من Circle إلى OUSD: استراتيجيات الهجوم والدفاع في مضمار العملات المستقرة

هذه الأيام، أثار خبر واحد بعض التموجات في كل من النظام البيئي للعملات المشفرة والأسهم الأمريكية.

يُذكر أن تحالفًا مفتوحًا يُدعى "تحالف المعايير المفتوحة" (Open Standard) تم تأسيسه بالاشتراك بين أكثر من 140 شركة، من بينها عملاق الدفع Stripe/Tempo، وعملاق بطاقات الائتمان Visa وMastercard، وعملاق إدارة الأصول BlackRock، ومنصة تداول العملات المشفرة الكبيرة Coinbase، وأطلق عملة مستقرة جديدة تدعى Open USD (OUSD).

هذا الخبر أثار تعليقات كثيرة على منصة X، حيث رأى الكثيرون أن مكانة Circle مهددة من هذا التحالف وOUSD.

في مقال سابق للإجابة على الأسئلة، شاركت رأيي حول Circle:

لم أكن واثقًا جدًا من نموذج أعمالها، لذا لم أقم مطلقًا بشراء أسهمها.

حتى اليوم، لم أشتري أسهمها بعد، لكنني ما زلت أتابعها باهتمام معين، وعندما رأيت هذا الخبر، قمت بتلخيص أفكاري مجددًا.

على الرغم من أنني لم أشتري أسهمها ولدي العديد من التساؤلات عنها، إلا أنني أعتقد أن هذه العملة المستقرة الجديدة التي أطلقها هذا التحالف لن تؤثر كثيرًا في النهاية على مكانة Circle.

أسبابي تعتمد على نقطتين رئيسيتين:

السبب الأول هو قاعدة تجربة أثق بها كثيرًا - في نظام بيئي جديد، اللاعبون الكبار في القمة هم تقريبًا دائمًا فرق ريادية أصلية من النظام البيئي الجديد، ونادرًا ما يأتون من اللاعبين القدامى في العالم القديم.

في مجال العملات المستقرة، من هم فرق الريادة الأصلية؟

من وجهة نظري، أقوى ثلاثة هم: USDT وUSDC وDAI/USDS.

ولا أستبعد ظهور فرق أصلية جديدة في المستقبل.

بخلاف ذلك، فإن Stripe وMasterCard وما شابه ذلك، كلهم ينتمون إلى اللاعبين القدامى في العالم القديم. من المحتمل جدًا أن يكونوا مقيدين بـ "الخبرة" وينتجوا شيئًا غير متكامل.

إصدار العملات المستقرة لا يواجه عوائق تقنية، بل الصعوبة تكمن في الاستخدام والتوسع. وهذا الاستخدام والتوسع يتطلب بعض "الروح المشفرة" الفريدة - وهذا بالضبط ما يفتقر إليه اللاعبون القدامى بشدة، أو بصراحة، ليس لديهم على الإطلاق.

لذا فإن تهديد Circle لن يأتي على الأرجح من شيء تنتجه تحالفات اللاعبين القدامى هؤلاء.

السبب الثاني هو أنه بشكل عام، معظم هذه التحالفات تكون "صوتها عالٍ وقطرها قليل". تبدو وكأنها تأتي من صناعات مختلفة وتجمع احتياجات متنوعة، مما قد ينتج شيئًا مقبولًا على نطاق واسع. هذه الخلفية ميزة في مجال التشريع القانوني، لكنها في المجال التجاري غالبًا ما تكون عيبًا، لأن هذه التحالفات الفضفاضة غالبًا ما تجد صعوبة في دفع التطبيق التجاري بقوة.

الوضع المحتمل لـ OUSD في المستقبل سيكون: لها حالات استخدام وتطبيق فعلي، لكنها لن تزعزع مكانة USDC.

لذا يمكن تجاهل هذا الخبر تمامًا.

أما بالنسبة لـ Circle، فبالإضافة إلى أنني لم أستطع فهم بعض نقاط نموذج أعمالها، لدي أيضًا تحفظات على فريقها.

فريق مؤسس Circle بلا شك ممتاز، لكنه لا يزال بعيدًا عن تصوري.

قد يكون هذا نابعًا من هوس لدي - النظام البيئي للعملات المشفرة هو عالم جديد، يوفر ظروفًا فريدة لولادة شركات عظيمة في التاريخ. لذا أتطلع دائمًا لرؤية أشخاص وشركات رائعة في هذا النظام البيئي.

ما معنى "رائع" يصعب شرحه، لكن ما هو "ليس رائعًا جدًا" يمكن رؤيته بسهولة.

ما الذي جعلني أرى فريق Circle "ليس رائعًا جدًا"؟

هو إطلاقهم لسلسلة كتل خاصة بهم (blockchain) ليكونوا سلسلة دفع خاصة بهم.

في النظام البيئي للعملات المشفرة، أسهل شيء هو إصدار عملة، والثاني هو إنشاء سلسلة.

هل يمكن إصدار عملة؟ طبعًا، إذا كان ضروريًا. لكن إذا لم يكن ضروريًا، هل لدى الفريق الشجاعة لكتم الأنفاس دون إصدار عملة؟

وبالمثل، هل يمكن إنشاء سلسلة؟ طبعًا، إذا كان ضروريًا. لكن إذا لم يكن ضروريًا، هل لدى الفريق الشجاعة لرفض الإغراء وعدم إنشاء سلسلة؟

في مجال العملات المستقرة، من السهل التفكير في إنشاء سلسلة كتل خاصة، لأن "العملات المستقرة تحتاج إلى قنوات دفع"، لذا أصبح إنشاء سلسلة أمرًا "طبيعيًا".

Stripe أنشأت سلسلتها الخاصة، وPlasma أيضًا سلسلة...

لكن من وجهة نظري، معظم هذه السلاسل المزعومة المخصصة للدفع ستثبت عدم جدواها في المستقبل. "عدم جدواها" لا يعني أنها عديمة الفائدة تمامًا، بل إن الكثير منها سيستخدمه البعض، لكن حصتها السوقية ستكون صغيرة جدًا.

اللاعبون القدامى في العالم القديم يسهل عليهم الوقوع في فخ إنشاء سلسلة عند دخول هذا المجال. والفريق الأصلي الذي لا يرى هذا الفخ ويقع فيه - فهذا يدل على أن الفريق عادي بعض الشيء.

بالنسبة لشركة، عندما تكون لديها الموارد الكافية، من السهل فعل ما تريد، لكن من الصعب جدًا مقاومة الإغراء وعدم فعل ما لا تحتاجه.

للأسف، Circle لم تكن استثناءً.

لذا في نظري، ليست رائعة جدًا.

نموذج أعمالها لم أفهمه جيدًا، وثقافتها المؤسسية وخصائصها لم تجذبني كثيرًا، لذا ظللت أراقب من بعيد.