الوليمة الرأسمالية لسوق CET PCB بقيمة 100 مليار دولار: أي الشركات المدرجة تستفيد؟

في عام 2026، يشهد سوق لوحات الدوائر المطبوعة (PCB) العالمي، بدفع قوي من الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، إعادة هيكلة شاملة من المعايير التقنية إلى هيكل الصناعة. مع تجاوز حجم السوق 95 مليار دولار، يشهد قطاع PCB "تفككًا طبقيًا" حادًا داخليًا - حيث تشهد المنتجات الراقية طلبًا يفوق العرض، بينما تعاني القدرة الإنتاجية المنخفضة من هوامش ربح ضئيلة أو حتى خسائر. هذا التحول الصناعي الناجم عن الفجوة التقنية ينعكس مباشرة على أسعار أسهم وتقييمات الشركات المدرجة في أسواق رأس المال العالمية.

ما هي الشركات الرائدة في سوق الأسهم "A" التي تقود توسع القطاع؟

يجمع سوق الأسهم "A" الصيني مجموعة من الشركات المدرجة ذات التأثير الحجمي الأكبر في سلسلة صناعة PCB العالمية. وفقًا لإحصاءات غير كاملة، يوجد حاليًا حوالي 45 شركة مدرجة في سوق الأسهم "A" مرتبطة بقطاع PCB، و4 شركات مدرجة في هونغ كونغ، ليصبح المجموع 47 شركة مدرجة في البر الرئيسي وهونغ كونغ. من بينها، تبرز خطط الإنفاق الرأسمالي والتوسع في الطاقة الإنتاجية للشركات الرائدة بشكل خاص.

شركة鵬鼎控股 (002938.SZ) هي أكبر منتج لـ PCB في العالم، حيث احتلت المرتبة الأولى عالميًا في إيرادات شركات PCB لمدة تسع سنوات متتالية من 2017 إلى 2025. حتى 8 يوليو 2026، أغلق سهم الشركة عند 91.29 يوان للسهم، بقيمة سوقية إجمالية حوالي 211.568 مليار يوان. منذ بداية عام 2026، ارتفع سهم鵬鼎控股 بأكثر من 90٪، ووصل خلال العام إلى أعلى مستوى تاريخي عند 121.97 يوان. في يوليو 2026، كشفت الشركة عن خطة زيادة رأس المال، تستهدف جمع ما لا يزيد عن 9.6 مليار يوان، تُخصص بالكامل لبناء قدرة إنتاجية لـ PCB الراقية. في الربع الأول من عام 2026، حققت الشركة إيرادات 7.986 مليار يوان، وأرباحًا صافية تعود للمساهمين الأم 463 مليون يوان.

شركة沪电股份 (002463.SZ) هي ممثل رائد في قطاع PCB في سوق الأسهم "A" من حيث التوسع المبكر في المنتجات الراقية المخصصة لرقائق الذكاء الاصطناعي. خططت الشركة في الربع الرابع من 2024 لاستثمار حوالي 4.3 مليار يوان لبناء مشروع توسعة جديد لإنتاج لوحات الدوائر المطبوعة الراقية لدعم رقائق الذكاء الاصطناعي. بدأ بناء المشروع في يونيو 2025، ومن المتوقع أن يبدأ الإنتاج التجريبي في النصف الثاني من 2026 ويرفع الطاقة تدريجيًا. حتى 8 يوليو 2026، بلغت القيمة السوقية الإجمالية لـ沪电股份 حوالي 247.9 مليار يوان.

شركة深南电路 (002916.SZ) تعمل بشكل رئيسي في لوحات الدوائر المطبوعة، والركائز الحاملة، ومنتجات التجميع الإلكتروني. في يونيو 2026، كشفت الشركة عن خطة زيادة رأس المال، تستهدف جمع ما لا يزيد عن 4.882 مليار يوان، لمشروع منتجات الدوائر الإلكترونية لحوسبة الذكاء الاصطناعي في ووشي. في منتصف يونيو 2026، تجاوز سهم深南电路 444 يوان، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي منذ الإدراج، وتجاوزت قيمته السوقية 300 مليار يوان.

شركة东山精密 (002384.SZ) تغطي أعمالها مجالات الدوائر الإلكترونية، والوحدات الضوئية، والمكونات الدقيقة. تحتل الشركة المرتبة الثانية عالميًا في مجال لوحات الدوائر المرنة (FPC)، والثالثة عالميًا في تصنيف PCB الشامل. حتى منتصف يونيو 2026، تجاوزت قيمتها السوقية 450 مليار يوان. في 7 يوليو 2026، قفز سهم东山精密 بشكل حاد خلال التداول، حيث تجاوزت الزيادة 7٪.

شركة胜宏科技 (300476.SZ) متخصصة في البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للوحات الدوائر المطبوعة عالية الكثافة. في النصف الأول من 2026، أعلنت الشركة عن خطة استثمار سنوية بقيمة 20 مليار يوان. حتى 8 يوليو 2026، بلغت قيمتها السوقية حوالي 274.846 مليار يوان.

بشكل عام، في النصف الأول من 2026، بلغ إجمالي الاستثمار في خطط التوسعة التي كشفت عنها شركات PCB المدرجة في سوق الأسهم "A" ما يقرب من 60 مليار يوان، حيث بلغ الإنفاق الرأسمالي الفصلي لأكبر 6 شركات 13.28 مليار يوان، وهو ما يقارب إجمالي الإنفاق السنوي لعام 2023. جميع الأموال الجديدة توجه دون استثناء إلى خطوط الإنتاج الراقية مثل الألواح فائقة الطبقات لخوادم الذكاء الاصطناعي، وHDI المتقدم، و IC substrates.

ما هي شركات تصنيع PCB في سوق الأسهم الأمريكية التي تستفيد من بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟

أبرز شركة تصنيع PCB في سوق الأسهم الأمريكية هي شركة TTM Technologies (TTMI) . يقع مقرها الرئيسي في سانتا آنا، كاليفورنيا، ولديها مرافق إنتاج في الولايات المتحدة وتايوان الصينية وغيرها، وتغطي أعمالها أنظمة المهام، ومكونات الترددات الراديوية، وتجميع الميكروويف/الإلكترونيات الدقيقة، و PCB والركائز.

تجاوز أداء TTM Technologies في الربع الأول من 2026 توقعات السوق، حيث بلغ صافي المبيعات 846 مليون دولار، بزيادة 30.4٪ على أساس سنوي، مسجلاً ربعًا قياسيًا. بلغ صافي المبيعات للعام 2025 بأكمله 2.9063 مليار دولار، بزيادة 19.0٪ على أساس سنوي.

حتى إغلاق 7 يوليو 2026، أغلق سهم TTMI عند 144.08 دولار، بقيمة سوقية حوالي 14.963 مليار دولار. يتراوح نطاق سعر السهم خلال 52 أسبوعًا بين 39.20 و 223.83 دولار. بلغ العائد منذ بداية العام 108.81٪، والعائد السنوي 244.03٪، والعائد لمدة ثلاث سنوات 962.54٪. متوسط السعر المستهدف من المحللين هو 212 دولار، وهو ما يزال يمثل ارتفاعًا بنحو 13.4٪ عن السعر الحالي.

فيما يتعلق بتوسيع الطاقة، أعلنت TTM Technologies في يونيو 2026 عن خطط لشراء شركتين أوروبيتين لتصنيع PCB، ومن المتوقع إتمام الصفقة في الربع الثالث من 2026. سيعمل هذا الاستحواذ على توسيع تواجد الشركة في السوق الأوروبية وتغطية العملاء.

كيف كان أداء شركات سلسلة صناعة PCB اليابانية الرائدة؟

اليابان هي قطاع مهم في صناعة PCB العالمية، خاصة في المجالات ذات القيمة المضافة العالية مثل IC substrates.

شركة Ibiden (4062.JP) هي الرائدة في مجال ركائز ABF في اليابان. بفضل الطلب القوي على IC substrates المتقدمة التي تقودها خوادم الذكاء الاصطناعي، تجاوزت نتائج الشركة المالية للسنة المالية 2025 (أبريل 2025 - مارس 2026) توقعات السوق، حيث قفز صافي الربح بنسبة 89.0٪.

بالنظر إلى السنة المالية 2026 (أبريل 2026 - مارس 2027)، تتوقع Ibiden مزيدًا من النمو في مجال الذكاء الاصطناعي، واستمرار الطلب القوي على IC substrates عالية الأداء، حيث تقدر زيادة الإيرادات الموحدة بنسبة 20.1٪ لتصل إلى 500 مليار ين، وزيادة أرباح التشغيل الموحدة بنسبة 45.1٪ لتصل إلى 90 مليار ين.

في أداء السهم، وصل سهم Ibiden في 12 مايو 2026 خلال التداول إلى أعلى مستوى تاريخي عند 17,890 ين، بزيادة تراكمية بلغت 160٪ خلال عام 2026. في ذلك اليوم، قفز السهم بنسبة 14٪ في التداولات الصباحية، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا.

ترى Ibiden أن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي يمتد من GPU إلى ASICs المستخدمة في الاستدلال، مما يؤدي إلى توسع مستمر في سوق GPU و ASIC للذكاء الاصطناعي. مع انتقال تطبيقات الذكاء الاصطناعي من تدريب النماذج إلى الاستدلال والنشر، من المتوقع أن تزداد بسرعة حاجة مزودي الخدمات السحابية إلى ASICs المطورة ذاتيًا، مما سيزيد من استخدام ركائز IC عالية الأداء.

ماذا يعني إطلاق أول صندوق استثمار متداول (ETF) موضوعه PCB؟

في يوليو 2026، أعلنت شركة中信投信 عن إطلاق أول صندوق استثمار متداول (ETF) محلي يركز على سلسلة توريد PCB تحت اسم 中信台日韓 PCB ETF (009828) ، وقد حصل على موافقة الجهات التنظيمية للاكتتاب، ومن المتوقع أن يتم الاكتتاب العام في الفترة من 17 إلى 20 أغسطس.

يتتبع هذا ETF مؤشر "NYSE TIP 台日韓 PCB 指數"، والذي يختار من أسهم PCB ذات الصلة من الأسواق الثلاثة: تايوان واليابان وكوريا، الأسهم ذات السيولة الجيدة والتي تركز إيراداتها على تصنيع PCB والمواد الأولية، ويختار 30 سهمًا مكونًا حسب القيمة السوقية الإجمالية. حتى 31 مايو 2026، تضمنت أكبر عشرة مكونات شركات مثل 台光電، 欣興، Ibiden، 三井金屬، 金像電، 台燿، JX 金屬، 臻鼎، 日東電工، و 斗山集團.

يمثل إطلاق هذا ETF تحول قطاع PCB من "مسار فرعي" إلى "تخصيص أصول رئيسي". تتفق المؤسسات الأجنبية مثل بنك أمريكا وGoldman Sachs على أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، ومن المتوقع أن يستمر نقص العرض في الركائز و CCL حتى نهاية عام 2027 أو حتى 2028. تتوقع Goldman Sachs أن تصل فجوة العرض في سوق الركائز إلى 42٪ بحلول عام 2028.

كيف تختلف هياكل المنافسة بين شركات PCB المدرجة في مناطق مختلفة؟

من منظور عالمي، يُظهر المشهد التنافسي الإقليمي لشركات PCB المدرجة اختلافات واضحة.

الشركات الصينية في البر الرئيسي تتمتع بميزة مطلقة من حيث حجم الطاقة الإنتاجية. من بين أكبر عشر شركات PCB عالميًا، تحتل الشركات الصينية سبعة مقاعد، مع احتلال鵬鼎控股 المرتبة الأولى عالميًا، و东山精密 الثالثة عالميًا. يزيد عدد شركات PCB المدرجة في سوق الأسهم "A" عن 45، وتغطي السلسلة الصناعية من مواد التصفيح العليا إلى تصنيع PCB السفلي.

الشركات الأمريكية مثل TTM Technologies تمتلك ميزة تنافسية متميزة في المجالات ذات القيمة المضافة العالية مثل الفضاء والدفاع ومراكز البيانات. تتحول الشركة من مصنع PCB دوري إلى مورد عالي القيمة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والدفاع.

الشركات اليابانية مثل Ibiden تتقدم في التقنيات المتطورة مثل IC substrates، خاصة في ركائز ABF التي تعد مكونًا رئيسيًا في تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي ولا يمكن الاستغناء عنها.

الشركات الكورية والتايوانية تحتل أيضًا مواقع مهمة في سلسلة صناعة PCB، وهو الأساس المنطقي وراء تضمين ETF 009828 للأسواق الثلاثة تايوان واليابان وكوريا في مؤشر واحد.

ما هي الاتجاهات الصناعية التي يكشف عنها موجة توسع شركات PCB المدرجة؟

من أغسطس 2025 إلى يونيو 2026، أصدرت ما لا يقل عن 20 شركة PCB مدرجة في سوق الأسهم "A" إعلانات توسعة، بإجمالي استثمار يتجاوز 80 مليار يوان. الدافع الأساسي لهذه الموجة هو ترقية المعايير التقنية الناتجة عن الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

تستخدم خوادم التقليدية بشكل أساسي لوحات PCB متوسطة إلى عالية الطبقات من 8 إلى 16 طبقة، بينما تحتاج خوادم الذكاء الاصطناعي إلى دعم اتصال SerDes عالي السرعة 112G/224G، مع التحكم في فقدان العزل الكهربائي إلى Df ≤ 0.002، وتقليل عرض الخط وتباعد الخط إلى أقل من 30 ميكرومتر. تشكل هذه الفجوة التقنية حاجزًا يصعب تجاوزه بين الطاقة الإنتاجية المنخفضة والعالية.

في الوقت نفسه، تستمر أسعار المواد الخام الأولية في الارتفاع - شهدت الألياف الزجاجية 5 جولات من الزيادات في 2026، بتراكم يقارب 100٪. ارتفعت الأرباح الصافية المجمعة لأكبر خمس شركات لمعدات PCB بنسبة 124٪ في 2025. تحت ضغط مزدوج من ارتفاع أسعار المواد الخام والانفجار في الطلب على المعدات، تخضع شركات PCB المدرجة لإصلاح من جانب العرض يدور حول "الارتقاء إلى الراقي" كجوهر.

خلاصة

يمر مسار PCB العالمي حاليًا بدورة نمو هيكلية مدفوعة بالطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي. تتنافس الشركات الرائدة في سوق الأسهم "A" مثل鵬鼎控股،沪电股份،深南电路،东山精密، و胜宏科技 على حصة السوق الراقية بخطط توسعة تبلغ حوالي 60 مليار يوان؛ بينما أثبتت TTM Technologies في سوق الأسهم الأمريكية بعائد سنوي يتجاوز 100٪ إعادة تقييم السوق لمصنعي PCB؛ وسجلت Ibiden في سوق الأسهم اليابانية أعلى مستوى تاريخي بارتفاع 160٪ خلال العام. في الوقت نفسه، يؤكد إطلاق أول ETF موضوعه PCB على تمدد هذا المسار من المنطق الصناعي إلى منطق تخصيص الأصول. تمتلك الشركات المدرجة في مناطق مختلفة مزاياها الخاصة في الحجم والتقنية وهيكل العملاء، لكنها تشير جميعًا إلى اتجاه رئيسي واحد - PCB الراقية تتحول من "مكون أساسي في الصناعة الإلكترونية" إلى "عنق الزجاجة الرئيسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي"، وهذا التحول يحصل على تسعير مستمر في أسواق رأس المال.

الأسئلة الشائعة

س: ما هي شركات PCB الرئيسية المدرجة في سوق الأسهم "A"؟

الشركات الرئيسية في مسار PCB في سوق الأسهم "A" تشمل鵬鼎控股 (002938.SZ)،沪电股份 (002463.SZ)،深南电路 (002916.SZ)،东山精密 (002384.SZ)،胜宏科技 (300476.SZ)، وغيرها. يوجد حاليًا حوالي 45 شركة مدرجة مرتبطة بقطاع PCB في سوق الأسهم "A".

س: من هي أكبر شركة منتجة لـ PCB في العالم؟

شركة鵬鼎控股 هي أكبر منتج لـ PCB في العالم، حيث احتلت المرتبة الأولى عالميًا في إيرادات شركات PCB لمدة تسع سنوات متتالية من 2017 إلى 2025. حتى 8 يوليو 2026، بلغت قيمتها السوقية حوالي 211.568 مليار يوان.

س: ما هي شركات تصنيع PCB الرئيسية في سوق الأسهم الأمريكية؟

أبرز شركة تصنيع PCB في سوق الأسهم الأمريكية هي TTM Technologies (TTMI). بلغ صافي مبيعات الشركة في الربع الأول من 2026 846 مليون دولار، بزيادة 30.4٪ على أساس سنوي، مسجلاً ربعًا قياسيًا. حتى 7 يوليو 2026، بلغت قيمتها السوقية حوالي 14.963 مليار دولار.

س: كيف كان أداء عملاق PCB الياباني Ibiden؟

شركة Ibiden (4062.JP) هي الرائدة في ركائز ABF في اليابان، حيث قفز صافي ربحها للسنة المالية 2025 بنسبة 89.0٪. تتوقع الشركة زيادة الإيرادات الموحدة للسنة المالية 2026 بنسبة 20.1٪ لتصل إلى 500 مليار ين، وأرباح التشغيل بنسبة 45.1٪ لتصل إلى 90 مليار ين.

س: هل هناك منتجات ETF ذات صلة بقطاع PCB؟

في يوليو 2026، تمت الموافقة على أول ETF محلي يركز على سلسلة توريد PCB -中信台日韓 PCB ETF (009828)، مع اكتتاب عام متوقع في الفترة من 17 إلى 20 أغسطس. يتتبع هذا ETF مؤشرًا يضم حوالي 30 سهمًا مكونًا من أسواق تايوان واليابان وكوريا.

س: لماذا تقوم شركات PCB المدرجة بتوسعات مكثفة؟

الطلب على قدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي قاد ترقية شاملة للمعايير التقنية لـ PCB. من أغسطس 2025 إلى يونيو 2026، أصدرت ما لا يقل عن 20 شركة PCB في سوق الأسهم "A" إعلانات توسعة، بإجمالي استثمار يتجاوز 80 مليار يوان. جميع القدرات الجديدة تتجه إلى المجالات الراقية مثل الألواح فائقة الطبقات لخوادم الذكاء الاصطناعي، HDI المتقدم، و IC substrates، بينما تواجه قدرة إنتاج PCB المنخفضة ضغطًا مستمرًا على هوامش الربح الإجمالية.