Circle: الأعمال المستقرة هي أعمال الفائز يأكل الكل، لن نبطئ.

المؤلف: Jeremy Allaire، الرئيس التنفيذي لـ Circle؛ الترجمة: جيا هوان، ChainCatcher

طرح مجتمع المستثمرين لدينا الكثير من الأسئلة حول OUSD ويريدون سماع آرائنا، لذا أردت مشاركة وجهة نظري مباشرة هنا كمرجع.

شبكة العملات المستقرة هي عمل يعتمد على منصة وتأثيرات الشبكة، وتستغرق وقتًا طويلاً لبنائها، وغالبًا ما يميل هيكل السوق إلى الفوز للجميع، على غرار أسواق البنية التحتية للمنصات الإنترنتية الأخرى. هناك عدة عوامل تدفع ذلك.

أولاً، تعمل شبكة العملات المستقرة فعليًا كبروتوكول عام وطبقة برمجية على الإنترنت، وتعتمد قوة شبكتها على عدد واتساع التطبيقات والخدمات المتصلة بها. كلما انضم مطور أو مزود خدمة إلى الشبكة، زادت تأثيرات الشبكة.

وهذا يجذب المزيد من المطورين، ويزيد من الفائدة، ويوفر المزيد من تأثيرات الشبكة. وهذا بدوره يعزز الطلب على هذه العملة الرقمية نفسها، ثم يعزز هذه التأثيرات من خلال تأثيرات شبكة السيولة.

اليوم، حققنا ذلك على نطاق واسع عبر شبكة USDC: الآلاف من الخدمات تتصل بشبكتنا، مما لا يوفر فائدة هائلة لكل تطبيق فحسب، بل يفيد المستخدمين بشكل كبير من هذا الانتشار وقابلية التشغيل البيني. وهذا يعزز تفضيل المستخدمين والمطورين لـ USDC.

استغرقنا ما يقرب من عقد من الزمن لبناء هذا النظام البيئي، والآن مع انضمام المؤسسات الرئيسية إلى الشبكة وربط عملائها ومستخدميها، تتسارع هذه العملية.

كما نعمل على توسيع وتعزيز هذه الشبكة من خلال بناء مجموعة برمجية مثل بروتوكولات CCTP و Gateway، التي تعزز قابلية التشغيل البيني والأمان والسيولة على مستوى العالم. وهذا يوسع نطاق الوصول لمطوري التطبيقات، مما يسمح لهم بالوصول بسهولة إلى السيولة وتأثيرات الشبكة الموجودة.

نرى الآن أن هذه المجموعة البرمجية يتم اعتمادها على نطاق واسع من قبل سلاسل متنوعة، و L2s مرخصة، وشبكات تقودها حكومات، وغيرها.

المستوى الثاني هو تأثيرات شبكة السيولة. هذا أمر جوهري. السيولة تجلب المزيد من السيولة.

لكي تصل العملة المستقرة إلى الحجم والفائدة، يجب أن تكون ذات سيولة عالية، بما في ذلك السيولة في السوق الأولية (مثل التغطية لجميع المراكز المالية الرئيسية عالميًا، مع اتصالات مصرفية مباشرة عالمية المستوى)، والسيولة في السوق الثانوية، أي إمكانية الوصول والتداول في كل منطقة من العالم، تجاه العملاء المؤسسيين والأفراد، لجميع أدوات العملات الورقية.

من يحتاج إلى الحصول على القيمة وتحويلها، يحتاج إلى سهولة الدخول والخروج من هذه العملة الرقمية. في هذا الصدد، استثمرنا ما يقرب من عقد لبناء هذه السيولة، وهي الآن مدمجة بقوة في البورصات، ومنصات DeFi، ومزودي الدفع، وشركات الدفع، والبورصات الإقليمية، وغيرها الكثير.

بناء تأثيرات شبكة السيولة هذه يتضمن أيضًا بناء بنية تحتية تنظيمية عالمية لضمان إمكانية استخدام هذه العملة المستقرة في ظل أطر تنظيمية مختلفة حول العالم.

اليوم، USDC هي ثالث أكبر أصل رقمي من حيث السيولة عالميًا، وبعدها ينخفض الترتيب بشكل حاد. BTC و USDT و USDC تتمتع بسيولة متميزة للغاية.

أقرب عملة مستقرة دولارية أخرى أصغر بحوالي عشر مرات، وغالبًا ما تتركز سيولتها في عروض ترويجية لبورصة واحدة، بينما سيولة USDC موزعة على نطاق واسع عبر عشرات الأماكن التجارية المختلفة. بناء هذه السيولة هو عمل استمر قرابة عقد، ونحن نواصل ذلك.

المستوى الثالث من قوة الشبكة يأتي من التكامل العميق مع السياسات والبيئة التنظيمية. في كثير من الحالات، يتطلب هذا سنوات من العمل للحصول على التراخيص (على سبيل المثال، USDC هي حاليًا العملة المستقرة العالمية الكبيرة الوحيدة التي يمكن استخدامها في كل من أوروبا واليابان)، وتتزايد الأطر التنظيمية للعملات المستقرة، وتقود Circle في هذا المجال لضمان حصول USDC على الاعتراف الرسمي والتسجيل والترخيص والقبول في أهم الأسواق العالمية.

وراء هذا، هناك بناء نظام عالمي للبنوك، وإدارة الاحتياطيات، والتمويل والسيولة، مما يسمح لهذا النظام بالعمل بشكل شبه مستمر عبر الأسواق العالمية والنظام المصرفي. هذا الجهد العالمي هو استثمار ضخم قمنا به على مر السنين.

كل هذه الاستثمارات من Circle ومن نظامنا البيئي العالمي المكون من آلاف الشركاء، تؤدي في النهاية إلى: توفير البنية التحتية الرقمية الدولارية الأكثر موثوقية وسهولة الوصول في العالم، حيث يمكن لأي مستخدم أو مطور أو شركة الوصول إليها بحرية وسهولة. ولا نخطط لتبطئة وتيرتنا.

كل هذا يتراكم باستمرار وينعكس في البيانات. وفقًا لبيانات Artemis، جهة التحليل المستقلة التي تتبع اعتماد العملات المستقرة، قامت USDC بمعالجة ما يقرب من 300 تريليون دولار من المعاملات على السلسلة في الربع الأول من عام 2026، وهو ما يمثل 80% من جميع معاملات العملات المستقرة الدولارية على السلسلة. عالجت USDT الـ 20% المتبقية.

جميع العملات المستقرة الدولارية الأخرى مجتمعة قامت بمعالجة 0% (أي أقل من 0.5%) من إجمالي المعاملات. قد يكون للعملات المستقرة الأخرى بعض التداول، لكن معظمه يأتي من الترويج والحوافز، والاستخدام الفعلي محدود للغاية، وذلك بسبب السيولة المحدودة وفائدة الشبكة القليلة لتلك العملات.

لكن تفكيري في المشهد التنافسي لا يقتصر فقط على قوة شبكتنا، بل يشمل أيضًا بعض الاعتبارات حول أي مبادرة جديدة.

هناك عدة آراء وتوجهات حول كيف يمكن لمنتجات مثل OUSD أن تتحسن مقارنة بمنتجات مثل USDC.

1. السك والحرق مجانًا. يزعم هذا أن العملات المستقرة الحالية تفرض رسومًا على الحرق (الاسترداد)، ولا ينبغي لشركات الدفع أن تدفع هذا (على الرغم من أن صناعة الدفع بأكملها مبنية على فرض رسوم صغيرة على نقاط الدخول والخروج من الشبكة).

هناك بعض الحقائق الهيكلية للسوق تتشكل حول واقع أن بعض العملات المستقرة تفرض رسوم استرداد عالية ولديها قنوات استرداد محدودة. التأثير الناتج هو أن العملات المستقرة ذات قنوات الاسترداد القوية والسيولة العالية ودون رسوم، تصبح مخرجًا للعملات المستقرة المنافسة.

الادعاء بتقديم استرداد غير محدود ومجاني قد يبدو سهلاً، لكن واقع السوق قد يدفعك إلى إجراءات أخرى. هذه المشكلة قابلة للحل، وتتعامل Circle معها عبر آليات تعاقدية بدلاً من إلغاء الرسوم بشكل عام.

2. الجميع يربحون، الجميع يشاركون. يبدو هذا جيدًا من حيث المبدأ، لكن واقع السوق وفرصه مختلفة تمامًا. اليوم، توزع Circle معظم إيراداتها على شركائها الموزعين، ونحن نواصل توسيع تعاوننا مع الشركات الرائدة في مختلف قطاعات السوق.

لكننا نحتفظ أيضًا بجزء كبير من الإيرادات للاستثمار في البنية التحتية الضخمة للسوق التي تجعل USDC أداة أساسية قوية وقيمة يمكن للعالم البناء عليها. توزيع كل الإيرادات يعني تجويع البنية التحتية، مما يؤدي إلى نقص منهجي في الاستثمار، ويبقي منصتك دائمًا ضمن نطاق ضيق.

علاوة على ذلك، تعتقد Circle أن سوق العملات المستقرة في المستقبل قد يكون أكبر بعدة مراتب من اليوم. نحن نعمل بنشاط على جلب شركاء إلى نظام USDC البيئي من خلال نماذج تعاون متنوعة ومتزايدة، تشمل البورصات، وأمناء الحفظ، وشركات الدفع، ومصدري الأصول، وغيرهم.

نحن سعداء بمواصلة البناء بعقلية "البحر يستوعب كل شيء"، مما يسمح للنظام البيئي بأكمله بزيادة القيمة معًا.

3. تحالف حيث لكل فرد رأي. ربما تكون نظرتي متشائمة قليلاً، لكن المنتجات التحالفية لها سجل تاريخي سيء في تحقيق النطاق، وملاءمة المنتج للسوق، وحتى المرونة الأساسية للمنتج. على الرغم من وجود بعض التحالفات المالية التي تدير البنية التحتية، إلا أنها بطيئة بشكل متوقع.

مجموعة كبيرة من الشركات الكبيرة تتجمع معًا، تنسيق ضعيف، حوافز متضاربة، تبطئ التقدم، ونادرًا ما تترك مجالًا للابتكار الحقيقي والتنافسية المستدامة. كما أنها غالبًا ما تترك التحالف نفسه "جائعًا" على المستوى التشغيلي من منطلق المصلحة الذاتية لكل طرف.

في الأيام الأولى لـ USDC، جربنا هذا النهج بالفعل، وحتى مع مجموعة صغيرة فقط، واجهنا صعوبات وتعقيدات لا حصر لها.

التعاون الاستراتيجي الأصغر والأكثر تماسكًا، والترتيبات التجارية مع بناة المنتجات والمنصات الذين يمكنهم التقدم بشكل مستقل، يتفوقون دائمًا تقريبًا على التحالفات الكبيرة.

لكن عند تشكيل هذه التحالفات، غالبًا ما يشعر الجميع أنه يجب عليهم وضع شعارهم على القائمة، وإبداء رأيهم، والإعلان عن الانفتاح بصوت عالٍ. لكن عادةً ما تعود هذه الشركات لاحقًا لتجعل أقسام أعمالها تتخذ القرار الأفضل للعملاء، والذي غالبًا ما يعني التعاون مع قائد السوق وبناء علاقات رابحة دائمة.

هناك أيضًا الكثير من التعليقات حول تعاون Circle مع Coinbase وما يعنيه كل هذا. تعاوننا مع Coinbase في العملات المستقرة لا يزال قويًا كما كان دائمًا، وأعتقد أن كلا الجانبين يرى فرصًا كبيرة لتوسيع شبكة USDC في المستقبل.

النقطة الأخيرة: Circle ملتزمة دائمًا بدعم المنتجات والبنية التحتية المختلفة، حتى لو كانت في مجالات أخرى من أعمالنا قد تتنافس مع بعض جوانب منتجات هؤلاء الشركاء. فيما يتعلق بـ OUSD، نتعاون بشكل وثيق مع العديد من الأعضاء المؤسسين، ونتوقع أن يستمر هؤلاء الأعضاء في كونهم شركاء وعملاء مهمين لـ USDC.

في الوقت نفسه، بينما تواصل Circle توسيع مجموعة منتجاتنا ومنصتنا لتشمل Arc و CCTP و CPN و StableFX و Agent Stack وغيرها، فإننا نوسع أيضًا تعاوننا مع العديد من مصدري العملات المستقرة الآخرين، بعشراتهم، لمساعدتهم على الإصدار على Arc، والاستفادة من بنيتنا التحتية للتشغيل البيني، والحصول على دعم محافظنا، وأن يصبحوا خيارات التسوية والعملات الأجنبية على CPN و StableFX.

نحن متفائلون بشدة بنمو نظام العملات المستقرة، ونرحب بـ OUSD كعضو جديد في هذا المجتمع!