هيكل ملكية ChangXin سيء حقًا، لكن يبدو أن لا أحد يهتم.

بعد الطرح العام، لن يحصل المساهمون العامون إلا على نسبة صغيرة جدًا من الأرباح المنسوبة للشركة الأم، حيث تذهب الحصة الأكبر للمستثمرين الأوائل والجهات الحكومية.
المصدر الأساسي لأرباح ChangXin Technology هو مرحلة تصنيع الرقائق (كيانات مثل ChangXin Xinqiao وChangXin Jidian).
هذه المصانع هي "المحركات" التي تحقق أرباحًا عالية حقًا. وفقًا لنشرة الإصدار: ChangXin Xinqiao: ChangXin Technology والشركات التابعة لها تمتلك مباشرة 30.68% من الأسهم (الحقوق الاقتصادية).
من خلال توقيع اتفاقيات عمل مشترك طويلة الأمد مع Xinyi Hesheng وHefei Investment وغيرها، تتحكم إضافيًا في 42.33% من حقوق التصويت، ليصبح إجمالي السيطرة 73.01%، مما يحقق السيطرة على ChangXin Xinqiao.
ChangXin Jidian (بكين): وضع مشابه، تمتلك مباشرة حوالي 31.72%، وبعد السيطرة عبر الاتفاقيات يصل إجمالي حقوق التصويت إلى 75.32%.
نتيجة المعالجة المحاسبية: نظرًا لامتلاك أغلبية حقوق التصويت (وفقًا لتعريف "السيطرة" في معايير المحاسبة للشركات)، يجب على ChangXin Technology دمج البيانات المالية لهذه المصانع بنسبة 100%.
لكن اقتصاديًا، تمتلك فقط حوالي 30%+ من الحقوق، بينما يذهب حوالي 70% من الأرباح إلى المساهمين الأقلية (بشكل أساسي منصات رأس المال الحكومية في Hefei، والكيانات المرتبطة بصناديق الاستثمار الكبرى، وغيرهم من المستثمرين الأوائل).
النتيجة الفعلية: عند الدمج، تُحتسب جميع أرباح المصانع ضمن أرقام المجموعة، لكن في النهاية، لا يحصل مساهمو الشركة المدرجة إلا على جزء صغير منها.