بلغت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر راسل 2000، عند النظر إلى جميع الشركات، حوالي 33 ضعفًا، متجاوزةً حتى ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. وباستبعاد الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 ضعفًا، وهو مستوى لم يُشهد له مثيل منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر راسل 2000، عند النظر إلى جميع الشركات، إلى حوالي 33 ضعفًا، متجاوزة حتى ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000. باستبعاد الشركات الخاسرة، تظل النسبة حوالي 16 ضعفًا، وهو مستوى لم يُشهد منذ ما يقرب من ثلاثين عامًا.

الفجوة بين هذين الرقمين هي في الواقع التفصيل الأكثر دلالة. من المعروف على نطاق واسع أن حوالي أربعين بالمائة من مكونات مؤشر الشركات الصغيرة غير مربحة حاليًا، وهو العامل الرئيسي الذي يضخم حسابيًا نسبة السعر إلى الأرباح الإجمالية للمؤشر. مثل هذا الجزء الكبير من المؤشر الذي لديه أرباح سلبية أو شبه معدومة يمكن أن يجعل متوسط النسبة يبدو مرتفعًا بشكل سخيف، حيث يصبح جانب الأرباح غير ذي صلة تقريبًا كمقام. حتى عند استبعاد الشركات الخاسرة والنظر فقط إلى المربحة منها، فإن الوصول إلى مستوى 16 ضعفًا يشير إلى ضغط حقيقي على جانب التقييم الخالص أيضًا؛ هذا ليس مجرد تشويه إحصائي.

هذه الصورة هي نتيجة تحول جذري في قطاع الشركات الصغيرة خلال العام الماضي. في بداية العام، كان مؤشر راسل 2000 يتداول بخصم تقييم تاريخي مقارنة بمؤشر S&P 500، مع نسب سعر إلى أرباح آجلة حوالي 18 مرة، بينما كان S&P 500 أكثر من 24 مرة. هذا التحول، الذي تغذيه التوقعات بأن تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ستخفف عبء الديون ذات السعر المتغير على الشركات الصغيرة، اكتسب زخمًا بمرور الوقت، وشهد المؤشر عدة فترات صعود حادة خلال العام. ومع ذلك، جاء الكثير من هذا النمو من توسعات المضاعفات وليس من نمو الأرباح - مما يعني أن الأسعار ارتفعت أسرع بكثير من الأرباح.

لا ينبغي تجاهل جانب المخاطرة في هذا. جزء كبير من ديون الشركات الصغيرة هو بسعر متغير، والعديد من هذه الشركات ستضطر إلى إعادة تمويل الديون التي تم الحصول عليها خلال فترات الأسعار المنخفضة. مع إمكانية عودة رفع أسعار الفائدة إلى الطاولة واعتماد الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا، فإن هذه الشركات ذات التقييم المرتفع ولكن الأرباح المنخفضة معرضة للخطر بشكل خاص. تاريخيًا، تميل مثل هذه التجاوزات الواسعة في التقييم، خاصة في الأجزاء غير المدعومة بنمو الأرباح، إلى تجربة التصحيحات الأكثر حدة عندما تتشدد بيئة أسعار الفائدة.

هذا يعني أنه تحت قصة الأداء القوي لمؤشر الشركات الصغيرة تكمن واقعان مختلفان: انتعاش معقول للشركات المربحة حقًا ذات الميزانيات العمومية القوية، والمبالغة المتزامنة في تقدير قيمة الشركات ضعيفة الأداء التي تضخمت بفعل الاهتمام المضاربي وتوقعات أسعار الفائدة المنخفضة. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون أسواق الأسهم والعملات الرقمية على حد سواء عبر Gate، فإن النقطة الحاسمة هي أنه طالما استمر هذا الاختلاف، فإن كل إشارة جديدة بخصوص مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي ستستمر في إحداث ردود فعل أكثر حدة في مؤشر الشركات الصغيرة مقارنة بمؤشرات الأسهم الكبيرة، لأن هيكل الديون وجودة الأرباح لهذا القطاع يمثلان نسخة أكثر هشاشة من المتوسط.
#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
$US2000