800 مليار دولار في عام 2026، بزيادة سنوية قدرها 67%، وأن يتجاوز 1 تريليون دولار في عام 2027. صرحت Cisco في مؤتمر Fiber Connect 2026 أن الذكاء الاصطناعي يدفع بنية الشبكات من المركز إلى الحافة، حيث تشكل حركة مرور الذكاء الاصطناعي حالياً 5% من استخدام الشبكة الأساسية، مقابل أقل من 1% قبل عامين.

يعني هذا التغيير الهيكلي أن منطق الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتحول من "من لديه أقوى وحدات معالجة رسوميات" إلى "من لديه بنية مركز البيانات الأكثر اكتمالاً وكفاءة". تحتل Broadcom موقعين لا يمكن استبدالهما في وقت واحد: رقائق ASIC المخصصة ورقائق شبكات الذكاء الاصطناعي.

النظام البيئي للعملاء: ارتباط طويل الأمد مع ستة عملاء أساسيين

لا يعتمد نمو أعمال الذكاء الاصطناعي لـ Broadcom على عميل واحد، بل يقوم على نظام بيئي متنوع من العملاء فائقي الاتساع. يُظهر تقرير JPMorgan أن خط أنابيب مشاريع Broadcom يشمل Google TPU وMeta MTIA ورقائق الفيديو والشبكات من ByteDance وOpenAI XPU وSoftBank/Arm XPU وحلول رفوف TPU المتعلقة بـ Anthropic.

فيما يتعلق بطول أمد علاقات العملاء، حققت Broadcom عدة تطورات مؤخراً. في أبريل 2026، مددت Alphabet شراكتها في رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة مع Broadcom حتى عام 2031. في نفس الشهر، وسعت Meta شراكتها مع Broadcom حتى عام 2029، لتطوير مشترك لأجيال متعددة من معالجات الذكاء الاصطناعي المخصصة. في يونيو 2026، أعلنت OpenAI عن شراكة استراتيجية مع Broadcom لتطوير أنظمة تشمل مسرعات وحلول إيثرنت، بهدف بدء النشر في النصف الثاني من عام 2026، وإكمال نشر حوالي 10 جيجاواط من مسرعات الذكاء الاصطناعي المصممة من OpenAI بحلول نهاية عام 2029.

يقلل هيكل العملاء المتنوع هذا من مخاطر الاعتماد على عميل واحد، مع توفير تراكم تقني عبر العملاء وتحقيق وفورات الحجم لـ Broadcom. يمكن إعادة استخدام خبرات تصميم كل جيل من الرقائق المخصصة في الجيل التالي من المنتجات أو مشاريع العملاء الجدد، مما يشكل حلقة تغذية راجعة إيجابية.

خاتمة

تشهد Broadcom إعادة تقييم لقيمتها السوقية من "مورد رقائق شبكات" إلى "منصة أساسية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي". تقوم إعادة التقييم هذه على ثلاثة محاور قابلة للتحقق: وضوح طلبات رقائق ASIC المخصصة الممتد حتى عام 2028، والريادة التقنية لرقائق شبكات الذكاء الاصطناعي التي تعززت بعد الإنتاج الضخم لـ Tomahawk 6، والاتفاقيات طويلة الأمد مع ستة عملاء أساسيين بما في ذلك Apple وGoogle وMeta وOpenAI التي توفر وضوحاً للإيرادات.

يتوقع JPMorgan أن تتجاوز شحنات وحدات ASIC/XPU للذكاء الاصطناعي شحنات وحدات معالجة الرسوميات بحلول عام 2027. عندها، من المتوقع أن يصل إجمالي شحنات مسرعات الذكاء الاصطناعي إلى 23.3 مليون وحدة، منها 10.9 مليون وحدة لوحدات معالجة الرسوميات (47%) و12.5 مليون وحدة لوحدات ASIC/XPU (53%). لا يعني هذا التقدير أن الطلب على NVIDIA سيتراجع بسرعة، بل يشير إلى تمايز في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: ستستمر وحدات معالجة الرسوميات في خدمة احتياجات التدريب والاستدلال العامة، بينما ستحقق وحدات ASIC ذاتية التطوير من مزودي الخدمات السحابية اختراقاً أعلى في أعباء العمل الداخلية واسعة النطاق والمستقرة والقابلة للتنبؤ.

بالنسبة للمستثمرين، تكشف حالة Broadcom عن المنطق طويل المدى لانتشار سلسلة أجهزة الذكاء الاصطناعي من وحدات معالجة الرسوميات إلى ASIC والتغليف المتقدم وواجهات HBM وSerDes والوصلات البصرية والتعبئة الضوئية المشتركة (CPO). عندما يتحول تركيز استثمارات القوة الحاسوبية من "شريحة واحدة" إلى "هندسة مركز بيانات كاملة"، تصبح Broadcom، بفضل موقعها المزدوج في رقائق ASIC المخصصة ورقائق شبكات الذكاء الاصطناعي، المستفيد الأهم من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بعد NVIDIA.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هي القطاعات الرئيسية لأعمال الذكاء الاصطناعي لدى Broadcom؟

تنقسم أعمال الذكاء الاصطناعي لدى Broadcom بشكل رئيسي إلى قطاعين: الأول هو رقائق التسريع المخصصة للذكاء الاصطناعي (ASIC)، حيث تصمم معالجات ذكاء اصطناعي مخصصة لعملاء مثل Google وMeta وOpenAI؛ والثاني هو رقائق شبكات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك شريحة التبديل Tomahawk 6 وشريحة التوجيه Jericho 4، المستخدمة في الربط عالي السرعة بين مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. في الربع الثاني من السنة المالية 2026، ساهم هذان القطاعان معاً بإيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي بقيمة 10.8 مليار دولار، بنمو سنوي قدره 143%.

س2: ما هي طبيعة العلاقة التنافسية بين Broadcom وNVIDIA في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي؟

ليست Broadcom وNVIDIA في منافسة مباشرة، بل لهما تموضع مختلف. تقدم NVIDIA وحدات معالجة رسوميات عامة موحدة مناسبة لمجموعة واسعة من سيناريوهات التدريب والاستدلال. تركز Broadcom على تصميم رقائق ASIC مخصصة للعملاء فائقي الاتساع، لتحسين الأداء واستهلاك الطاقة لأعباء عمل محددة. يتوقع JPMorgan أن تتجاوز شحنات ASIC شحنات وحدات معالجة الرسوميات بحلول عام 2027، لكن هذا يعكس بشكل أكبر تمايز الطلب على القوة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي وليس استبدالاً.

س3: ما هي أهمية اتفاقية التعاون الجديدة بين Broadcom وApple؟

في يوليو 2026، مددت Broadcom وApple شراكتهما حتى عام 2031، مع توسيع نطاق التعاون من رقائق الاتصال الترددية التقليدية إلى رقائق ASIC المخصصة للذكاء الاصطناعي. ستستثمر Apple أكثر من 30 مليار دولار لشراء رقائق مصنعة في الولايات المتحدة. توفر هذه الاتفاقية وضوحاً للإيرادات لـ Broadcom لمدة عقد كامل، كما تمثل دخول Apple رسمياً في استخدام تقنية Broadcom في رقائق خوادم الذكاء الاصطناعي (الاسم الرمزي Baltra).

س4: ما هي توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي لـ Broadcom للسنة المالية 2026؟

تتوقع Broadcom أن تصل إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2026 بأكملها إلى 56 مليار دولار، بزيادة حوالي 180% عن السنة المالية 2025. كما أكدت الشركة هدفها المتمثل في تجاوز إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي 100 مليار دولار في السنة المالية 2027. بلغت إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني من السنة المالية 2026 بالفعل 10.8 مليار دولار، بنمو سنوي قدره 143%.

س5: هل نمو أعمال الذكاء الاصطناعي لـ Broadcom مستدام؟

يعتمد نمو أعمال الذكاء الاصطناعي لـ Broadcom على طلبات قابلة للتحقق. كشفت الشركة أن الطلبات المتراكمة لعقود رقائق الذكاء الاصطناعي تصل إلى 73 مليار دولار، مع وضوح في الطلبات يمتد حتى السنة المالية 2028. في الوقت نفسه، لدى Broadcom اتفاقيات طويلة الأمد مع ستة عملاء أساسيين بما في ذلك Google وMeta وApple وOpenAI، تمتد معظمها حتى 2029-2031. تستغرق دورة تصميم الرقائق المخصصة عادة أكثر من عامين، مما يجعل تكلفة تحول العميل باهظة للغاية ويشكل خندقاً تنافسياً هيكلياً.