أفكار ما قبل السوق - 2 يوليو 26

آخر يوم تداول في الأسبوع حيث تغلق السوق الأمريكية غدًا بمناسبة عطلة.
خلال التداول الليلي في آسيا، نرى أن مؤشر كوسبي (KOSPI) انخفض بنحو 7% حتى الآن عن إغلاق الأمس - متتبّعًا الانخفاض في مؤشر EWY بشكل جيد. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر NKY بنسبة 2.3%. هذا الانخفاض في الأداء يرتبط بقوة بالدمار الذي لحق بقطاع الذاكرة أمس. $SKYHYNIX انخفض بنسبة 11%، وقبل الإدراج في 10 يوليو، قد نشهد عروض شراء عليه. وفي الوقت نفسه، تعرض $285A أيضًا لضربة قوية، بانخفاض 13% خلال اليوم، مع دعم قوي عند مستويات 65,000 ين ياباني.
خلال الليل، حلّلت أقسام البحث في البنوك أيضًا أخبار META. يرى Wells Fargo أن "قرار META ببيع طاقة الحوسبة الزائدة للذكاء الاصطناعي يأتي بالإضافة إلى جهودها في النماذج، وليس بديلاً عنها. يعكس هذا على الأرجح استغلال META بيع طاقة الحوسبة الخاملة بعوائد استثمارية عالية مع ارتفاع قيمة الحوسبة. على الرغم من هذا التحول، لا نتوقع تراجعًا في إنفاق META الرأسمالي أو أن احتياجات الحوسبة الإجمالية أقل."
بخصوص السحابات الجديدة (Neoclouds) - "بينما نقر بأن هؤلاء الموردين يضيفون ضغوطًا تنافسية، نعتقد أنهم الأهم 1) يُثبتون الفرصة الضخمة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي و2) قد يمثلون مشترين استراتيجيين محتملين لهذه النماذج على المدى الطويل"
إذًا، إذا كانت الأساسيات سليمة، فلماذا تبيع السوق بقوة إذن؟
للأسف، الإجابة تشير مرة أخرى إلى التدفقات. في هذه المرحلة، التدفقات تهيمن على حركة الأسعار قصيرة المدى لأشباه الموصلات بينما نتنقل عبر دفاتر طلبيات ضعيفة وتدفقات ضخمة خلال اليوم.
يوليو، على الرغم من أنه رائع موسميًا للأسهم، إلا أنه تاريخيًا كان شهرًا سلبيًا للزخم (اتساع نطاق الصعود) - سلة زخم بيتا العالي لـ GS، كمقياس، انخفضت بأكثر من 10% أمس. يعكس هذا التصفية الكبيرة للعوامل. ماذا تتضمن سلة الزخم؟ جميع الرموز التي كانت أداؤها جيدًا - ($MU، $SNDK، $INTC، $AMD إلخ)
أمس لم يكن تصفية لأشباه الموصلات - $NVDA لم يتأثر. أمس كان تصفية لعوامل الزخم. كم يمكن أن يستمر هذا؟ إذا كان التاريخ دليلاً، ربما بضعة أيام (نظرًا لشدة الحركة أمس). ومع ذلك، الأسواق لا توجد في فراغ، بمجرد أن ينخفض السهم بقوة كافية، سيبدأ مشترو "القيمة" في تقديم عروض. يمكن أن يخلق هذا حركة سعرية تبدو متطرفة - خط مستقيم للأسفل، خط مستقيم للأعلى.
نقطة مفيدة للملاحظة هي أنه موسميًا، أداء يوليو السلبي للزخم جاء تاريخيًا من تفوق الجوانب القصيرة، وليس من انخفاض الجوانب الطويلة. هذا يعني أن الشركات العملاقة (hyperscalers) وNVDA قد ترتفع. في الصورة الأكبر، هذا مفيد لاستمرار دورة أشباه الموصلات، نظرًا لزيادة قدرة الشركات العملاقة على تمويل الإنفاق الرأسمالي.
حظًا موفقًا!