جرييسكيل: استراتيجية زيادة بيع BTC تعني ماذا

المصدر: Zach Pandl، مدير الأبحاث في Grayscale، ترجمة: Claw من Golden Finance

من المتوقع أن تساهم سلسلة الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها شركة Strategy Corporation، وهي واحدة من كبرى الشركات الحائزة على البيتكوين في الخزائن، في استعادة الثقة في هيكل تمويلها، وهو ما قد يساعد - في رأينا - في بناء قاع أكثر صلابة لسعر البيتكوين.

من الناحية المحاسبية فقط، لا توجد مشكلة في الميزانية العمومية لـ Strategy Corporation. تمتلك الشركة ما قيمته نحو 52 مليار دولار من البيتكوين، بينما يبلغ دينها حوالي 7 مليارات دولار فقط. توزيعات الأرباح السنوية للأسهم الممتازة لا تتجاوز 2 مليار دولار، وتتمتع الشركة بأموال كافية لتسديد الديون وتوزيع الأرباح.

لكن التغيرات في ظروف السوق أثارت شكوكاً حول كيفية موازنة الشركة لأهداف متعددة. في نهاية مايو، انخفض الاحتياطي النقدي بالدولار للشركة إلى حوالي 870 مليون دولار، وهو ما يكفي فقط لتغطية مصاريف توزيع الأرباح لنحو ستة أشهر (انظر الرسم البياني)، مما اضطر الشركة إلى جمع المزيد من النقد. وتبع ذلك سلسلة من التساؤلات: هل ستقوم الشركة بإصدار أسهم جديدة عندما يكون سعر السهم منخفضاً؟ هل ستبيع البيتكوين الذي تمسكت الإدارة بعدم بيعه سابقاً؟ أم أنها ستضر بمصالح حاملي الأسهم الممتازة؟

أعلنت Strategy Corporation في نهاية يونيو عن إطار تشغيل جديد أجاب على جميع الأسئلة المعلقة. النقطة الأكثر أهمية هي أن الشركة أوضحت أنها ستصدر أسهماً وتبيع البيتكوين حسب الحالة للحفاظ على الاحتياطي النقدي وضمان وفرة الأموال لتوزيع الأرباح. في يوم الاثنين الموافق 6 يوليو، أكدت Strategy Corporation أنها باعت خلال الأسبوع الماضي بيتكوين بقيمة حوالي 216 مليون دولار. وقد ارتفع الاحتياطي النقدي بالدولار للشركة الآن إلى 2.55 مليار دولار، وهو ما يكفي لتدعيم توزيعات الأرباح لنحو 17 شهراً (انظر الرسم البياني). كما أن ارتفاع سعر سهم STRC يشير إلى عودة كبيرة في ثقة المستثمرين تجاه هذا الأصل.

الاستنتاج الأساسي: شركة Strategy Corporation تزيد من وتيرة بيعها للبيتكوين. لكننا نعتقد أن هذه الخطوة قادرة على تثبيت الثقة في هيكل تمويلها والمساعدة في بناء قاع أكثر استقراراً للبيتكوين.

الرسم البياني 1: بيع البيتكوين يعزز الاحتياطي النقدي بالدولار لـ Strategy Corporation ويعزز ثقة السوق