مدير أبحاث Galaxy: استراتيجية رأس المال Strategy تكسب الوقت، لكن الضغوط الهيكلية لم تختف بعد.

تقارير Golden Finance أن أليكس ثورن، رئيس الأبحاث في Galaxy، صرح بأن إصلاح إدارة رأس المال الذي أطلقته شركة Strategy (MSTR) مؤخرًا قد خفف بشكل فعال على المدى القصير من مخاوف السوق بشأن سيولتها وضغوط نظام الأسهم الممتازة، لكنه يعد أكثر من مجرد "كسب الوقت" بدلاً من حل جذري للمشاكل الهيكلية.

أكد أليكس ثورن أن المشكلة الأساسية ليست ما إذا كانت Strategy تمتلك ما يكفي من BTC (حوالي 847,000 عملة)، بل أن السيولة بالدولار غير كافية لتغطية التزامات الأسهم الممتازة والهيكل الرأسمالي دون الإضرار بأي طرف، مما يؤدي إلى تضارب المصالح بين عدة فئات من المساهمين. قد يحقق "آلية تحويل BTC" استقرارًا على المدى القصير، لكنه أيضًا يثير مخاوف السوق من احتمال بيع Strategy للبيتكوين، مما يضعف أساس سرديتها "عدم بيع العملات أبدًا"، وقد يشكل حلقة انعكاسية للأسعار والثقة.

على الرغم من أن سوق البيتكوين الحالية ضعيفة وقد لا تكون قد وصلت إلى القاع بعد، إلا أن الإطار الجديد لـ Strategy قد منح الشركة نافذة زمنية لكسب الوقت، مما يمكنها من انتظار ظروف سوق أكثر ملاءمة.