#CirclePlunges17%

انخفضت سيركل بنسبة 17.5% في جلسة واحدة، وهي الآن منخفضة بنسبة 40% في 30 يومًا، وأطلق إطلاق OUSD للتو سردية المنافسة في العملات المستقرة بشكل دائم. هذا ما حدث. دعوني أخبركم أيها المجتمع القصة الكاملة غير المنقحة عن سبب تعرض سيركل لأسبوع صعب.

ليس مجرد شيء واحد حدث في نفس الوقت.

بل اثنان. أولاً: انخفضت أسهم سيركل يوم الثلاثاء بنسبة 17.55% إلى 62.63 دولارًا - وهو ما يقرب من سعر الاكتتاب العام الأولي وأسوأ انخفاض يومي لها على الإطلاق.

ما الذي تسبب في هذا السقوط الملحمي؟

حدثان، كلاهما وقع بعد ظهر يوم الثلاثاء في نفس الوقت بالضبط.

الحدث الأول: إطلاق OUSD من قبل اتحاد المعايير المفتوحة الذي يدعمه 140 شركة بما في ذلك: Stripe، Visa، Mastercard، BlackRock، BNY Mellon وCoinbase. الحدث الثاني: قامت FTSE Russell في نفس الوقت خلال قرار إعادة التوازن السنوي بإزالة Circle (CRCL) من مؤشرات Russell 1000 Growth وRussell 3000 Growth وRussell Midcap Growth - مما أدى إلى موجة هائلة من البيع الميكانيكي من قبل جميع صناديق المؤشرات السلبية التي تمتلك الورقة المالية. أدى الاستبعاد من المؤشر إلى تضخيم البيع الناتج عن الأخبار ليصبح انهيارًا كاملاً.

انخفضت CRCL بنسبة ~40% في آخر 30 يومًا. هجوم OUSD حقيقي، استراتيجي، ويختلف عن كيفية مهاجمة العملات المستقرة لموقع سيركل السوقي تاريخيًا. لم تتمكن شبكة الدولار العالمي ومنافسون سابقون آخرون مثل USDG من الحصول على حصة سوقية كافية بسبب تأثيرات الشبكة وميزة المحرك الأول لـ USDC.

ما يجعل OUSD مختلفًا جوهريًا هو هذا: BlackRock، مدير احتياطي سيركل الخاص، هو شريك في OUSD.

وبالمثل، فإن شريك الحفظ الرئيسي لسيركل BNY Mellon وأكبر عميل لها Coinbase. هذا ليس لاعبًا مستقلاً من الصفر؛ هذه شركاء البنية التحتية الأساسية لسيركل يبنون بديلهم الخاص باستخدام شراكات الحفظ والاحتياطي الخاصة بسيركل ولكن على إطار اقتصادي مختلف جدًا. سيكون لديهم رسوم سك واسترداد صفرية. سيتم مشاركة 100% من دخل الفوائد من الخزانة مباشرة مع شركاء النظام البيئي (بدلاً من أن تحتفظ سيركل بمعظمها لنفسها) وبالتالي مهاجمة ~96% من إيرادات أعمالهم التي تأتي من الاحتفاظ بفوائد احتياطياتهم بدلاً من إعادة توزيعها.

يرى المتشائمون الخبر على أنه تهديد وجودي: لطالما كان "الخندق" لسيركل هو تأثيرات شبكتها وثقة البنوك الكبيرة.

ومع ذلك، إذا وجدت شركات مثل Visa وMastercard وStripe (الشركات التي توزع USDC على عملائها يوميًا في مليارات المعاملات) الآن حافزًا ماليًا أكبر لاستخدام OUSD بدلاً من ذلك، فسوف يتوقف نمو المعروض المتداول من USDC. يشير المتفائلون إلى رد فعل مبالغ فيه بشكل كبير من السوق مع العديد من المحللين الأذكياء الذين وصفوا الحركة بأنها مبالغ فيها. حافظت William Blair على تصنيفها Outperform.

أشارت Clear Street إلى أن البيع مبالغ فيه. ووصف مورجان ستانلي صراحة فكرة أن Coinbase ستقطع صفقتها مع سيركل طواعية بأنها "غير محتملة".

ما هي أهم حقيقة سيشير إليها المتفائلون؟

لن يتم إطلاق OUSD فعليًا حتى أواخر عام 2026.

الهجوم حقيقي لكنه ليس نشطًا بعد، ولا يزال حجم سوق USDC أكثر من ضعف العام السابق ويبلغ 73.7 مليار دولار. رد الرئيس التنفيذي لسيركل جيريمي ألير يوم الثلاثاء بنبرة متزنة، واصفًا العملات المستقرة بأنها شبكات وليست عملات، ومشيدًا بتأثيرات الشبكة ومزايا البنية التحتية للمدفوعات التي يكاد يكون من المستحيل تكرارها بسرعة، مشيرًا إلى أن المخاوف السابقة بشأن إطلاق Meta وAmazon للعملات المستقرة قد انعكست حيث انضمت هذه الشركات الكبرى إلى USDC بدلاً من بناء منصات منافسة. OUSD هو الاختبار النهائي لمعرفة ما إذا كانت هذه الفرضية صحيحة. في 18 أغسطس، مكالمة أرباح الربع الثاني، سيكون التاريخ المحدد لمعرفة ما إذا كانت سردية USDC ستستمر (نمو التداول > $80B وهامش الربح محتفظ به) أم أن حالة التفاؤل ستنهار (نمو متوقف وإعادة تفاوض على الشراكة لصالح Coinbase).

‍#GateSquare #Stablecoin @Gate_Square